限电再度来临供给“铝”受冲击未来供应格局几何？

2021-07-20 13:45:30 来源：同花顺综合作者：C闻

　　今年以来，铝价维持高位运行，铝行业景气度回升。但近期铝供给频受冲击，据富宝有色网了解，7月20日河南登封某电解铝厂因连续大雨河水倒灌进入电解槽而发生爆炸，目前该厂全系停产，涉及运行产能4万余吨。

　　限电再度来临影响持续扩大

　　云南早在2016年国内电解铝产能向传统火电成本低廉产区的转移达到顶峰之后，就已经凭借水电优势成为了电解铝新增产能“必争之地”，各大龙头铝企纷纷携指标入滇，重构电解铝行业格局。然而，今年以来云南屡次传出限电减产的消息，5月铝厂用电负荷连续下压，7月中旬突爆煤炭供应不足，周边高热亦导致丰水期水电吃紧，铝厂此前部分复产产能重新削减，另有产能复产及新投计划亦随之搁置。

　　国泰君安期货认为，上周全国多地传出限电消息，对铝价盘面价格有一定的提振。云南地区再次限电，重启电解槽的进度不及预期，同时新增产能投产计划或进一步推迟。河南地区限电导致社库小幅累库，不过其整体影响可控，加工企业白天开工受限夜间则加大生产，同时限电时间预计持续至上周日左右，对铝下游企业的影响有限。

　　总体来看，限电对于电解铝企业的影响持续性或高于铝加工企业，市场对于短期供应释放的预期仍有一定担忧，7月整体将仍去库，不过短期河南加工企业停产导致社库累库，影响市场情绪，铝价预计呈区间震荡态势。

　　神火股份（000933）、云铝股份（000807）等生产加工企业在与投资者互动时也表示，将根据云南省电力供应情况逐步启动恢复生产。

　　限产冲击供给，持续看好电解铝盈利

　　民生证券认为，近期云南电解铝企业再次收到限电要求，使原定的复产计划进一步推迟，在全国电力紧张下，电解铝供给继续受冲击。我国电解铝总产能即将触及产能红线，在产能转移趋势下，云南未来有望成为电解铝第一大省，但受西电东送需求和水电季节性扰动的影响，新增产能投产进度或不及预期。电解铝库存处于近五年较低水平，随着央行下调存款准备金率0.5个百分点，下游需求有望得到刺激。本轮电解铝价格上涨幅度大幅超过氧化铝，随着电解铝产能向低电价区域集中，考虑到氧化铝长期处于供给过剩阶段，电解铝高盈利能力有望持续，持续推荐神火股份、紫金矿业（601899）以及加工股明泰铝业（601677）。

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责任编辑：cyf

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