制冷剂价格稳步走高 行业迎来高景气

2021-09-29 02:42:29 来源:

  进入9月后,制冷剂价格延续了8月下半月以来的上涨态势。据生意社数据显示,9月27日,R134a市场参考价为3.31万元/吨,较9月1日2.23万元/吨上涨48.51%;较8月16日低点上涨61.79%。其他制冷剂如R125、R410a等,自9月以来价格均大幅上涨。

  制冷剂价格高位运行,成本端支撑强劲,原料氢氟酸主流价格已上涨至1.05万元/吨至1.1万元/吨,R134a上游三氯乙烯、R125上游四氯乙烯价格均大幅走高。同时,一些制冷剂企业在8月进行生产设备检修、部分产线停产,生产供应量减少。9、10月一般是空调、冰箱等下游产业备货期,行业景气恢复,市场需求大幅增加,助推制冷剂价格上涨。

  中泰证券600918)认为,供需持续偏紧导致行业景气上行,且随着第三代制冷剂配额管理措施即将落地,新旧能效的汽车、空调、冰箱加速升级迭代,行业需求有望大幅提升。

  制冷剂将开启

  新一轮景气周期

  制冷剂是指各种热机中借以完成能量转化的媒介物质。氟制冷剂广泛应用于冰箱、家用/车用空调等消费领域终端,大致占比为家用空调78%、冰箱16%、车用空调6%。目前氟制冷剂已经历四代更新,第三代制冷剂主要指氢氟烃(HFCs)类产品,包括R134a、R125、R32和R410a等。相对于第二代制冷剂氢氯氟烃(HCFCs),氢氟烃具备不对臭氧层产生影响的优势,目前已成为市场主流产品,产量正在快速增长。

  根据《蒙特利尔议定书》及其补充修正案,目前我国对二代制冷剂实行配额制度,逐年减产;二代配额缩减支撑价格上涨。三代制冷剂方面,由于2020-2022年我国处于三代制冷剂定基线阶段,厂商有动力提升产量,导致R125、R134a等盈利处于历史较低水平,甚至部分产品R32等处于亏损状态。

  近期伴随下游需求提振,主产品价格快速提升,行业拐点隐现。此外,由于四代制冷剂成本、售价较高,在我国尚未推广,三代制冷剂的存续期有望延长。

  机构认为,在出口需求增长,国内空调、冰箱等终端需求稳健利好下,我国已进入三代制冷剂基线年。前期制冷剂企业不惜亏损压低价格抢占市场,叠加碳达峰、碳中和等政策对供给端的限制,未来三代制冷剂或将达到全新的景气及价格高点,氟化工将开启新一轮的“超景气”周期,且周期有望拉得更长。

  制冷剂概念股

  9月股价回撤

  中银证券601696)分析认为,配额紧张及当前能耗双控政策预计短时间难以缓解,将导致原材料价格高位及生产供应紧张局面持续。在此影响下,预计制冷剂产品价格大概率依然高位易涨难跌。

  8月15日至今,申万氟化工及制冷剂指数累计上涨19.48%,永太科技002326)、东阳光600673)、金石资源603505)和三美股份603379)上涨超20%。不过,受限电政策影响,作为高耗能的化工板块,制冷剂概念股大幅回落。相较于9月的高点,概念股股价平均回撤超过24%,中欣氟材002915)、金石资源、永和股份605020)3只个股回撤幅度超过30%,巨化股份600160)、天原股份002386)、三美股份、联创股份300343)回撤均在25%以上。

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