11月28日，西南证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，降准利好地产需求复苏，钢材基本面有望改善。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾：

　　本周沪深300指数收报3775.8,周跌幅0.7%。钢铁指数收报2389.1,周涨幅2.1%。

　　本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.6%,特钢上涨幅度为1.4%。

　　普钢：本周普钢行情以震荡调整为主。本周六大行落实“十六条”监管政策，向全国性房企提供融资支持，宏观利好政策带动情绪面好转。部分钢厂按计划复产，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为91.53%，环比上升0.3个百分点；高炉产能利用率为91.40%，环比上升0.1个百分点。钢厂减产意愿较低，供应压力较大。据Mysteel统计，本周全国螺纹钢市场总库存量539.71万吨，环比上周下降2.77%，持续去化。短期来看，全国疫情加剧，需求恢复不及预期，钢厂减产意愿较弱，供需矛盾加速激化，但原矿端偏强运行，成本支撑较强，预计钢价或将震荡运行。主要标的：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）。

　　特钢：央行宣布降准0.25个百分点，美债收益率小幅下行，利好金属价格，但各地疫情反复可能对市场情绪带来干扰。短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份（300855）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）、中信特钢（000708）。

　　铁矿：各大银行积极落实“十六条”监管政策以及市场对于降准的预期，本周铁矿石价格先跌后涨。据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为218.67万吨，环比上升0.22万吨。受北方天气影响，北方钢厂限产不断。近期全国疫情不断加重，抑制成材需求及物流运输。印度铁矿石出口关税大幅下降，未来供应量将有所增加，叠加澳巴也处于发运的高峰期，供应较为宽松。短期来看，供大于求，但随着房地产利好政策的推出以及最新降准消息的发酵，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业（601969）。

　　煤焦：本周双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计，本周独立焦企产能利用率为65.2%，环比增长0.1%；焦炭库存107.0万吨，环比减少0.7万吨。

　　Mysteel统计全国18个港口焦炭库存环比减少0.3万吨，去化速度大幅放缓。全国疫情反扑，成材需求较弱，钢厂对焦炭按需补库。疫情影响煤矿产量和发运，焦煤供应偏紧，运输成本增加，对成本形成一定支撑。短期来看，供应相对平稳，钢厂按需采购，预计双焦市场震荡运行。主要标的：山西焦煤（000983）、山西焦化（600740）。

　　动力煤：本周动力煤市场平稳运行。产地方面，随着主力煤企价格下调，煤价有所下降。大秦线运输基本达到受疫情影响之前日均运量。今年入冬以来，全国平均气温较往年同期偏高，在增产保供政策的推进下，日耗与去年同期持平。

　　水泥开始季节性限产，非电需求依然较弱。短期来看，气温偏高、化工企业季节性限产导致需求低迷，供应相对宽松，若气温持续偏高，预计动力煤价格震荡下行。主要标的：兖矿能源（600188）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、中国神华（601088）。

　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

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