券商观点|医药行业周报:AD药物取得突破 看好医药消费和科技崛起

2023-01-16 10:07:16 来源: 同花顺iNews

  1月15日,德邦证券发布一篇医药生物行业的研究报告,报告指出,AD药物取得突破,看好医药消费和科技崛起。

  报告具体内容如下:

  行情回顾:申万医药生物板块指数上涨2.7%,跑赢沪深300指数0.4%,医药板块在申万行业分类中排名第6;2023年初至今申万医药生物板块指数上涨5.2%,较沪深300指数基本持平,在申万行业分类中排名9位。本周涨幅前五的个股为赛科希德(+26.3%)、春立医疗(+25.3%)、亚虹医药-U(+25.3%)、诺泰生物(+24.6%)、迪哲医药-U(+23.5%)。

  老年痴呆诊疗专题:Lecanemab在美获加速批准上市,阿尔兹海默症领域迎来重大机会。1月6日,全球首个无争议、可延缓疾病进程的阿尔兹海默症(AD)病情改善(DMT)药物lecanemab在美国获加速批准上市。1)首个重大突破:该品种临床3期研究达到主要临床终点以及所有次要临床终点,从统计学角度来讲与安慰剂有显著差异,是AD领域从0到1的突破。2)美国医保支付态度不明朗:目前美国轻症AD患者超过1000万人,治疗费用为2.65万美元/年,市场空间巨大,但同时也意味着医保支付压力大。由于该品种从临床学角度来讲并未真正体现出其疗效的显著性,且有少数致命性副作用的风险,以及患者需多次用PET、MRI等伴随诊断,提升医保负担,因此待该品种完全获批之后医保支付的态度仍不明朗。

  3)相关产业链机会:确诊及观测疗效需要使用PET脑部扫描,因此利好核药产业,关注东诚药业002675);监控ARIA等副反应需要MRI脑部扫描,利好相关显影设备,关注联影医疗;该品种用量大,利好CDMO产业,关注药明生物等,同时亦可关注布局AD诊断及治疗药物的长春高新000661)。

  投资策略及配置思路:上周为23年开年第二周,医药行业继续开门红,医药次新股、复苏相关标的,以及底部标的涨幅明显,市场活跃度显著提升,体现了开年市场想积极配置医药,认可医药为23年战略版块。结合23年医药年度策略,我们认为春节前或为战略加配医药时点。回顾医药板块,2019年1月至2021年6月底持续2年半大牛市(+约150%),在新冠和医保政策影响下,投资赛道化,风格极致分化,从2021年7月至2022年9月底,医药指数深度调整-40%,估值(TTM估值处于近20年低位)和配置(近5年大底)创历史大底。我们判断2023年医药有望戴维斯双击,将迎结构化牛市,有业绩和政策两大支持:业绩上-疫情防控正加速放开,国内就诊和消费复苏明确,2023年医药业绩向好;估值上-医保政策释放积极信号,政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大;我们认为医药行情持续性强,医药消费、科技和制造将依次崛起,具体细分看好如下:

  一、医药消费崛起:疫后复苏为23年关键词,从产品到服务均将恢复,从23Q2开始业绩有望超预期:1)中药:民族瑰宝,国家鼓励传承与创新,23年业绩有望超预期,看好中药企业国企改革和品牌传承,以及配方颗粒和中药新药的创新方向,关注:太极集团600129)、昆药集团600422)、康缘药业600557)、同仁堂600085)、健民集团600976)、红日药业300026)、华润三九000999)和中国中药等;2)疫苗:看好小孩苗复苏和成人苗放量,关注:智飞生物300122)、万泰生物603392)、康泰生物300601)和百克生物等;3)消费药械:关注:长春高新、兴齐眼药300573)、华东医药000963)、泰恩康301263)、辰欣药业603367)、一品红300723)、我武生物300357)、九典制药300705)、鱼跃医疗002223)和美好医疗301363)等;

  4)零售药店:一心堂002727)、健之佳605266)、漱玉平民301017)、大参林603233)、老百姓603883)和益丰药房603939);5)医疗服务及临床CRO:医院诊疗活动恢复正常,关注:爱尔眼科300015)、普瑞眼科301239)、锦欣生殖、泰格医药300347)、诺思格301333)、普蕊斯301257)、通策医疗600763)、三星医疗601567)、国际医学000516)和何氏眼科301103)等;

  二、医药科技崛起:创新为永恒主线,关注宏观流动性改善,同时新一轮国家医保谈判已经启动,大品种23年或将进入放量期,创新药及产业链将依次崛起:1)创新药:恒瑞医药600276)、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科002653)和海创药业等;2)创新药产业链:海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏,CXO关注:药明康德603259)、药明生物、和元生物、百诚医药301096)和阳光诺和等。

  三、医药制造崛起:医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代,同时设备板块还受益新基建和贴息贷款:1)医疗设备:重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等,关注:联影医疗、开立医疗300633)、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗300760)等;2)体外诊断:政策缓和,看好免疫诊断,关注:迈瑞医疗、普门科技、安图生物603658)、新产业300832)、三诺生物300298)及浩欧博等;3)高值耗材:替代空间大的电生理和骨科,关注微创电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗等;4)生命科学上游:产业链自主可控下的进口替代,关注:华大制造、多宁生物、东富龙300171)、楚天科技300358)、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白等;

  本周投资组合:东诚药业、太极集团、长春高新、智飞生物、泰格医药、普利制药300630);

  一月投资组合:康缘药业、天坛生物600161)、长春高新、昂利康002940)、海泰新光、一心堂;

  风险提示:

  行业需求不及预期;上市公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险。

  声明:本文引用第三方机构发布报告信息源,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。

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