12月4日，东海证券发布一篇电力行业的研究报告，报告指出，《联合国气候变化框架公约》COP28举行，海风出海再下一城。
报告具体内容如下：
市场表现： 本周（11/27-12/01）申万光伏设备板块下跌-5.27%，跑输沪深300指数3.71个百分点，申万风电设备板块下跌2.18%，跑输沪深300指数0.62个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为：航天机电、亚玛顿、帝科股份，跌幅前三个股为连城数控、晶科能源、同享科技。本周风电板块涨幅前三个股为：东方电缆、双一科技、三一重能，跌幅前三个股为阳明智能、日月股份、金风科技。 光伏板块 （1）《联合国气候变化框架公约》COP28举行，可再生能源有望获益 全球气候变化合作助推可再生能源装机。《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）11月30日在阿联酋迪拜开幕。随着气候变化问题全球共识逐步完善，特别是大会有望对一些装机潜力较大地区融资扶持力度加大，风、光装机有望提升。预计国内先进风、光产能有望进一步受益。 （2）上游价格逐步趋稳，电池、组件博弈激烈化 硅料：价格略降。不同品质硅料价格呈分化态势，头部企业高品质硅料的有效供应量持平、尚未见明显上升；新增供应量主要来自新产能部分的爬产和释放，对应的品质爬坡仍需时间改善，供应端结构分化趋势明显。下周价格预计仍以稳为主，差料价格可能继续走跌。2）硅片：价格维稳。前期硅片库存处于相对低位，多家头部企业库存低位时期不足一亿片，对价格形成有力支撑。但后期随着电池片的亏损加大，硅片库存再次出现累积趋势。观察当前硅片厂家针对下月排产规划仍存在较大分歧，后续价格走势将视最终硅片与电池环节的排产变化而变化。3）电池片：M10价格下降。电池环节已经维持负利润一段时间，观察当前二三线专业电池厂家已经开始出现营运困难。尽管厂家积极外接代工，但在PERC电池需求快速萎靡下，盈利难以维持。根据本周统计，电池环节库存已经有效消纳，当前落在约4-5天水平。目前多数厂家开始酝酿12月份的减产计划，下月电池环节排产将是市场关注重心。4）组件：价格下降。本周执行价格还在持续混乱，观察国内需求，12月预期地面大型项目将开始收尾，拉货开始趋缓。而分布式现货市场则受到抛货、捆绑销售等策略影响，价格持续混乱。展望12月，组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外，多数厂家都是减产应对，下降0.3-0.8GW不等，总体产量约48-50GW。随着价格已接近底部，预期12月整体下探幅度将会收窄。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 本周，韩国Worri科技公司对外宣布，旗下100%控股子公司Aphae海上风电项目与韩国国内风电整机企业Unison、中国风电整机企业明阳智能签署风电主机设备采购合同，根据合同规定，明阳智能将于2026年第3~4季度交付13台6.5MW的海上风电机组，国内海风产品出海再下一城。今年以来，国内海风产品的海外市场不断拓展，大金重工如期向英国海风项目交付48根超大型单桩，中天科技、东方电缆成功中标海外海缆项目等。随着全球海上风电项目的不断开发，海风产业链各环节需求量持续攀升，相关产品出海空间有望进一步打开，为海风相关企业带来新的增量空间，桩基、电缆等核心零部件环节有望率先受益。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功中标英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。泰胜风能：公司为塔筒/桩基、导管架领先企业，在手订单充沛。新建扬州基地处于产能爬坡阶段，且码头资源丰富，海外需求高增有望为公司打开新的盈利空间。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。
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