2024-04-01，华安证券（600909）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，地产限购政策再松绑，3月PMI数值超预期。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 行业观点 3月PMI数值超预期，企业生产经营活动改善。本周国家统计局、中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数，3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI指数分别为50.8%、53%和52.7%，较上月环比上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均处于扩张区间，企业生产经营活动改善明显。春节假期过后企业端复工复产加快，市场活跃度提升，在调查的21个行业中有15个位于扩张区间，较上月数量增加，显示制造业景气面扩大。我们认为和整体制造业密切相关的上游原材料有望直接受益，如玻纤制品、玻璃等，但3月出厂价格指数环比下降0.7，价格水平仍在低位，后续需跟踪观察下游复苏强度，整体判断下半年价格更为乐观。 3月建筑业商务活动指数为56.2%，环比上升2.7个百分点，进入传统施工旺季，但指数仍处于2012年以来12.4%的低分位水平。同时建筑业新订单指数连续三个月处于收缩区间，房地产市场施工进度较弱对整体压制明显，基建项目开工情况略胜一筹。我们预计随着一季度专项债和特别国债等资金逐渐到位，以及各城市地产白名单机制的加快推进，建筑业施工强度有望在二季度逐月改善。 北京取消“离婚限购”，深圳废止“7090政策”。本周北京市住建委宣布废止两年前发布的“离异3年内不得京内购房”的文件，该文件为2021年8月发布，“夫妻离异的，原家庭在离异前拥有住房套数不符合本市商品住房限购政策规定的，自离异之日起3年内，任何一方均不得在本市购买商品住房”。本周深圳市规划和自然资源局发布停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》，原政策要求新审批、新开工的商品住房总面积中，套型建筑面积90平方米以下住房面积所占比重必须达到70%以上，旨在提供更多刚需型住宅产品。但目前市场主要有支付能力的，以改善型需求居多，政策取消后可减少低效新房房源供应，单位用地上房源价值更大，可提振开发商拿地积极性。 “三大工程”为今年房地产市场主要增量。本周政府工作报告对房地产领域的表述主要有几个方面：一是适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式；二是标本兼治化解房地产风险，守住不发生系统性风险的底线；三是对不同所有制房企合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展；四是稳步实施城市更新行动，推进“三大工程”建设进度。此后住建部部长在记者会上表示，要建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制，有力有序推进现房销售，保障房方面要两手抓配售型和租赁型，以新市民、青年人和农民工群体为受惠人群。我们认为今年地产市场仍需跟踪观察，“三大工程”为需求增量重点。 玻纤：无碱粗纱价格稳中有涨，电子纱价格环比持平 本周国内无碱粗纱市场价格稳中有涨，周初多数厂家计划调涨，近期部分企业报价陆续上调，多数厂新价落实尚需时间。受提涨刺激，中下游提货积极性增强，不排除部分存抄底备货行为，部分下游深加工亦有适当备货，近期库存削减较快。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3200元/吨不等，环比持平。本周电子纱市场价格维稳运行，多数池窑厂价格调整偏谨慎。下游PCB市场价格有所上调，叠加池窑厂亏损程度较大情况下，各厂家挺价意向大，但短期来看下游需求释放仍有限，价格传导仍需时间。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。 碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比上升2.05% 本周国内丙烯腈市场价格环比上升。截至3月29日，丙烯腈现货价约9950元/吨，周环比上升2.05%。据百川盈孚数据，2024年1月，碳纤维行业毛利率下降至-3.76%。截至3月29日国内碳纤维库存13830吨，周环上升2.14%。其中东北、华东、西北库存分别为7300、1100、5430吨，环比100/90/100吨。2024年1月，国内碳纤维单月产量4348吨，环比减少2.88%。 投资建议 建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工（002084）】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技（603256）】【力诺特玻（301188）】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹（002271）】【伟星新材（002372）】。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。

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