券商观点|农林牧渔行业双周报:生猪价格温和反弹,关注盈利改善
2024-04-07,东莞证券发布一篇农林牧渔行业的研究报告,报告指出,生猪价格温和反弹,关注盈利改善。
报告具体内容如下:
SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年3月25日-2024年4月3日,SW农林牧渔行业上涨3.2%,跑赢同期沪深300指数约2.55个百分点。二级细分板块中,渔业、动物保健、农产品加工、养殖业和种植业均录得正收益,分别上涨14.69%、6.21%、4.42%、3.93%和0.12%;仅饲料板块录得负收益,下跌0.41%。估值方面,截至2024年4月3日,SW农林牧渔行业指数整体PB(整体法,最新报告期,剔除负值)约2.59倍,近期行业估值有所回升。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢,处于相对较低的位置。 行业重要数据。(1)生猪养殖。价格:2024年3月25日-2024年4月6日,全国外三元生猪平均价由15.01元/公斤波动回升至15.12元/公斤,近两周均价有所回升。成本:截至2024年4月3日,玉米现货价2450.39元/吨,近两周均价有所回落;豆粕现货价3404元/吨,近两周均价有所回落。盈利:截至2024年4月5日,自繁自养生猪养殖利润为-42.17元/头,亏损较上周略有减少;外购仔猪养殖利润为120.91元/头,盈利较上周略有回升。(2)肉鸡养殖。鸡苗:截至2024年4月5日,主产区肉鸡苗平均价为3.43元/羽,环比前一周回升0.9%;主产区蛋鸡苗平均价3.4元/羽,与上周持平。白羽鸡:截至2024年4月5日,主产区白羽肉鸡平均价为7.7元/公斤,环比前一周回落0.3%。 维持对行业的标配评级。近一个多月以来,随着供给宽松局面有所改善,我国生猪价格有所反弹。2023年1月至今,我国能繁母猪存栏去化了7.9%。随着能繁母猪产能去化传导至生猪,预计2024年生猪供给有所收缩;预计国内外玉米、大豆供需偏宽松格局,养殖成本压力有望下降,养殖盈利有望回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位,关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面,关注景气度边际改善的机会,关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料方面,行业集中度还有较大提升空间,关注具有规模优势与成本优势的龙头企业。宠物方面,国内市场持续扩容,关注业绩有望保持快增的优质国产龙头。可重点关注:牧原股份(002714)(002714)、温氏股份(300498)(300498)、新希望(000876)(000876);圣农发展(002299)(002299)、益生股份(002458)(002458)、立华股份(300761)(300761)、湘佳股份(002982)(002982);海大集团(002311)(002311);生物股份(600201)(600201);中宠股份(002891)(002891)、乖宝宠物(301498)(301498)、佩蒂股份(300673)(300673)等。 风险提示:非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发,生猪、肉鸡等价格下行,自然灾害,市场竞争加剧等。
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