去年以来，居民风险投资偏好的降低让理财行业的发展趋势由过去的“获取高回报”转变为“存款替代”。进入4月，随着多地中小银行存款利息“补降”落地，能否为投资者提供稳定且高于存款回报的投资选择，继续成为摆在理财公司面前的主线问题。

　　从4月第一周的理财市场发行表现来看，“求稳”依然是多数理财子公司的选择，安全性和稳定性较好的固定收益类理财产品继续称霸银行理财市场。

　　不过由于清明假期因素，理财产品发行量呈收缩之势。同花顺（300033）iFinD数据显示，4月1日-7日，银行理财子公司共发行327款（按销售日期统计，份额分开计算，下同）理财产品，环比前一周下滑53.15%，发行量创下除春节假期外的年内新低。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.8

　　在发行数量排名前三的理财公司中，大本营在浙江的理财公司占据两席。其中，杭银理财和宁银理财在上周分别发行了29只和23只理财产品，分列第一、三位。光大理财则以25只的发行数量排在第二位。而此前连续两周占据发行榜单前两位的兴银理财和信银理财则在上周放缓了发行节奏，在31家理财子公司中分列第17位和第10位。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.8

　　固收类产品仍为主力

　　进入4月，存款利率迎来了新一轮“补降潮”。4月1日起，陕西、山西、河南多地城农商行、村镇银行的存款利率下调，调整类别覆盖短期、中长期限定期存款，利率下调区间在15～80个基点，这对于银行理财市场而言无疑是新的机遇。

　　事实上，去年以来，伴随存款利率下调并保持低位，现金管理类和固收类理财产品成为不少低风险偏好投资者的替代选择。在需求增长之下，理财公司也发力相关产品。同花顺iFinD数据显示，在理财公司上周发行的产品中，固定收益类理财产品占比继续保持高位，327只产品中有323只为固定收益类产品，另有3只混合类产品以及一只其他类产品。

　　从产品期限来看，由于投资者对银行理财产品的流动性诉求上升，短期限产品更受市场追捧，因此理财公司也增加了短期产品的发行比重。在公布发行期限的284只产品中，1年期以内的产品有147只，占比超过一半。

　　广发固收团队认为，找准短期定位，或是银行理财破局的关键。伴随居民端风险偏好的降低，理财产品的投资价值逐渐变为存款替代。并且从2024年理财规模增量结构来看，每日开放和最小持有期等短期限产品始终贡献主要增量。

　　基于这一背景，有分析人士认为，近期固定收益类产品占比保持高位的态势有望延续。

　　破净情况有所好转

　　从存量市场的净值表现来看，得益于整体市场表现稳定，上周银行理财产品的破净情况有所缓解。

　　同花顺iFinD数据显示，上周理财子公司存续产品的综合破净率（净值<1的产品占比，未剔除私募产品，下同）为2.02%，相较于前一周的2.84%下降了0.82个百分点，为年内的最低水平。破净理财产品数量也由前一周的943只下降至465只，降幅超过50%。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.8

　　在理财公司中，破净占比靠前的分别是建信理财、工银理财和汇华理财，期间破净率分别为9.36%，9.1%和5.26%；破净量靠前的分别是工银理财、建信理财和信银理财，破净数量分别为87只、64只和56只。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.8

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.8

　　在全部产品中，单位净值前三低的产品均来自于光大理财，分别是阳光红卫生安全主题精选、阳光红新能源主题以及阳光红ESG行业精选，在4月7日的单位净值分别为0.4601、0.5496和0.656，紧随其后的是兴银理财的兴银兴合汇中1号，以及宁银理财的宁耀权益类优质成长FOF策略开放式2号。

　　值得一提的是，在目前破净的产品中，受资本市场波动影响，权益类和混合类产品占比较高，而固收类则维持了较低的占比，稳定性和安全性相对较好。

　　尽管4月首周的理财发行市场并未有明显的暖意，但分析人士对理财产品的后续发行仍持乐观态度。中信证券首席经济学家明明此前分析表示，3月末理财产品会迎来季节性收缩，但4月初会很快修复，而且根据历史规律，修复规模一般高于3月份回撤规模，预计上半年理财产品规模小幅平稳增长至28万亿元以上，下半年有望站上30万亿元的高点。

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