4月份，气温等因素带来的季节性影响消失殆尽，国内成品油终端需求基本恢复至正常水平。而部分炼厂也相继进入检修季，受此影响，炼厂原料加工量下滑，但随着汽油、柴油供需结构转变，4月份炼油集团调整成品油收率，且主营及独立炼厂调整强度不一，以致产品油产量变动趋势出现差异。原油持续高位震荡，国内炼油利润持续欠佳，对炼厂开工积极性已产生利空影响。

　　炼厂检修致原料加工量下降 然成品油产量变动趋势存异

　　每年4月前后为炼厂检修较为集中的时间，而进入4月份，随着停工检修的炼厂逐渐增多，主营及独立炼厂原料加工总量均出现不同程度下滑。其中，主营集团4月将新增3家检修炼厂，加上原来检修的5家炼厂，将有8家炼厂处于检修期内，累计损失常减压产能达4950万吨/年；独立炼厂新增3家检修炼厂，累计新增常减压装置产能损失2300万吨/年。具体如表1。受检修停工影响，4月份主营及独立炼厂原料加工量将均下降。其中，两大集团4月原油加工计划量为3705万吨，环比下降5%。

　　截至4月5日当周，受大连石化全厂装置陆续停完，及中海石油东方石化于周期初全厂停工影响，主营集团原料加工量较上周下滑0.92%；而独立炼厂则主要受江苏新海石化、华东及东北个别炼厂停工检修拖累，原料加工量较上周下滑4.65%。

　　产品产量方面。据了解，由于4月检修炼厂较多，而4月初及下旬均有假期提振汽油消费，柴油终端用户也基本恢复至常规水平。因而，为避免因炼厂检修带来的资源供应减少，4月份，主营集团上调了汽油、柴油收率。其中，两大集团汽油收率上调1.11个百分点至24.96%，柴油收率亦小幅上调0.41个百分点至26.18%，同时，柴汽比也由1.08下调至1.05。受收率上调影响，4月5日当周，尽管加工原料较上周减少，但汽柴油产量却不降反涨。相较而言，独立炼厂受生产工艺、销售模式等方式影响，汽柴油收率波动不大，故汽柴油产量多随加工量下降而缩减。具体如表2。

　　停工检修并炼油利润欠佳 炼厂开工负荷呈现跌势

　　由图1可见，自3月中旬开始，主营及独立炼厂一次装置平均开工负荷整体下行为主。4月5日当周，主营一次装置平均开工负荷降至80.35%，较上周下降0.75个百分点；独立炼厂一次装置平均开工负荷降至72.34%，较上一周期下降3.53个百分点。

　　造成炼厂装置开工负荷下滑为主的影响因素有以下几点。

　　一是检修增加致装置开停工，直接拖累炼厂一次装置开工负荷降低。除此之外，炼油环节利润欠佳及港口原油库存水平较低也是重要因素。

　　二是，利润方面。如图2所示，2024年以来，山东独立炼厂的综合炼油利润持续处于亏损状态，二次装置中烷基化装置也持续亏损，仅焦化装置利润相对较好。持续的利润欠佳令炼厂生产意愿受挫。个别前期停工检修的独立炼厂，在近日检修任务完成后，仅个别二次装置恢复开工，其他大部分装置暂缓开工。主营集团炼油效益相对较好，且保供任务优先，暂不存在此现象。

　　三是，原料方面。独立炼厂进口原油到港量相对较低。据统计数据显示，山东港口2600多万立原油仓储罐容中，年内平均原油罐容率多维持在46%—49%区间内，其中，3月中旬至4月5日当周，平均罐容率为47.76%，持续处于较低水平。据港口人士表示，炼厂生产效益欠佳使得采购意愿较低，炼厂及贸易商进口资源到港量整体偏少。

　　原料成本及需求支撑下 成品油价格整体上行为主

　　如图4所示，2月下旬以来，全国汽柴油主流成交均价整体呈现涨势，且随着3月中旬原油大幅上涨，国内成品油价格上涨趋势有所增强。截至4月5日当周，国内汽油主流成交均价为8922元/吨，较上周上涨 1.38%；柴油主流成交均价为 7569 元/吨，较上周上涨0.67%。

　　造成油价上涨的主要因素，一方面来自生产端的成本支撑。2024年以来，欧美原油期货价格持续震荡走高，在直接提振国内汽柴油市场心态的同时，也抬高了国内成品油的原料成本，从而为汽柴油价格的上扬走势奠定了成本基础。除原油上涨带来的成本支撑外，国内成品油市场需求的不断向好以及调油组分价格的持续走高，也是支撑成品油价格不断上行的重要因素。

　　另外，汽油价格持续高于柴油，且自3月中旬起，汽柴油价差也呈不断扩大趋势，这主要由两产品需求端差异所致。我们以山东独立炼厂汽柴油产销比来看。

　　2024年至今，多数时间汽油产销比高于柴油；从数据来看，截至4月5日，年内山东独立炼厂汽油平均产销比为100%，柴油平均产销比为86%。由此可见，截至目前，国内汽油整体需求情况明显好于柴油。其中，截至4月5日当周，山东独立炼厂汽油车单平均产销比94%，较上一周期下降11个百分点；柴油车单平均产销比为92%，较上一周下降12个百分点。

　　汽油方面，原油整体偏强，对汽油市场形成利好。周期初市场进购相对较少，随着假期临近，加之原油提振，终端补库增多后减弱；假期期间，汽油消费旺盛，虽高速公路危化品限行，但业者在消化库存的同时也酌情增加补库。周期内汽油交投强弱交替，但相对上周总体减弱。

　　柴油方面，原油偏强，对柴油市场交投提供一定支撑。但柴油需求端无明显利好提振，加之高速限行危化品车辆，令炼厂出货受到一定抑制。故本周期仅节前业者有较大量备货外，多数时间柴油市场成交整体表现欠佳。

　　成品油批发环节利润尚可 有利独立炼厂稳定生产

　　尽管如上文所述，独立炼厂炼油环节利润表现较差，但由于成品油价格上行为主，且终端需求稳中向好，炼厂资源出厂量尚可，故批发环节利润整体持续较好。如图6所示。虽然年内汽柴油批发环节利润整体较年初呈现跌势，但目前汽柴油周均利润多维持在600元/吨左右；且由于独立炼厂独特的销售模式，批发环节实际利润或更高。

　　作为山东独立炼厂最主要的炼油产品，汽柴油批发环节利润整体表现良好，一定程度上弥补了综合炼油利润的损失，有助于支撑炼厂稳定生产。

　　截至4月5日当周，山东独立炼厂成品油批发周均利润仍涨跌互现，其中，汽油批发周均利润为 679.43 元/吨，较上周上涨17.38 元/吨；柴油批发周均利润为 456.74 元/吨，较上周下跌 55.82 元/吨。

　　检修开停工继续影响生产端 消息面利好或提振油价上行

　　下一周期检修开停工仍将是影响炼厂原料加工及成品油资源供应的主要因素。主营炼厂中锦州石化常减压装置将于周期后半段停工检修，但停工前或上调开工负荷；另外，中海沥青四川石化将于周期内恢复开工，其他多数炼厂将保持平稳运行为主，因此预计主营炼厂原料加工及成品油资源供应或较本周有所增加。而独立炼厂方面，本周中新增检修的三家炼厂停工天数将增多，因而加工量及产品产量损失也将进一步增加。

　　价格方面，目前来看，欧美原油期货市场或延续高温震荡上行趋势，且本轮发改委涨价预期不断增强，消息面及政策面对国内成品油市场形成双重提振；加之，清明节后终端多存在补库需求，检修带来周期内资源供应减少，以及第二批成品油出口配额下发及同比增加。多方利好提振下，预计国内成品油主流成交均价或均较5日当周上涨，但预计涨幅或不及成本涨幅，故预计炼厂炼油利润亏损或继续加剧。

　　综上，在炼厂集中检修季，国际油价高位震荡带来的炼厂炼油利润持续欠佳或令部分检修的独立炼厂开工延迟，未检修的炼厂开工负荷或小幅下调，从而使得全国平均开工负荷降幅超出预期。

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