近期，多家疫苗上市公司陆续公布2023年度“成绩单”。据统计，在A股市场疫苗板块的13家上市公司中，有9家出现净利润下滑，但仍有3家逆势增长。2023年度，带状疱疹疫苗、流感疫苗、肺炎疫苗等多款二类疫苗表现亮眼，快速放量并为相关上市公司贡献收入增量。

　　在多款已上市疫苗产品中，也有部分品种吸金能力“打折”。由于九价HPV疫苗扩龄挤压市场、二价HPV疫苗持续降价，导致部分疫苗公司业绩下滑。但与此同时，国内多家疫苗厂商的九价HPV疫苗已经蓄势待发，市场格局或将进一步生变。

　　带状疱疹疫苗、流感疫苗、肺炎疫苗销售放量，3家公司净利润正增长

　　除智飞生物（300122）尚未披露年报之外，A股上市的13家疫苗公司均已披露2023年年报或业绩预告。据梳理，仅有百克生物、华兰疫苗（301207）、康泰生物（300601）2023年实现了归母净利润正增长。

　　其中，百克生物营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。华兰疫苗全年营收24.1亿元，同比增长32.03%，归母净利润为8.6亿元，同比增长65.49%。康泰生物归母净利润预增740.50%-815.86%至8.5亿元-9.5亿元，较大幅度实现扭亏为盈。

　　上述3家疫苗上市公司的利润增长均受益于其核心疫苗品种的销售增长。2023年，百克生物新产品带状疱疹疫苗获批上市销售，成为继水痘疫苗之后新的业绩增长点。百克生物还预计，2024年一季度归母净利润将同比增加199.22%-253.63%。其表示，业绩增长主要系新增产品带状疱疹减毒活疫苗推动整体收入上升，且带状疱疹减毒活疫苗毛利率较高。

　　流感疫苗是华兰疫苗的主要产品，该品种销量明显增加，故2023年公司净利润同比上升。“2023年流感疫苗市场需求旺盛，公司合理安排生产和批签发工作，在流感疫苗接种季前顺利完成了流感疫苗的生产和批签发工作并及时供应市场，取得了较好的销售业绩”，华兰疫苗提到。

　　康泰生物业绩大幅预增，受到疫苗销售表现和非经常性损益两方面影响。主营业务方面，康泰生物常规疫苗（不考虑新冠疫苗）全年总体销售收入同比增长不低于16%，肺炎疫苗销售收入增长成为带动业绩的重要因素。另据半年报数据，在常规疫苗中，康泰生物13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入同比增长61.30%、23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长64.19%。

　　值得一提的是，上述疫苗厂商都对相应的热销疫苗品种拥有一定的市场先发优势。

　　百克生物的带状疱疹疫苗于2023年年初获批上市，成为首款国产替代疫苗。此前，国内上市的带状疱疹疫苗仅有葛兰素史克的Shingrix。百克生物表示，“公司预计目前国产独家优势可以维持3-4年。”

　　华兰疫苗的四价流感苗于2018年在国内独家上市。2022年，华兰疫苗成为国内首家获得四价流感疫苗（儿童剂型）《药品注册证书》的疫苗厂商，并独家拥有该品种。据华兰疫苗介绍，2021年至2023年，公司流感疫苗批签发批次数量均保持国内首位。

　　2021年，康泰生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获批上市，为全球首款双载体13价肺炎疫苗，也是国内第二款、全球第三款获批上市的13价肺炎疫苗。

　　此外，上述疫苗品种都属于非免疫规划苗（二类苗），由企业自主定价、民众自费接种。对于国内二类苗市场的快速扩增，中信建投（601066）研报分析认为，国内一类苗渗透率处于较高水平，预计一类苗接种人数将维持低位，市场规模预计增长缓慢。考虑到人均可支配收入提升，以及预防接种意识提升，预计二类苗产品的市场规模将持续扩大，有望从2021年的877.5亿元增长到2030年的3316.1亿元，年复合增长率为15.9%。

　　二价HPV疫苗吸金能力“打折”，多款国产九价苗上市在即

　　2023年，已上市疫苗品种的销售表现呈明显分化。其中，二价HPV疫苗出现销量下滑。作为国产HPV疫苗龙头，万泰生物（603392）和沃森生物（300142）2023年营收、净利双降。2023年，万泰生物二价HPV疫苗所在的疫苗业务板块实现收入39.6亿元，同比下降53.37%；沃森生物自主疫苗产品收入同比减少19.02%至40.78亿元。

　　对于二价HPV疫苗销售不及预期，万泰生物称“公司二价HPV疫苗受九价HPV疫苗扩龄影响以及市场竞争等因素影响”。沃森生物也表示，公司双价HPV疫苗销售“受九价HPV疫苗扩龄和进口数量大幅增加影响”。

　　据悉，2022年8月，默沙东九价HPV疫苗获国家药监局批准，适用人群从16-26岁拓展至9-45岁适龄女性。2023年上半年，默沙东九价HPV疫苗批签发1467.8176万支，同比增长57.85%。今年1月，默沙东九价HPV疫苗二剂次接种程序获批，适用于9-14岁女性，整体接种费用有所下调。

　　“随着进口九价HPV疫苗产品扩龄至45岁，30岁以上年龄段的市场逐步被九价HPV疫苗替代，面对今年进口九价HPV疫苗产品快速放量压力、9~14岁女性二剂次接种程序获批，国产双价HPV疫苗确实显著承压”，沃森生物谈到。

　　除了来自九价HPV疫苗的市场竞争，二价HPV疫苗市场还面临着降价压力。2022年5月, 在二价HPV疫苗上市之初，沃森生物就在江苏省HPV疫苗竞标中以246元/支的价格获得了22400支/瓶的中标量。

　　2023年7月，万泰生物以116元/支的价格中标广东省HPV疫苗采购项目，降价超五成。今年，万泰生物二价HPV疫苗继续降价，最新报价已跌破百元。3月，据江苏政府采购网消息，万泰生物以86元/支的价格中标499206支二价HPV疫苗采购项目。

　　而与此同时，国产九价HPV疫苗已经进入上市冲刺阶段，将改变默沙东九价HPV疫苗的独占格局。据统计，目前有5款国产九价疫苗处于临床Ⅲ期试验阶段，涉及万泰生物、沃森生物、博唯生物、康乐卫士、瑞科生物5家本土疫苗厂商。

　　4月11日，万泰生物公告称，公司九价 HPV 疫苗已按计划完成 V8 访视的标本检测，主要分析数据集中累积到方案预定的 12 月持续性感染终点事件数，已完成揭盲并取得主要数据初步分析结果，主要结果符合预期。

　　“根据当前的HPV疫苗审评政策，已有二价或四价HPV疫苗在售的厂商，在研九价苗的临床试验有望简化或加速。综合国产九价HPV疫苗的整体研发进展，万泰生物有望成为首个获批的企业”，一位医药行业分析人士指出。

　　此外，国内疫苗厂商对于更高价次HPV疫苗的市场竞争仍在加速。据梳理，国药集团中国生物研究院和成都生物制品研究所研发的十一价HPV疫苗处于临床Ⅲ期；神州细胞的十四价HPV疫苗正在开展Ⅲ期研究；成大生物和康乐卫士合作开发的十五价HPV疫苗也已于近期启动Ⅰ期临床试验。

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