2024-04-18，光大证券发布一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，估值持续修复，外销延续景气。

　　报告具体内容如下：

　　估值持续修复，外销延续景气 市场表现层面：4月以来（截至4月12日，下同）家电板块持续上涨。4月以来家电板块跑赢同花顺（300033）全A2.2个百分点，行业呈现结构性亮点，白电内外销延续向好趋势，4月震荡回调但不改长期向上趋势，可选类家电表现平淡。基本面角度：（1）白色家电景气确定性强：24Q2行业排产同比超预期，海外需求企稳+企业渠道库存水位较低，白电全年业绩释放确定性强，展望24年，白电龙头高股息+低估值+业绩确定性多重共振，看好白电板块估值持续上修。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来：大厨电（与地产关联度高）基本面反转仍需等待行业景气复苏，24Q1低基数+前期需求回补，业绩增速同比向上；生活/厨房类小家电（与居民收入关联度高）春节及Q1消费表现整体平淡，24Q1业绩整体较为平稳。 个股选择方面，建议关注：（1）基本面稳定以及配置价值高的大家电龙头，推荐格力电器（000651）、美的集团（000333）、海尔智家（600690）、老板电器（002508）；（2）可选消费品有望经历疫后复苏，厨房小家电板块的配置价值提升，推荐苏泊尔（002032）、小熊电器（002959）；（3）新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类，推荐科沃斯（603486）、石头科技；（4）海信系公司股权激励充分，业绩兑现度高，建议关注海信视像（600060）、海信家电（000921）。 基本面：空冰洗刚需品类韧性较强，可选品类略有承压 大白电出厂口径（空冰洗）：1）空调：2月家用空调出货1232万台（yoy-11%），1-2月累计同比+18%，其中2月内销607万台（yoy-13%），呈现较大下降幅度，内销高降幅主要系正值春节期间，1-2月内销累计同比+16%；2月空调出口625万台（yoy-9%），1-2月累计同比+19%，受红海形势影响订单提前锁定出货，拉美、中东等市场需求增长明显，海外补库需求下出口市场目前态势可观；2）冰箱/洗衣机：2月冰箱/洗衣机出货量同比+4%/+4%，冰箱/洗衣机出货量1-2月累计同比+20%/+11%，其中2月冰箱/洗衣机内销分别同比-20%/-13%，外销分别同比+41%/+28%。内销大幅下降主要系春节假期影响；外销在2月同比延续增长趋势，持续修复系多因素叠加所致，包括欧美市场需求回升+产品价格优势。 大家电零售口径（空冰洗彩厨）：空调、冰箱、洗衣机、彩电、大厨电2月全渠道销额分别同比-27%、-8%、-27%、-10%、-45%，全渠道销额1-2月累计分别同比+1%、+11%、+7%、+19%、+4%。刚需品类整体保持正增长，其中冰箱、彩电增速较快。 厨房小家电：厨房小家电2月全渠道销额同比-8%，全渠道销额1-2月累计同比与去年同期持平。小家电整体偏可选，经济复苏缓慢+上年较高基数下业绩整体有所承压。 清洁电器：清洁电器2月全渠道销额同比+7%，全渠道销额1-2月累计同比+7%。其中扫地机整体量价同比微增，洗地机销额增速放缓。 风险提示：地产销售不及预期；原材料成本大幅上升；本币大幅升值。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会