2024-04-21，民生证券发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，用电增速仍维持高位，新能源环卫车持续放量。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾：4月15日-4月19日，电力、环保、燃气板块分别下跌0.47%、3.15%、0.99%，水务板块上涨0.39%，同期沪深300指数上涨1.89%。 用电增速虽有回落，但仍维持高位，风光增速持续兑现：3月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.5%、3.1%，较1-2月份同比增速回落2.5、2.4个百分点；同期全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%，较1-2月份同比增速回落3.6个百分点，较上年同期提高1.5个百分点，用电增速环比虽有回落但仍维持高位；一产、二产、三产用电同比分别增长7.0%、4.9%、11.6%，较1-2月份同比增速分别回落4.1、4.8、4.1个百分点；城乡居民用电同比增长15.8%，较上年同期提高21.5个百分点，2021-2024年三年CAGR为4.5%。3月份，全国规上电厂发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，较1-2月份同比增速回落5.5个百分点，较上年同期回落2.3个百分点。3月份，全国平均降水量较常年同期偏少19.2%，西南地区冬春连旱持续，但因上年同期低基数，水电单月同比增长3.1%，较上年同期提高18.6个百分点。因高基数效应以及新能源挤出效应强化，火电增速微增，单月同比增长0.5%，较上年同期回落8.6个百分点；核电单月同比下降4.8%，较上年同期回落9.4个百分点。3月份，风光增速逐步兑现，风电单月同比增长16.8%，较上年同期提高12.6个百分点，2021-2024年三年CAGR为15.7%；光伏单月同比增长15.8%，较上年同期提高1.9个百分点，2021-2024年三年CAGR为30.2%。 新能源环卫车持续放量：2024年1-2月新能源环卫车累计销售971辆，同比增长23.9%，整体上新能环卫车保持放量趋势。自2017年以来，新能源环卫车市场渗透率稳步提升，由2017年的1.82%提升至2023年的8.50%，2024年1-2月达到9.70%。在《全面电动化先行区试点的通知》等政策的持续推动下，新能源环卫车市场渗透率有望进一步提升。在2024年1-2月新能源环卫车销量中，宇通重工（600817）、盈峰环境（000967）、徐工、福田、福龙马（603686）稳居前五，销售量分别为271、238、144、107、68台，市场占有率分别为27.9%、24.5%、14.8%、11.0%、7.0%，行业集中度较高。 投资建议：中电联预计2024年全社会用电量同比增长6%，3月份，全社会用电增速环比虽有回落但仍维持高位；发电侧，因上年同期高基数及新能源挤压，火电增速回落，但仍需观察后续来水情况。水电板块推荐长江电力（600900）、黔源电力（002039），谨慎推荐国投电力（600886）、华能水电（600025）、川投能源（600674）；火电板块推荐申能股份（600642）、福能股份（600483），谨慎推荐华电国际（600027）、江苏国信（002608）、浙能电力（600023）；核电板块推荐中国核电（601985），谨慎推荐中国广核（003816）；绿电板块推荐三峡能源（600905），谨慎推荐龙源电力（001289）、浙江新能（600032）、中绿电（000537）。环卫电动化、智慧化乃大势所趋，新能源环卫车市场渗透率有望持续提升，进而带动固废治理行业发展。谨慎推荐固废板块玉禾田（300815）、永兴股份（601033）、瀚蓝环境（600323）、旺能环境（002034）、三峰环境（601827）、高能环境（603588），建议关注盈峰环境、宇通重工、福龙马；谨慎推荐水务板块复洁环保、联合水务（603291）。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。

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