券商观点|煤炭开采行业跟踪周报:静待煤价旺季反弹,板块进攻属性开启在即
2024-04-21,东吴证券发布一篇煤炭开采行业的研究报告,报告指出,静待煤价旺季反弹,板块进攻属性开启在即。
报告具体内容如下:
行业近况 本周(4月15日至4月19日)港口动力煤现货价环比上涨25元/吨,报收826元/吨。 供给端,近期产地煤矿安监仍旧维持高压状态,但对煤矿正常生产影响较小,主产地多数煤矿维持正常生产,整体煤炭供应小幅增加。本周环渤海四港区日均调入量181.50万吨,环比上周增加12.23万吨,增幅7.22%。 需求端,四月份,全国气温回升趋势显著,沿海电厂日耗持续回落,叠加电厂整体库存较为充足,下游采购积极性较差。此外,目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段,建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期,整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量174.04万吨,环比上周减少3.51万吨,降幅1.98%;日均锚地船舶92艘,环比上周增加23艘,涨幅34.87%。库存端,环渤海四港区库存2280.20万吨,环比上周增加20.20万吨,涨幅0.89%。 淡旺季切换,煤炭价格调整结束,静待旺季煤价上涨。 我们分析认为:3月底至4月中旬,受地产和基建投资增速低于预期影响,非电力行业煤炭需求表现极端疲,环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期,但是煤价受非电需求影响更加显著,因此出现了煤价超预期下跌状态。 但是临近5月份,电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货,预期电力采购将会有所改善;此外,产地安监影响持续超预期,叠加老旧矿退出,全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾,因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期,修正为6月份上涨至1200元,对煤价预期仍旧保持乐观。 估值与建议: 板块进攻投资开启在即,优先配置动力煤弹性标的。 经过4月底一季报披露后,利空释放;进入5月份,随着煤价走强,板块投资进攻配置机会来临;考虑到进入传统动力煤旺季,我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨,但是动力煤价格弹性更强,首推动力煤高弹性标的:广汇能源(600256)、昊华能源(601101)和陕西煤业(601225),以及高股息标的中国神华(601088),建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源(600188)。 风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。
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