券商观点|食品饮料行业周报:关注淡季批价表现及业绩催化
2024-04-22,东海证券发布一篇食品饮料行业的研究报告,报告指出,关注淡季批价表现及业绩催化。
报告具体内容如下:
二级市场表现:上周食品饮料板块上涨0.74%,跑输沪深300指数1.15个百分点,在31个申万一级板块中排名第10位。子板块方面,上周乳品板块上涨2.44%,相对表现较优。个股方面,上周涨幅前五为承德露露(000848)、张裕A、西麦食品(002956)、香飘飘(603711)、珠江啤酒(002461),分别上涨9.6%、9.0%、7.2%、6.4%、5.7%。跌幅前五为莫高股份、惠发食品(603536)、佳隆股份(002495)、泉阳泉(600189)、海欣食品(002702),分别下跌20.7%、20.3%、18.6%、18.2%、17.9%。 白酒:飞天批价波动,淡季需求偏弱。2024年3月社零烟酒类同比增长9.4%(环比-4.3pct),主要为春节后季节性特征。飞天批价近期有所波动,原因主要有(1)渠道投放量有所增加,加上375ml茅台酒(巽风)的上线引发了市场的担忧。(2)行业处于消费淡季,整体需求偏弱。我们认为巽风酒的计划投放量占比较小,整体影响有限。随着后续库存的消化,供需将更加均衡,批价目前企稳在2500元之上。批价更新:根据今日酒价,上周飞天茅台批价下跌。截至4月21日,2023年茅台散飞批价2580元,周环比下跌40元,月环比下跌125元;龙茅批价为3040元,周环比下跌10元。五粮液(000858)普五批价为955元,周环比下跌5元,月环比下跌10元。国窖1573批价875元,批价周环比稳定。随着年报和一季报的陆续发布,关注业绩超预期机会。白酒行业竞争加剧,不同价格带动销分化延续,建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头,个股建议关注贵州茅台(600519)、五粮液、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、今世缘(603369)、迎驾贡酒(603198)等。 大众品:业绩表现强劲,关注财报机会。上周三只松鼠(300783)发布2024年一季报,2024Q1实现归母净利润3.08亿元,同比增长60.8%。公司实施“高端性价比”战略以来,2023年第三第四季度业绩逆势增长,2024年第一季度延续高增,战略变革成效显著。产品方面,通过“一品一链”新供给体系使产品更具性价比,核心品类毛利率保持稳定。渠道方面,通过“抖+N”实现短视频营收、占比大幅提高带动全渠道销售增长、持续重点布局分销。零食板块势能向上,量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速,产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益,建议关注盐津铺子(002847)、甘源食品(002991)和劲仔食品(003000)。(2)速冻食品:预制菜监管加强,积极关注。此前六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。明确了预制菜的定义和范围,同时要求生产过程不允许添加防腐剂。一方面健全了预制菜的体系建设,另一方面加强了预制菜的食品安全监管,提高准入门槛。预制菜凭借口味标准化,制作简易的特征,有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点,因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长,行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品(603345)和产品品类持续丰富的千味央厨(001215)。(3)乳制品:受益于原奶价格回落,乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化,低温乳制品接受度提高,产品高端化趋势加速,建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业(002946)。 投资建议:白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 风险提示:宏观经济的影响;成本波动的影响;食品安全的影响;竞争加剧的影响。
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