一季度，我国新能源汽车市场增速未能实现同比大涨，且纯电动汽车增速明显放缓，欧美新能源汽车市场也同样放缓，全球新能源终端需求不及预期；产业链中游加库存与锂盐上产放缓，对一季度的锂市场形成了短暂的支撑。二季度，小米汽车入局加剧新能源汽车市场内卷，锂资源产能持续投放、供应总体趋于宽松，但部分企业控产挺价，预计锂市场仍将以稳为主。

　　一季度锂市场迎来阶段性企稳回升

　　年初以来，碳酸锂和氢氧化锂市场实现企稳，并略有回升。4月15日，上海有色碳酸锂现货均价（99.5%电池级，国产）收于11.28万元/吨，相比去年底的9.69万元/吨累计上涨16.7%；氢氧化锂现货均价（电池级，56.5%微粉）收于10.73万元/吨，相比于去年底的9.47万元/吨累计上涨13.93。广期所碳酸锂期货主力期货（LC2407）4月15日收于111750元/吨，相比于去年底的收盘价107700万元/吨累计上涨3.7%。

　　图1：碳酸锂/氢氧化锂价格走势图

　　数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

　　一季度我国新能源汽车市场保持30%左右的增速，但纯电占比同比下滑10个百分点

　　根据中汽协发布的数据，2024年1-3月，新能源汽车累计产销量分别为211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，累计市场占有率达到31.1%。其中，2024年3月，我国新能源汽车产销量分别为86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%，相比上月提高了2.7个百分点。

　　从市场销路看，1-3月，我国新能源汽车国内销量及出口均有良好增长，其中，国内累计销量178.3万辆，同比增长33.3%；出口30.7万辆，同比增长23.8%。

　　图2：我国新能源汽车月度销量情况

　　数据来源：中汽协，五矿经研院

　　图3：我国新能源汽车月度市场占有率情况

　　数据来源：五矿经研院

　　从新能源汽车销售的结构看，1-3月纯电动汽车销量为130.6万辆，同比增长15.2%，占比为62.5%；插电式混合动力汽车销量占比达到37.5%。纯电动汽车累计销量占比与去年同期相比下跌了10个百分点。尽管不论纯电还是插混，单车的带电量都在逐步提升，但纯电动车增长的乏力，仍给动力电池装机量的增长带来了巨大压力。

　　一季度欧美新能源汽车市场受到“去补贴”的冲击

　　根据Insideevs统计，2024年1-2月，全球新能源汽车销量为192.4万辆，同比增长30%，市场渗透率达到14%，比去年同期的13%提升了1个百分点。其中，欧洲1-2月销量为40.4万辆，同比增长18.4%，市场渗透率为20%。美国1-2月销量为24.1万辆，同比增长13.7%，市场渗透率为10.4%。

　　2024年3月，根据Rho Motion最新数据，全球纯电和插电式混动汽车销量同比增长12%，达到123万辆。其中，中国市场和美国市场的销量分别实现了27%和15%的增长，欧洲市场销量下降了9%。

　　由此可见，欧美市场的增速有明显放缓。究其原因，主要仍然是“去补贴”的变化导致的。在欧洲市场，占比最大的主力细分市场德国在去年12月下旬全面取消新能源汽车补贴，导致一季度德国新能源汽车市场销量增速显著下滑。在美国市场，因为龙头企业特斯拉的重点车型Model 3后驱版和长续航版无法满足全额税收抵免条件，导致补贴额将下降一半（3750美元），其一季度销量也应声下滑，拖累了美国整体市场销量。美国的《通胀削减法案》从2023年开始生效，对满足国产化率要求的新能源汽车补贴最高7500美元/辆，但《通胀削减法案》明确要求持续提高本土生产比率，同时，美国通过“外国敏感实体清单”禁止中国企业获得美国《通胀削减法案》的新能源汽车补贴。这些举措不仅压缩我国企业的出口市场空间，也削弱了美国自身新能源汽车市场的增长潜力。

　　一季度，由于欧美新能源汽车的市场竞争压力加大，新能源汽车成为相关车企业绩的主要拖累因素，导致部分全球知名车企陆续宣布暂时延缓电动化进程。在此情况下，预计相关企业的产品提升和市场促销措施将减弱，这也将进一步拖累欧美新能源汽车市场的增长。

　　一季度产业链中游库存有明显累积

　　动力电池装机方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年1-3月，我国动力电池累计装车量85.2GWh,累计同比增长29.4%。其中三元电池累计装车量30.9Wh,占总装车量36.2%，累计同比增长47.8%；磷酸铁锂电池累计装车量54.3GWh,占总装车量63.8%，累计同比增长20.9%。单看3月数据，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比增长29.7%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比增长24.1%。

　　电池出口方面，1-3月，我国动力和其他电池合计累计出口达28.9GWh，累计同比下降2.2%，出口占前3月电池累计销量的17.2%。

　　电池产量方面，1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。单看3月数据，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。

　　正极材料产量方面，根据SMM统计，2024年1-3月，我国正极材料产量累计量约52.0万吨，同比增长42.8%。其中，磷酸铁锂材料累计产量31.64万吨，同比增长53.4%；三元材料累计产量16.5万吨，同比增长24.3%；锰酸锂产量2万吨，同比增长66%；钴酸锂累计产量1.8万吨，同比增长42%。单看3月数据，我国正极材料总产量约21.32万吨，同比增长69.5%，环比增长54.8%。其中，磷酸铁锂材料产量为13.7万吨，同比增加94.8%，环比增长70%；三元材料产量为6.27万吨，同比增长36.1%,环比增长33.1%。锰酸锂产量0.7万吨，同比增长73.5%；钴酸锂产量0.6万吨，同比增长20.7%。

　　图4：2022年以来我国动力电池月度装机量（GWh）

　　数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，五矿经研院

　　图5：2022年以来我国正极材料月度产量（吨）

　　数据来源：SMM，五矿经研院

　　为了更直观的表现库存累计情况，我们跟踪了电池产量/（装机量+出口）及正极产量(2千吨)/电池产量(GWh)的数据，以衡量电池库存和正极材料库存的情况。从图中可以明显看出，一季度两个数值相比去年4季度都有明显的上升，特别是电池产量/（装机量+出口）的值高于去年的最高水平。由此可见，一季度产业链中游电池生产及上游正极材料生产提速均较为明显，导致产业链中上游原料库存有明显的累积。许多企业基于过去年份经验看好二季度终端市场前景及对市场份额的争夺，加大了生产备货力度。

　　图6：产业链中游库存变化的参考指标

　　一季度锂盐生产相对不足，资源进口有一定减缓

　　锂盐产量增量相对有限。根据SMM统计，2024年1-3月，我国碳酸锂产量累计产量为11.68万吨，同比增长20%；氢氧化锂（主要用于加工高镍三元材料）累计产量为6.75万吨，同比下降2.8%。单看3月数据，我国碳酸锂产量为4.28万吨，同比增长40%，环比增长31.8%；氢氧化锂产量为2.74万吨，同比增长14.6%，环比增长54.7%。

　　通过追踪我国碳酸锂月度产量（万吨）与正极材料月度产量（万吨）的比值变化，可以更为直观地看到碳酸锂原料库存的变化情况。1-3月，该比值出现了持续的下滑，意味着碳酸锂原料产量相对不足，碳酸锂原料库存有所压减。

　　图7：我国碳酸锂产量与正极材料产量的比值

　　数据来源：SMM，五矿经研院

　　资源方面，2024年是资源项目产能的集中释放年，预计2024年全锂资源可供给的总量将达到140万吨，增长约40万吨左右。海外锂矿石产量增加约21.5万吨，其中澳洲增加约10万吨，非洲约10万吨，巴西约1.5万吨；南美盐湖增量约10万吨左右，其中阿根廷7万吨，智利3万吨；国内增加约7万吨，盐湖、锂云母矿、锂辉石均有增加。此外，电池回收初步估计带来约8万吨，增加约2万吨。

　　从资源进口看，资源增长有一定的减缓。根据海关及Mysteel数据，2024年1-2月，我国锂精矿进口81.1万吨，同比增长15.5%。其中从澳大利亚进口49.63万吨，同比增长35.8%；从津巴布韦进口20.14万吨，同比增长1368.9%；从巴西进口6.71万吨，同比增长184.2%，从尼日利亚进口2.46万吨，同比减少58.9%。非洲特别是津巴布韦日益成为锂矿石进口的第二大支柱。2024年1-2月，我国碳酸锂进口数量为2.20万吨，同比增加2.1%。其中从智利进口1.50万吨，同比减少20.4%，从阿根廷进口6600吨，同比增加179.3%。

　　预计二季度市场仍以维稳为主

　　回顾一季度终端需求市场，由于2023年一季度基数较低，今年一季度不存在补贴退坡干扰，但1-2月新能源汽车销量并未实现预期中同比大涨。同时欧美市场受德国和特斯拉“去补贴”因素影响，增长势头有所减缓。当前碳酸锂的市场需求更多靠产业链中游加库存拉动，这对后续市场的维稳不利。展望二季度，国家出台刺激政策推动以旧换新，加上小米汽车强势介入新能源汽车市场，掀起一波降价潮，加剧行业内卷，在此形势下，预计国内市场特别是纯电动汽车市场有望保持较为强势的增长。欧美市场受到的“去补贴”因素影响逐月递减，但二季度仍将受一定影响。此外，储能增速较快，日益成为新的需求拉动力。

　　上游供应方面，前期投资的项目今年持续进入投产高峰期，锂资源供应总体趋于宽松的大势不变。因此，锂价反弹的可持续性不强。但当前价格下，部分高成本国内锂云母矿等选择减产或暂停生产，部分澳洲主力锂矿山则选择控产挺价，这在一定程度上、一定阶段内有望对锂市场起到维稳的效果。因此，预计二季度市场特别是4-5月市场仍将以维稳为主。

　　作者| 陈俊全 中国金属矿业经济研究院高级研究员

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