券商观点|电子行业事件点评:覆铜板企业有望开启新一轮调涨周期
2024-04-24,东莞证券发布一篇电子行业的研究报告,报告指出,覆铜板企业有望开启新一轮调涨周期。
报告具体内容如下:
事件: 在原材料大幅涨价背景下,近期多家覆铜板企业发布涨价函。 点评: 覆铜板是PCB主要材料。从产业链来看,PCB上游为生产所需原材料,下游则为通讯、消费电子、汽车电子、家电等终端领域。从营业成本构成来看,直接材料占比最高,以威尔高(301251)为例,2022年直接材料占营业成本比重高达62.91%。直接材料中以覆铜板为主,而覆铜板主要由铜箔、玻纤、环氧树脂等材料构成,成本占比分别达到42.1%、26.1%和19.1%。因此铜价、玻纤、环氧树脂的价格波动将直接影响到CCL、PCB的生产成本。 覆铜板企业有望开启新一轮调涨周期。供给方面,近期原材料价格进一步上涨,截至4月22日,LME铜已达到9,814美元/吨,较年初已上涨超过16%,同时中国巨石(600176)等企业也进一步调涨玻纤价格。需求方面,PCB厂商Q1整体景气度有所好转,AI领域需求依旧旺盛。在原材料价格上涨及下游景气度好转驱动下,多个覆铜板企业开启新一轮涨价周期,其中建滔积层板3月19日发布涨价函,对所有产品加价10元/张。随着覆铜板价格进一步调涨,相关公司业绩弹性有望释放。相关标的包括建滔积层板、华正新材(603186)、南亚新材等。 风险提示:终端需求复苏不及预期;市场竞争加剧等。
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