2024-04-26，华泰证券发布一篇计算机行业的研究报告，报告指出，谷歌23Q4观察-云巨头自研芯片双线布局，AI赋能广告业务发展。

　　报告具体内容如下：

　　云巨头CPU与自研AI芯片双线布局，与英伟达GPU成互补之势 云大厂自研AI芯片有助削减TCO并满足自身生态，并能与英伟达GPU形成互补，二者并非对立关系。谷歌布局AI芯片具备先发优势，早于16年首次发布TPU，目前已迭代至TPUv5p，其在峰值算力、内存宽带等方面均有升级。对比AWS分别于22/23年推出Inferentia2和Trainium2；微软在23年11月首次公布Maia100。此外，随着数据中心能耗飙升，云巨头布局ArmCPU已成趋势。谷歌于24年4月揭晓了Arm架构处理器Axion，其速度比基于Arm/x86的实例分别高30%/50%，目前已被应用于谷歌服务中。对比AWS18年推出Arm架构Graviton，目前已迭代至第四代，而微软也于23年11月发布了首款Arm架构的Cobalt100，用于云端通用计算。 科技巨头纷纷下场开源轻量化模型，满足客户边缘部署需求及节省算力 轻量化模型具备低成本、安全性与高效率等特点，能满足边缘端需求。科技巨头不遑多让，军备竞赛越演越烈。谷歌基于Gemini模型技术，于24年2月推出开源模型Gemma，分为2B/7B两种规模，并能在台式机、移动端、谷歌云等终端运行。同月，谷歌AI帝国再添Genie（11B），其具备可交互、可模拟与可推理三大属性，用于打造交互生成式世界。Meta也于4月发布Llama3（8B/70B），使性能与效率双升。微软同样于4月发布开源模型Phi-3-mini（3.8B），并将陆续推出small（7B）和medium（14B）版本。 24Q1谷歌营收盈利双超预期，首次派息与大额回购引发盘后涨逾15% 谷歌于美国时间4/25盘后公布24Q1业绩。24Q1营收为805.4亿美元，同比+15.4%，环比-6.7%，超过彭博一致预期的790.4亿美元。NonGAAPEPS为1.89美元，超过彭博一致预期的1.5美元。运营利润254.7亿美元，对应利润率31.6%，同比+6.7pct；净利润236.6亿美元，同比+57.2%。谷歌同时宣布将首次派发现金股息20美分/每股，对比Meta已于2月宣布季度派息50美分/每股。谷歌还将回购700亿美元的股票，延续了22、23两年的回购金额。由于盈利超预期并首次派息，谷歌股价盘后上涨逾15%。 广告业务：营收延续回暖趋势且超预期，AI赋能搜索商业化落地 谷歌24Q1广告营收616.6亿美元，同比+13.0%，环比-5.9%，延续了连续四个季度的回暖趋势，超过彭博一致预期的601.8亿美元。其中搜索端/YouTube/网络端广告营收分别为461.6/80.9/74.1亿美元，同比分别+14.4%/+20.9%/-1.1%。对比Meta与Snap广告营收分别为356.4/11.9亿美元，同比分别-7.9%/+20.8%。如今广告市场竞争激烈，对比Meta/亚马逊/Snap广告策略分别针对社交媒体、零售与电商平台、年轻用户与女性群体，谷歌则重点布局搜索业务，其正考虑为高级订阅添加AI搜索功能，而传统搜索将保持免费。若AI商业化实施，这将是谷歌首次在搜索中增添付费增强功能。 云业务：收入同比增速不及微软Azure，但资本开支稳步增长 谷歌24Q1云业务营收95.7亿美元，同比+28.4%，环比+4.2%，对比23Q4同比+25.7%，高于彭博一致预期的93.7亿美元，但低于微软FY24Q3Azure同比的31%。运营利润为9.0亿美元，对比上季度的8.6亿美元，盈利连续第五个季度为正数，高于彭博一致预期的6.7亿美元。运营利润率9.4%，同比+6.8%，环比企稳。24Q1谷歌总资本开支为120.1亿美元，同比+91.0%，环比+9.0%，对比微软/Meta资本开支分别同比+79%/-5.4%至140/67.2亿美元，互有上下。谷歌资本开支向服务器投入最多，其次是数据中心。公司预计24年季度资本支出将不低于Q1水平。 风险提示：AI技术落地和推进不及预期、竞争激烈、中美关系升级等；相关信息数据来自于公开的客观信息，不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。

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