2024-04-28，东莞证券发布一篇消费者服务行业的研究报告，报告指出，五一机票价格回落，关注新质生产力在旅游应用端落地。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾：2024年4月15日-4月26日，中信消费者服务行业指数整体回调约4.54%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十七位，跑输同期沪深300指数约7.66个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.98%、-4.68%、-10.01%、-1.15%，旅游出行链板块跑输沪深300指数，或受五一机票价格回落影响。行业取得正收益的上市公司有9家，涨幅前五分别是行动教育（605098）、西藏旅游（600749）、学大教育（000526）、岭南控股（000524）、科德教育（300192），分别上升17.75%、14.54%、11.15%、7.14%、6.10%。取得负收益的有41家，其中跌幅前五的上市公司分别是西安饮食（000721）、华天酒店（000428）、美吉姆（002621）、曲江文旅（600706）、*ST三盛（300282），涨跌幅分别为-18.71%、-22.07%、-22.46%、-24.65%、-45.45%。截至2024年4月26日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约26.80倍，环比微降，低于行业2016年以来的平均估值51.87倍，主要系2023年业绩披露，板块公司整体业绩改善，带动估值变化。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为27.05倍、28.66倍、26.08倍、23.70倍。 行业重点新闻公告：（1）中国社科院提出培育形成旅游业新质生产力，显著提高旅游业的国际竞争力。（2）携程一季度入境游订单同比增长超3倍，五一入境游同比增长130%。（3）五一携程部分热门航线价格同比降三成，县域旅游分流假日客流。 行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。近期消费者服务板块大幅回调，我们认为主要系五一假期国内机票价格回落所致。从基本面来看，携程报告显示，今年“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增，出境游、入境游订单增长更为明显。出行价格方面，截至4月15日，广州-北京、成都-杭州、北京-成都等热门航线同比上涨约1成左右，昆明-成都、上海-昆明、厦门-上海、天津-成都、北京-三亚等机票价格降幅明显，同比降3成左右。五一机票价格回落或受县域旅游热分流。五一假期携程县域市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%，增速高于全国大盘。但我们统计发现仅部分目的地航线价格出现回调，且返程价格仍坚挺，或为航司主动调整价格策略所致。一季度国内出游表现火热支撑出行链板块信心。我们对一季度自然景区等板块业绩向好展望不变，长期看板块受益于新质生产力应用。重点看好峨眉山等为代表的自然景区板块，如周边游目的地天目湖（603136）（603136）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）（600576）和三特索道（002159）（002159）；祈福寺庙游相关的峨眉山（000888）、九华旅游（603199）（603199）等。建议关注中高端度假酒店板块受益于五一出游预期强劲，如君亭酒店（301073）（301073）。 风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。

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