2024-04-29，东吴证券发布一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，汽车补贴政策落地，电动车销量提速可期。

　　报告具体内容如下：

　　投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价时代，24年1-3月储能招标20.7Gwh，同增88%，全年新增储能装机有望达70Gwh，同增45%；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储库存在24年上半年去完库存，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：“以旧换新”政策落地，补贴倾向电动车，单车最高补贴1万，总盘不设上限，预计拉动200万辆增量需求，电动车贡献主要增量。4月消费者多观望，政策落地+车展效应，预计5月起电动车订单将明显向上，同时排产端看，5-6月预计在3月基础上进一步向上。景气度超预期后，供需拐点前置，Q1各环节价格底部确立，且部分环节价格略微提升。当前时点，继续全面看好电动车板块，首推宁德时代（300750）、科达利（002850）、湖南裕能（301358）等锂电龙头公司。光伏：4月下旬及5月组件排产略有下降.硅料库存超2周以上，价格开始快速下行，整体主链价格仍是下降态势，海外装机需求旺盛，组件3月出口22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%，24年全球装机有望达525GW+，同增28%左右，其中国内260GW+。新技术上，Topcon招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，特高压计划开工“五直三交”，国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流，开启电力设备需求大周期，供给格局稳定，23年订单普遍高增，今年业绩增长确定，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出GR00T大模型，预计Q2末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风2.6GW项目审批在即，推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（300274）（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（300124）（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（002050）（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、思源电气（002028）（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（600312）（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（000400）（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（601567）（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、海兴电力（603556）（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、德业股份（605117）（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、盛弘股份（300693）（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、宏发股份（600885）（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、亿纬锂能（300014）（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、尚太科技（001301）（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、璞泰来（603659）（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（300763）（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、国电南瑞（600406）（二次设备龙头、稳健增长可期）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、中伟股份（300919）（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、福莱特（601865）（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（603806）（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、新宙邦（300037）（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（603728）（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、华友钴业（603799）（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（301325）（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、晶澳科技（002459）（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、星源材质（300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、钧达股份（002865）（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（601012）（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（301525）（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（300174）（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（600438）（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（600732）（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、泰胜风能（300129）（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（002531）（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（002812）（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（300073）（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工（002487）、聚和材料、科士达（002518）、德方纳米（300769）、安科瑞（300286）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、日月股份（603218）、禾川科技、TCL中环（002129）、金雷股份（300443）、振华新材、三一重能、美畅股份（300861）、弘元绿能（603185）、新强联（300850）、欣旺达（300207）、诺德股份（600110）、金风科技（002202）。建议关注：东方电气（600875）、中国西电（601179）、中熔电气（301031）、中信博、良信股份（002706）、东威科技、宇邦新材（301266）、海力风电（301155）、明阳智能（601615）、明阳电气（301291）、通灵股份（301168）、快可电子（301278）、华电重工（601226）、中科电气（300035）、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气（300827）、厦钨新能、雷赛智能（002979）、信捷电气（603416）、亿晶光电（600537）、大全能源、通合科技（300491）、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升（300118）、岱勒新材（300700）等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

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