2024-05-12，华安证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，各板块业绩分化，关注高景气出口链。
报告具体内容如下：
周专题：2023年报及2024年一季报总结 2023年，申万轻工制造业行业总营收为5963.34亿元，同比下降1.28%；归母净利润为301.77亿元，同比增长4.48%。2023Q4/2024Q1申万轻工制造业总营收分别为1619.59/1354.62亿元，同比增长2.63%/5.84%；归母净利润为48.04/75.78亿元，同比增长1049.33%/49.41%，利润端改善好于营收端。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。按照申万行业分类口径，2023年，造纸/文娱用品/包装印刷/家居用品营收分别同比-6.61%/+14.00%/-6.73%/+3.31%，归母净利润分别同比+4.48%/+28.37%/+13.35%/+25.47%。2024Q1，造纸/文娱用品/包装印刷/家居用品营收分别同比+3.79%/+9.71%/+2.04%/+13.99%，归母净利润分别同比+2797.36%/+1.91%/+5.67%/+13.28%。轻工制造各子板块业绩基本企稳，其中，成本低位叠加需求改善，2023Q4和2024Q1纸企盈利改善明显；低基数效应下，2024Q1家居企业业绩增长。 一周行情回顾 2024年5月6日至5月10日，上证综指上涨1.60%，深证成指上涨1.50%，创业板指上涨1.06%。分行业来看，申万轻工制造上涨3.69%，相较沪深300指数+1.97pct，在31个申万一级行业指数中排名8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为东鹏控股（+18.33%）、致欧科技（+17.98%）、松炀资源（+13.88%）、恒林股份（+12.45%）、齐峰新材（+12.14%）、实丰文化（+11.4%）、瑞尔特（+10.33%）、博汇纸业（+9.67%）、上海艾录（+9.53%）、仙鹤股份（+9.51%），跌幅前十分别为上海易连（-22.44%）、鸿博股份（-9.01%）、*ST金时（-8.72%）、盛通股份（-6.14%）、王子新材（-5.17%）、美利云（-4.96%）、广博股份（-4.5%）、大胜达（-4.32%）、泰鹏智能（-3.75%）、松发股份（-3.7%）。 投资建议 1）家居：家居板块估值处历史低位，把握板块布局窗口，建议关注经营稳健的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，成品纸价格提升，纸企盈利呈现复苏迹象，板块头部企业超额收益在该阶段最为明显，建议关注太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。4）出口：海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，或带动轻工行业出口景气度提升，建议关注轻工出口链头部企业 风险提示 宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
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