AI崛起，算力先行。近两年来，人工智能热潮席卷全球快速发展，催生了算力需求的爆发式增长。在大模型算力需求井喷以及GPU服务器价格高昂的现状下，算力租赁成为一项热门生意。

　　风口之下，A股上市公司积极“下注”AI算力租赁，其中不乏“跨界”选手。年内，不断有“跨界”玩家涌入算力租赁赛道，包括染料龙头安诺其（300067）、航空航天零部件制造商迈信林、传统建筑行业公司华铁应急（603300）等。

　　搭上算力快车，一众宣布“跨界”算力租赁业务的上市公司进展如何？“跨界”能否成功？

　　算力租赁成上市公司跨界“香饽饽”

　　算力租赁，顾名思义就是对算力进行出租，是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式（例如具有大模型训练需求的软件研发厂商向具有GPU资源的厂商租赁GPU算力。）。

　　由于算力设备价格高昂，自建算力让不少企业“望而却步”。相比之下，算力租赁更灵活、更具性价比，成为这些公司解决算力需求的最优解。

　　2023年以来，大模型、人工智能快速发展，算力需求大爆发，算力租赁模式备受追捧。A股市场上更是刮起了一阵“跨界”算力租赁之风，多家上市公司涌入赛道，布局算力租赁业务。

　　从“跨界”算力租赁时间节点来看，“彩票印刷大王”鸿博股份（002229）算是第一个“吃螃蟹”的公司。

　　2022年8月，鸿博股份与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达公司、英博数科签订合作协议，共同成立北京AI创新赋能中心，并由英博数科作为运营主体。据鸿博股份透露，在算力租赁板块，英博数科已与多家不同产业背景的客户签署正式合同，并从2023年5月份开始产生收入。

　　继鸿博股份之后，建筑公司高新发展（000628）、“味精大王”莲花控股（600186）、染料厂商锦鸡股份（300798）、童装品牌安奈儿（002875）、“景观设计第一股”奥雅股份（300949）等11家A股上市公司纷纷在2023年下半年踏上了“跨界”算力租赁之路。

　　今年以来，A股上市公司对算力租赁的热情不减，仍不断有“新人”加入“跨界”算力租赁大军。截至目前，年内已有8家上市公司“跨界”算力租赁。

　　年初，色纺企业华孚时尚（002042）宣布启动“上虞华尚数智中心AIGC智算中心项目”，项目规划建设规模3000PFLOPS AI算力，项目一期建设预计投资金额2.5亿元；群兴玩具（002575）与浙江移动签订合同向其采购算力服务。

　　随后的几个月时间里，染料龙头安诺其、办公椅制造商恒林股份（603661）、航空航天零部件制造商迈信林、传统建筑行业公司华铁应急和主营重型装备制造的福鞍股份（603315）陆续发布了“跨界”算力租赁的公告。

　　近日，“跨界”算力租赁大军再添一员。锦龙股份（000712）于6月5日披露，公司计划通过三方合作的方式，投资不超过10亿元，分三期建设智算中心，介入算力租赁以及与算力相关的增值服务业务。

　　为何“跨界”算力租赁？

　　从色纺染料、味精、童装、蓝宝石等业务到算力租赁，A股上市公司“跨界”的步子不可谓不大。

　　对于“跨界”算力租赁这个热门赛道，多家公司表示是为了“拓宽业务，培育新的业务增长点”。

　　华铁应急在“跨界”相关公告中表示，在主营业务持续稳定向好的基础上，为进一步提高公司的盈利能力、可持续发展能力，公司将充分发挥自有技术资源、设备管理运营等独特优势，布局智能算力业务，将新机遇转化为新业务增长点，打开公司全新发展空间。

　　“基于公司战略规划，公司拟收购上海亘聪有利于拓展业务领域，提升公司盈利能力，为公司提供更多的商业机会和增长潜力。”安诺其也表示。

　　迈信林称，开展新业务是基于公司长期发展的战略规划，有助于进一步优化公司业务结构，拓宽公司业务布局，有利于持续强化公司的核心竞争优势，提高公司产业协调效力，确保公司整体战略目标的实现。

　　梳理A股“跨界”算力租赁公司近年来的业绩表现，不难发现其“跨界”举动背后隐藏的主营业务增长“焦虑”。

　　数据显示，20家“跨界”算力租赁的A股上市公司中，有11家公司2023年营收同比下滑，其中锦龙股份、安奈儿、恒润股份（603985）3家公司的营收更是自2021年以来连续三年下滑。今年一季度，锦龙股份、安奈儿、恒润股份的营收分别下滑87.75%、9.96%、21.49%。

　　2023年，20家“跨界”算力租赁的A股上市公司中，有12家公司实现盈利，其中仅华铁应急、高新发展、恒林股份、中贝通信（603220）和莲花控股5家公司归母净利润超过亿元；弘信电子（300657）、锦龙股份、奥雅股份、安奈儿等8家公司出现亏损，且弘信电子、锦龙股份和安奈儿3家公司近三年持续亏损。

　　另外，奥雅股份、恒润股份、安诺其、迈信林、弘信电子和群兴玩具6家公司自2021年以来归母净利润连年下滑。今年一季度，奥雅股份、恒润股份、群兴玩具归母净利润再度下滑，分别下滑23.84%、143.4%、189.8%。

　　“跨界”公司股价“沾算力就涨”，监管重点关注是否“蹭热点”

　　A股上市公司相继宣布“跨界”算力租赁，二级市场上，“沾上算力股价就大涨”的现象不断上演。

　　1月18日，群兴玩具发布“跨界”算力租赁公告，次日公司股价便涨停；安诺其2月6日发布“跨界”相关公告后，公司股价大涨，2月7日至2月21日从1.93元/股涨至3.93元/股，实现“五天四板”，累计涨幅超103%；恒林股份宣布“跨界”次日，股价同样一字涨停。

　　福鞍股份股价则在公司宣布“跨界”算力租赁前“抢跑”。5月13日，福鞍股份盘中涨停，收盘上涨7.28%。同日晚间，公司发布“跨界”算力租赁相关公告。

　　到底是“蹭热点”还是有“干货”？A股公司的扎堆“跨界”行为也引起了监管层的注意。

　　在“跨界”相关公告披露后，交易所火速下发问询函，要求福鞍股份补充披露拟开展算力租赁业务的运营模式、盈利模式、主要客户供应商情况，并说明出租算力资源是否涉及类金融业务，公司是否具备开展算力租赁业务的必要条件，及在该业务领域是否具备竞争优势，并针对性提示风险。

　　无独有偶，华铁应急在抛出“跨界”方案后，也收到了上交所下发的问询函，公司被要求说明新业务开展所需资金的安排统筹情况，包括目前是否存在资金提供意向方，与资金提供意向方的洽谈情况等。

　　群兴玩具、安诺其则在宣布“跨界”算力租赁后，收到了深交所下发的关注函。

　　其中，深交所要求群兴玩具说明跨界投资的必要性、合理性，可能对公司生产经营的不利影响及相关应对措施；开展算力租赁业务是否具有可行性，是否已具备明确的资金来源；是否存在蹭“算力租赁”热点概念的情形等。

　　安诺其被深交所要求说明跨界涉足新业务的原因、必要性，本次交易事项决策是否审慎、是否有利于保护上市公司及投资者利益，是否存在炒概念、蹭热点的情形。

　　“跨界”算力租赁成败几何

　　在市场的质疑声中，已有上市公司“跨界”算力租赁以“告吹”收场。

　　例如，恒林股份宣告“跨界”算力租赁不足两个月，公司便于4月17日发布公告称，终止收购关联方新疆恒升智算通信科技有限公司100%股权。终止原因为目标公司采购的算力服务器交付进度不及预期，同时综合考虑公司核心主营业务以外贸出口为导向及公司业务长远协同发展等因素后，认为目前该股权收购的实施条件已发生较大变化，公司审慎决策拟终止收购目标公司股权。

　　去年官宣“跨界”算力租赁的安奈儿、高新发展，也在今年终止了收购算力标的计划。

　　对于终止收购原因，安奈儿称，因无法确认创新科其他股东放弃优先购买权的真实性、尽职调查发现创新科应收账款回款存在重大风险以及欠税情况，决定终止本次交易。

　　高新发展表示，鉴于标的公司涉及的审计工作量较大，相关方预计无法在规定期间内出具审计报告、评估报告，考虑到本次重组自筹划以来已历时较长，标的公司所处行业受外部环境影响，市场预期较高，且涉及的审计、评估结果尚未确定，公司与部分交易对方未能就交易作价达成一致意见，经公司与相关各方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次重组事项。

　　除了投资/收购算力标的形式，A股上市公司“跨界”算力租赁还有两种形式：一是购买AI算力服务器对外直接出租，二是自建智算中心。

　　经梳理，20家“跨界”算力租赁的A股公司中，莲花控股、迈信林、锦鸡股份、恒润股份等多家公司选择了购买AI算力服务器对外直接出租的方式，锦龙股份、华铁应急、弘信电子等公司则选择了自建智算中心。

　　从“跨界”算力租赁的资金投入情况来看，A股上市公司出手大方。已披露投资金额的公司中，除平治信息（300571）和中贝通信外，其余公司“跨界”投资金额均超过亿元。其中，迈信林计划2024年度共计采购500台算力服务器，总投资规模约15亿元；华铁应急、弘信电子的投资金额均达到10亿元。

　　但隔行如隔山，上市公司“跨界”算力租赁，面临着诸多挑战。

　　其一便是算力服务器的采购交付。据莲花控股关于转型算力业务相关进展情况的公告披露，公司与新华三信息去年9月签订了330台GPU系列服务器采购合同，截至5月30日，剩余318台GPU系列服务器尚未交付，交付期限存在不明确的风险。不过，公司今年4月与U公司签订的320台GPU服务器采购合同已全部到货并验收完毕。

　　鸿博股份也因设备无法到货而导致两个销售大单遇阻。据公司6月7日晚间公告，鸿博股份子公司英博数科与京能控股合作的合同，因国际贸易环境变化导致实际进展较预计延后；与百川智能的合作中，由于GPU服务器设备到货时间延后以及调试工作复杂性，导致合同尚未开始产生收入；与紫光晓通的合作也未能按期履行。

　　“公司订购的高性能服务器出现了延迟交付、甚至无法交付的情况，对算力服务合同执行与交付产生了不利影响。”中贝通信曾在2023年年报中表示。

　　东吴证券研报指出，AI算力租赁刚刚兴起，参与方众多，格局还比较分散。AI算力租赁目前的核心竞争力是谁能拿到满足客户需求的AI算力卡。

　　另外，中央财经大学副教授刘春生认为，算力租赁需要企业具备一定的技术实力和人才储备，否则难以有效管理和运营。算力租赁业务需要大量的资金投入，包括硬件设备的采购、数据中心的建设、运营和维护等。如果企业资金不足，可能会面临较大的压力。上市公司“跨界”算力租赁需要充分考虑自身的实力和资源。

　　（注：华孚时尚为智算中心项目一期投资金额；安诺其“跨界”投资金额为不超1亿元）

　　不过，从A股上市公司“跨界”算力租赁的业务进展来看，第一批“跨界”算力租赁的企业已经尝到“甜头”。

　　据ST瑞德（600666）2023年财报数据披露，公司新增服务器贸易收入7101.99万元、算力租赁服务费收入940.22万元。今年一季度，公司30%的营收来自算力租赁业务，该业务报告期实现收入2683万元，环比增长185.35%，算力租赁业务毛利率38%，较2023年增加了近9个百分点。

　　莲花控股2023年财报显示，公司算力设备租赁服务实现收入76.5万元，毛利率58.6%，远高于公司综合毛利率17.15%；奥雅股份算力租赁业务收入项未达信息披露标准，故未在2023年年报中披露。

　　利通电子的算力业务于2023年第四季度开始产生营收，2023年实现营收1162.11万元（其中算力租赁服务收入731.43万元，其他算力收入430.68万元），综合毛利率44.03%，而公司主营业务毛利率为15.1%。2024年一季度，利通电子归母净利润为3309.53万元，同比增长127.12%，主要系本期算力业务增长较快增加利润所致。

　　与此同时，年内宣布“跨界”的上市公司也在加速落地算力业务订单。

　　5月14日，华孚时尚发布公告称，全资子公司浙江华孚与中国电信（601728）控股子公司天翼云科技有限公司签署《采购算力服务确认书》，后者将向浙江华孚采购算力云服务，合同预估总价2573.38万元，期限一年。

　　近日，安诺其在深交所互动易平台回复投资者提问时表示，公司现金收购的上海亘聪已产生营业收入。上海亘聪主营算力租赁服务（智星云）和意间AI的运营和服务。

　　国家（深圳 前海）新型互联网交换中心的数据显示，目前，企业对大模型训练与推理的需求超50%，有61%企业以租赁方式解决算力需求。

　　“算力租赁在短期内可较好应对当前国内算力资源稀缺的问题”，中泰证券（600918）研报认为，但长远来看，若要避免资源过剩与同质化服务带来的激烈市场竞争，算力租赁产业相关从业者或需更多将精力聚焦于算力调度为代表的运营服务、以及AI运营工具与整体解决方案上。

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