本周行情回顾：

　　2024年6月17日-2024年6月21日，上证指数跌1.14%，报2998.14点。创业板指跌1.98%，报1755.88点。深证成指跌2.03%，报9064.84点。物流指数跌-2.25%，跑输上证指数1.12%。前五大上涨个股分别为ST万林（603117）、东方嘉盛（002889）、飞力达（300240）、天顺股份（002800）、恒基达鑫（002492）。

　　本周机构观点：

　　**东兴证券本周观点**：

　　事件：5月全国快递服务企业业务完成量147.8亿件，同比增长23.8%，增速较4月的22.7%继续提升。分类型看，5月同城件业务量增长21.1%，异地件业务量增长24.4%。

　　点评：

　　件量增速环比继续提升：5月行业逐步走出淡季，但3家通达系公司的件量都超越了去年11月份的峰值水平，可以看出目前行业需求较为旺盛。但考虑到价格端的下降，行业以价换量的现象依旧比较普遍，特别是在低价件领域的价格战较为激烈。

　　通达系三家上市公司增速皆高于行业均值，韵达市场份额较去年同期提升约0.9pct，申通份额同比提升约0.6pct。顺丰件量增速提升14.0%，若剔除丰网影响，则同比增长21.9%，增速也有明显抬头。环比来看，申通、韵达与圆通环比4月件量分别提升12.6%、6.5%和6.2%，顺丰则环比增长9.2%。

　　低价件领域价格继续下探：价格竞争依旧激烈，单票价格由4月的7.99元/票降至5月的7.85元/票，同比降幅则略微扩大至12.2%。上市公司方面，申通、韵达与圆通5月单票收入降幅分别为9.0%、16.8%和3.9%，圆通降幅小于申通和韵达，但单价环比也呈现下探趋势。

　　申通与韵达的单票收入继续逼近2元，且今年以来二者单票收入水平明显趋同，说明两者竞争领域高度一致，且正处于激烈竞争的状态。

　　圆通与申通、韵达的单票收入则拉开了一定差距。对比5月和4月的数据，能看出申通和韵达继续拥抱低价路线；圆通采取了平衡收入与份额的策略，但5月数据也体现出公司提升份额的诉求。目前价格战还在持续，且逐步白热化。

　　成本竞争边际收益递减，价格战正倒逼企业转型升级：通达系内部出现了较明显的价格走势分化。参考一季报情况。圆通与中通的单价降幅明显低于申通和韵达。目前越是低价的领域价值竞争越激烈。但中高端电商件由于对服务质量有一定要求，同质化程度下降，竞争相对缓和。“生存靠份额，赚钱靠服务”可能会是未来较长一段时间行业的趋势，行业的竞争倒逼企业重视服务质量，走转型升级的道路。

　　投资建议：我们认为目前行业表现出的价格战烈度已处于较高水平，烈度继续提升的空间有限，若价格战缓和则相关公司业绩都具备较大弹性。我们建议重点关注行业龙头中通与圆通。

　　风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等

　　**中邮证券本周观点**：

　　邮政局公布2024年5月邮政行业运行情况

　　邮政局公布2024年5月邮政行业运行情况，5月快递业务量147.8亿件，同比增长23.8%，快递业务收入1159.9亿元，同比增长15.6%，快递业务单价5.23元，同比下降6.4%，降幅基本稳定。

　　分市场来看，5月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为13.2亿、131.8亿、2.8亿，同比分别增长21.1%、24.3%、12.8%。

　　各快递公司公布2024年5月运营数据

　　快递公司方面，各公司业务量整体保持较快增长，单价降幅波动不大。绝对件量上，圆通(22.8亿)＞韵达(20.4亿)＞申通(19.5亿)＞顺丰(11.2亿)；单量增速上，韵达(32.7%)＞申通(29.5%)＞圆通(27.6%)＞顺丰(21.9%)；收入增速上，圆通(22.6%)＞申通(17.6%)＞顺丰(13.9%)＞韵达(10.1%)；单价变动上，圆通(-3.9%)＞顺丰(-6.6%)＞申通(-9.0%)＞韵达(-16.9%)。

　　投资建议

　　2024年快递需求增速超出年初预期，龙头快递稳健的表态改善市场情绪，各快递公司资本开支陆续达峰回落，不再有恶性价格战的基础。我们仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平。

　　近期各快递公司股价有所回落，估值均处于较低水平，继续保持行业性推荐，首推中通快递，推荐圆通速递（600233）、韵达股份（002120）、顺丰控股（002352）、申通快递（002468）。

　　风险提示：

　　快递增速不及预期、价格竞争超预期、成本控制不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：紧抓跨境电商发展机遇 嘉诚国际（603535）打造跨境电商物流服务龙头企业；

　　2：618淘宝工业品消费强劲 成交笔数增长17.6%；

　　3：菜鸟速递杀入毕业季市场 在全国近600所高校“卷服务”；

　　4：马士基国内首个全渠道绿色智能物流中心落户临港新片区 今年底竣工；

　　5：无锡新安：清凉“新”风尚 情系新业态；

　　6：华泰证券：6月件量同比增速或下滑 中长期龙头企业盈利中枢有望上移；

　　7：连云港跨里海班列线路常态化运行；

　　8：1-5月发运西部陆海新通道班列近400班；

　　9：15只涨幅超过10%！首批公募REITs迎来上市三周年：REITs配置价值愈加凸显；

　　10：推动南非全面战略伙伴关系，南非为何备受青睐。

　　龙头公司动态：

　　1、顺丰控股：1)顺丰控股：5月份速运物流业务实现营业收入170.97亿元。2)顺丰控股：5月份速运业务量同比增长近22%。3)顺丰控股：坚持可持续健康发展 5月份营收约226亿元 同比增12.73%。4)顺丰控股：5月速运物流业务营收170.97亿元 同比增长12.72%。

　　2、圆通速递：1)圆通速递：5月份快递产品收入50.93亿元。2)圆通5月业务完成量同比增28%。

　　3、中国外运（601598）：1)中信证券：关于中国外运董事变动发布临时受托管理报告。

　　4、建发股份（600153）：1)厦门建发股份有限公司2024年“一带一路”可续期公司债券(第三期)发行结果公告。

　　行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

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