2024-07-01，东吴证券发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，房产市场有所回暖。

　　报告具体内容如下：

　　本周（2024.6.24–2024.6.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.55%，同期沪深300、全A指数涨跌幅分别为-0.97%、-1.78%，超额收益分别为-1.58%、-0.77%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为390.5元/吨，较上周-2.3元/吨，较2023年同期8.0元/吨。较上周价格持平的地区：华北地区、东北地区、中南地区、西南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+10.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-10.0元/吨）、长江流域地区（-7.1元/吨）、泛京津冀地区（-3.3元/吨）、华东地区（-10.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周+2.6pct，较2023年同期-11.9pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为45.9%，较上周-2.4pct，较2023年同期-9.5pct。（2）玻璃：卓创资讯（301299）统计的全国浮法白玻原片平均价格为1659.0元/吨，较上周-28.8元/吨，较2023年同期-302.6元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5479万重箱，较上周+174万重箱，较2023年同期+165万重箱。（3）玻纤：无碱粗纱市场产销显一般，短期价格暂稳观望。本周无碱池窑粗纱市场价格无变动，各池窑厂周内报盘稳定，场内观望情绪延续。现阶段，深加工厂订单续入量有限，加之气温、降雨等多重因素影响，终端需求表现一般，仅部分热塑产品订单相对平稳。当前各池窑厂热固产品出货一般，中间贸易商维持抛货，成交价格相对较乱，但池窑厂主流成交价格平稳。后期来看，需求处传统淡季，深加工订单有限下，短期价格调整动力不足，池窑厂挺价意向高，预计短期价格延续稳定走势。电子纱市场稳价出货，短期供应仍紧俏。本周电子纱市场价格维稳延续，各厂出货良好，货源仍显紧俏。下游CCL厂家订单相对充足下，市场存排单发货。 周观点：1、上海二手房成交火爆，主要是市区高租金收益的低价小面积二手房。随着利率降低使得房产出现正收益，房价也将企稳。通缩的尽头有望被看见。短期6月制造业PMI49.5，环比持平。建材实物需求一般，从供给端看华南、西南等地水泥景气有望超季节规律上行，加上水泥PB估值也处于历史低位，建议关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）。 2、6月一线城市新房数据回暖，在预期之内。虽然二三线城市楼市仍未获得明显信心，房企预期也较为谨慎。但政策的方向既定，收储和白名单等政策的加速可期。我们认为地产的U型底加速探明，地产链中期估值见底，建议投资者关注防水（东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）、凯伦股份（300715）），涂料（三棵树（603737）、亚士创能（603378）），租赁（志特新材（300986）、坚朗五金（002791）等工程类材料），以及零售装修建材（伟星新材（002372）、北新建材（000786）、箭牌家居（001322）、东鹏控股（003012）等）。 3、今年以来出口数据亮眼，海外景气和需求前景相对更好：1）虽然美元高利率仍在高位，但新兴国家展现出了经济的韧性，对中国进口的需求稳步增长。综合一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力。推荐米奥会展（300795）、中材国际（600970），上海港湾（605598），中国交建（601800）。2）欧美补库存周期开启。推荐中国巨石（600176）、赛特新材，爱丽家居（603221）、松霖科技（603992）、建霖家居（603408），建议关注山东玻纤（605006）、共创草坪（605099）等欧美出口链条。 4、在央企市值管理考核要求下，低估值央企值得重视，例如中国中铁（601390）、中国交建等。 装修建材方面：市场需求仍然较弱，收入端或承压，竣工端品类压力逐步加大，部分品类市场价格竞争加剧致毛利率下滑。成本端部分石化链条原材料有价格上涨迹象，预计毛利率小幅承压。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝（002043）、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎（002918），建议关注三棵树、中国联塑、苏博特（603916）、公元股份（002641）、垒知集团（002398）等。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。

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