券商观点|建筑材料行业跟踪周报:房产市场有所回暖
2024-07-01,东吴证券发布一篇建筑材料行业的研究报告,报告指出,房产市场有所回暖。
报告具体内容如下:
本周(2024.6.24–2024.6.30,下同):本周建筑材料板块(SW)涨跌幅-2.55%,同期沪深300、全A指数涨跌幅分别为-0.97%、-1.78%,超额收益分别为-1.58%、-0.77%。 大宗建材基本面与高频数据:(1)水泥:本周全国高标水泥市场价格为390.5元/吨,较上周-2.3元/吨,较2023年同期8.0元/吨。较上周价格持平的地区:华北地区、东北地区、中南地区、西南地区、西北地区;较上周价格上涨的地区:两广地区(+10.0元/吨);较上周价格下跌的地区:长三角地区(-10.0元/吨)、长江流域地区(-7.1元/吨)、泛京津冀地区(-3.3元/吨)、华东地区(-10.0元/吨)。本周全国样本企业平均水泥库位为66.4%,较上周+2.6pct,较2023年同期-11.9pct。全国样本企业平均水泥出货率(日发货率/在产产能)为45.9%,较上周-2.4pct,较2023年同期-9.5pct。(2)玻璃:卓创资讯(301299)统计的全国浮法白玻原片平均价格为1659.0元/吨,较上周-28.8元/吨,较2023年同期-302.6元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5479万重箱,较上周+174万重箱,较2023年同期+165万重箱。(3)玻纤:无碱粗纱市场产销显一般,短期价格暂稳观望。本周无碱池窑粗纱市场价格无变动,各池窑厂周内报盘稳定,场内观望情绪延续。现阶段,深加工厂订单续入量有限,加之气温、降雨等多重因素影响,终端需求表现一般,仅部分热塑产品订单相对平稳。当前各池窑厂热固产品出货一般,中间贸易商维持抛货,成交价格相对较乱,但池窑厂主流成交价格平稳。后期来看,需求处传统淡季,深加工订单有限下,短期价格调整动力不足,池窑厂挺价意向高,预计短期价格延续稳定走势。电子纱市场稳价出货,短期供应仍紧俏。本周电子纱市场价格维稳延续,各厂出货良好,货源仍显紧俏。下游CCL厂家订单相对充足下,市场存排单发货。 周观点:1、上海二手房成交火爆,主要是市区高租金收益的低价小面积二手房。随着利率降低使得房产出现正收益,房价也将企稳。通缩的尽头有望被看见。短期6月制造业PMI49.5,环比持平。建材实物需求一般,从供给端看华南、西南等地水泥景气有望超季节规律上行,加上水泥PB估值也处于历史低位,建议关注海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、塔牌集团(002233)。 2、6月一线城市新房数据回暖,在预期之内。虽然二三线城市楼市仍未获得明显信心,房企预期也较为谨慎。但政策的方向既定,收储和白名单等政策的加速可期。我们认为地产的U型底加速探明,地产链中期估值见底,建议投资者关注防水(东方雨虹(002271)、科顺股份(300737)、凯伦股份(300715)),涂料(三棵树(603737)、亚士创能(603378)),租赁(志特新材(300986)、坚朗五金(002791)等工程类材料),以及零售装修建材(伟星新材(002372)、北新建材(000786)、箭牌家居(001322)、东鹏控股(003012)等)。 3、今年以来出口数据亮眼,海外景气和需求前景相对更好:1)虽然美元高利率仍在高位,但新兴国家展现出了经济的韧性,对中国进口的需求稳步增长。综合一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力。推荐米奥会展(300795)、中材国际(600970),上海港湾(605598),中国交建(601800)。2)欧美补库存周期开启。推荐中国巨石(600176)、赛特新材,爱丽家居(603221)、松霖科技(603992)、建霖家居(603408),建议关注山东玻纤(605006)、共创草坪(605099)等欧美出口链条。 4、在央企市值管理考核要求下,低估值央企值得重视,例如中国中铁(601390)、中国交建等。 装修建材方面:市场需求仍然较弱,收入端或承压,竣工端品类压力逐步加大,部分品类市场价格竞争加剧致毛利率下滑。成本端部分石化链条原材料有价格上涨迹象,预计毛利率小幅承压。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下,板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看,在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段,部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期,发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝(002043)、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎(002918),建议关注三棵树、中国联塑、苏博特(603916)、公元股份(002641)、垒知集团(002398)等。 风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期。
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