行业周报|教育指数跌-5.19% 跑输上证指数5.91%
本周行情回顾:
2024年7月8日-2024年7月12日,上证指数涨0.72%,报2971.30点。创业板指涨1.69%,报1683.63点。深证成指涨1.82%,报8854.08点。教育指数跌-5.19%,跑输上证指数5.91%。前五大上涨个股分别为国脉科技(002093)。
本周机构观点:
**信达证券本周观点**:
日本公务员申请人数具有“逆周期”属性。“平成景气”后,日本迎来泡沫经济的破灭,进入了“失去的二十年”,在这期间,日本的实际GDP增速CAGR仅为0.44%。年轻人面临着严峻的就业挑战,进入“就业冰河期”,日本失业率不断攀升。日本经济进入衰退后,公务员申请人数快速增长,从91年的7.05万人增至95年的12.4万人,96~97年经济略有向好带来97~98年申请人数略有下滑,随后在99~04年每年的申请人数依旧保持在较高水平(超过10万人),05~08年日本经济呈恢复态势,申请人数显著下滑,08年金融危机后申请人数再次回升。我们认为,日本公务员申请人数与宏观经济存在负相关关系,即具有“逆周期”属性。
为何“失去的二十年”后期申请人数会下滑?(1)年轻人数量下降直接影响公务员申请人数;(2)“失去的二十年”后期年轻人逐步开始“躺平”,我们估计,无论是就业意愿,还是申请公务员意愿都受到影响;(3)公务员平均薪酬与公司职员差异不大,且呈下降趋势,特别是当宏观经济向好后,更愿意到民营企业工作;(4)加班繁重令日本公务员性价比更低。
我国考公热情有望持续高涨。我国出生人口在03~17年稳中有增,我们估计在中长期(至2039年左右)我国考公群体基数依然在不断扩大,与日本“失去的二十年”的人口结构有根本的差异。23年12月~24年3月16~24岁和25~29岁失业率呈上升趋势,24年4~5月略有改善,但仍处于较高水平,根据猎聘《2024高校毕业生就业数据报告》,“稳定性及安全感”高居高校毕业生择业关键因素第二位,且“考公务员和考编”高居2024届高校毕业生毕业规划选择第二位,比例达到22.9%,远高于2023届的13.0%。近3年以来,我国国家公务员考试报名人数增长提速,CAGR达到24%,省级公务员考试报名人数在24年也有提速的趋势,而录取率高于国考,未来有望复制国考的趋势和走向。综合考虑我国的人口背景、就业情况以及求稳的求职心态,我们认为,我国公务员国考报名人数有望持续快速增长,省考报名人数有望提速。
投资建议:而我国出生人口在03~17年稳中有增,年轻人群体仍处于扩张阶段,在当前的就业环境下,我国公务员国考报名人数有望持续快速增长,省考报名人数有望提速。招录培训是稀缺的“逆周期”和“强韧性”赛道,建议重点关注招录培训赛道在中长期的投资机会,建议重点关注粉笔、华图山鼎(300492)。
风险提示:宏观经济风险,行业竞争格局变化的风险,考试时间变化的风险。
**西南证券本周观点**:
教培政策边际改善,高中和K9区别管理。通过详细对比双减后重要的教培政策,包括《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》、《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》、《校外培训行政处罚暂行办法》和《校外培训管理条例(征求意见稿)》,我们认为2024年2月9日发布的《校外培训管理条例(征求意见稿)》反应出以下几个政策走向:1)政策是在正视教培需求的背景下制定;2)高中阶段和义务教育阶段区别管理,义务教育阶段学科类培训仍延续双减政策,高中阶段则在机构审批、培训时间等方面据实际情况,做了一些更符合学生需求的调整;3)学科类和非学科类分类管理;4)删除对招生宣传的限制。
需求刚性,造就千亿市场。在中小学激烈的升学竞争中脱颖而出、提升自身综合素养的驱动下,K12校外培训的需求偏刚性。2023年我国小学、初中和高中在校生分别为10836、5244、2804万人,参考双减前的参培率,小学、初中和高中分别为22%、36%、57%,生均补习班支出在1000-3000元之间,预计教培仍是千亿规模的市场。
教培机构历经整改,业绩拐点已现。教培机构自2021年双减落地至今,已完成教学教研内容整改,减少超前学习内容,增加逻辑、思维、阅读等素养内容,多个机构整改后的K9课程已获地方教育厅发布的非学科类培训的牌照。2023年,教培机构在疫后线下活动复苏、规范经营下,收入恢复至双减前8-10成,随着营销活动减少、经营利润率提升,利润整体恢复甚至超过双减前水平。未来随着头部持证正规教培机构持续扩张,有望从小作坊式机构吸引客流,实现稳健增长。
相关标的:新东方(9901.HK)、好未来(TAL.N)、学大教育(000526)、思考乐教育(1769.HK)、卓越教育集团(3978.HK)风险提示:政策反复的风险;机构扩张不及预期的风险;用户付费能力和意愿提升不及预期的风险。
行业新闻摘要:
1:6月教育行业融资总金额达到1605万,职业教育与K12教育仍然是焦点。
2:教育部举行“师范教育协同提质计划”湖南师范大学组团中期总结会。
3:教育行业融资报告显示,教育领域持续受到投资者的关注。
4:职业教育和K12教育仍然是教育行业的重点发展方向。
5:教育行业融资总额达到1605万,显示出投资者对教育行业的信心。
6:教育部举办了“师范教育协同提质计划”湖南师范大学组团中期总结会,推动教育质量的提高。
7:教育行业的融资总额在6月达到了1605万,表明教育行业仍然具有吸引力。
8:职业教育和K12教育继续受到关注,成为教育行业的热点领域。
9:教育部在宁夏举行了“师范教育协同提质计划”湖南师范大学组团中期总结会,推动教育改革进程。
10:教育行业的融资总金额为1605万,显示出投资者对教育市场的看好。
龙头公司动态:
1、中公教育(002607):1)创始人开直播的中公教育:将分享择业建议,分校结余用于退费。
2、学大教育:1)学大教育半年预盈超1.3亿 多元转型聚焦四大业务融合发展。2)学大教育“冰火两重天”:中报净利预增最高达108%,资本市场“用脚投票”股价一度跌停。3)学大教育:中报业绩超预期 股价不涨反跌。4)学大教育股价异动 上半年净利润预计增长46.32%―108.23%。
行业涨跌幅:
日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
---|---|---|
2024-06-25 | 2.04% | -0.44% |
2024-06-26 | 0.58% | 0.76% |
2024-06-27 | -0.76% | -0.90% |
2024-06-28 | -1.06% | 0.73% |
2024-07-01 | 0.25% | 0.92% |
2024-07-02 | 1.86% | 0.08% |
2024-07-03 | 1.97% | -0.49% |
2024-07-04 | -3.36% | -0.83% |
2024-07-05 | 1.44% | -0.26% |
2024-07-08 | -2.89% | -0.93% |
2024-07-09 | -0.58% | 1.26% |
2024-07-10 | -3.05% | -0.68% |
2024-07-11 | 1.36% | 1.06% |
2024-07-12 | -0.73% | 0.03% |
行业指数估值:
日期 | 市盈率 |
---|---|
2023-12-29 | 48.17 |
2022-12-30 | 34.58 |
2021-12-31 | 34.58 |
行业市值前二十个股涨跌幅:
股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
---|---|---|---|
中公教育 | -7.05% | -24.87% | -70.16% |
学大教育 | -14.00% | -20.34% | 96.28% |
国脉科技 | 1.51% | -3.20% | -22.14% |
豆神教育 | -4.53% | -16.23% | 5.93% |
行动教育 | -1.21% | -21.76% | -3.81% |
创业黑马 | -1.17% | 2.84% | -18.43% |
博瑞传播 | -2.23% | -16.67% | -35.04% |
传智教育 | -9.93% | -7.52% | -40.03% |
国新文化 | -8.81% | -15.57% | -40.40% |
科德教育 | -2.80% | -14.39% | -15.75% |
昂立教育 | -12.35% | -13.98% | 0.33% |
全通教育 | -3.74% | 0.98% | -32.68% |
中国高科 | -2.46% | -5.71% | -34.22% |
凯文教育 | -3.61% | -10.11% | -30.59% |
博通股份 | -7.45% | -8.70% | -38.17% |
ST东时 | -0.90% | 2.80% | -85.90% |
*ST开元 | -7.98% | 13.64% | -71.43% |
三盛退 | -23.81% | -68.00% | -95.21% |
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