行业周报|零售指数跌-0.45% 跑输上证指数1.17%

本周行情回顾：

2024年7月8日-2024年7月12日，上证指数（1A0001）涨0.72%，报2971.30点。创业板指（399006）涨1.69%，报1683.63点。深证成指（399001）涨1.82%，报8854.08点。零售指数跌-0.45%，跑输上证指数（1A0001）1.17%。前五大上涨个股分别为德必集团（300947）、吉峰科技（300022）、王府井（600859）、云南城投（600239）、国光连锁（605188）。

本周机构观点：

**民生证券本周观点**：

审计署提出消费（883434）税改革：2024年6月，审计署向十四届全国人大常委会第十次会议作了《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，在深化重点领域改革方面，报告提出谋划新一轮财税体制改革，主要内容是1)扩大税收范围，主要针对部分高端消费（883434）品和高耗能、高污染产品，且消费（883434）税改革可能在奢侈品、高档服务上先试点。2)后移征收环节，税收缴纳点将从生产地转至消费（883434）地。3)消费（883434）税稳步下划，完善中央与地方财政事权和支出责任划分，税收由中央下放至地方。

从消费（883434）税改革的三大方向来来看，对零售板块的影响主要有两方面：第一扩大征收范围，主要针对一些高端消费（883434）品，中国政法大学的专家表示高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点。我们认为，这一方向对于需求的影响比较有限，因为高端消费（883434）品的目标人群为价格敏感度较低的消费（883434）者，可能不会立即感受到价格上的显著变化，消费（883434）习惯比较稳定。扩大增收范围的主要的目的是，增加高端消费（883434）的消费（883434）税，以达到增加财政收入和调控消费（883434）结构的双重效果。第二后移征收环节，原先消费（883434）税在生产端或者进口端征收，因此使得地方政府更加重视生产而非消费（883434）的目标导向，一定程度导致了供需失衡。随着税收重心向消费（883434）端转移，零售端的税收贡献将更加突出，地方政府对零售终端的支持和激励措施可能增加，提高消费（883434）者需求，以吸引更多的销售和税收。第三消费（883434）税稳步下划到地方，在我国四大税种中，消费（883434）税是唯一未施行央地共享的税种，当下各地方政府财政吃紧，在房地产市场疲软情况下，地方政府也在寻找新的税收来源。消费（883434）税的下划有利于缓解地方政府财政紧张状态，所以更有动力促进本地消费（883434），从而增加财政收入。总结来看，第一个方向以增加政府的财政收入和调控消费（883434）结构的为目的，第二、三条是以提升消费（883434）需求为导向的改革，同时也会增加地方财政收入。主要受益的是线下渠道相关的标的，渠道相比品牌受到整体需求影响更大。后续的改革效果还要看各地政府采用的刺激手段，以及相应的落地效果。

投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅（603605）、巨子生物（HK2367）、上美股份（HK2145）、科思股份（300856）、水羊股份（300740）、丸美股份、福瑞达（600223）、嘉亨家化（300955）、华熙生物（688363）、贝泰妮（300957）、润本股份（603193）、上海家化（600315）、青松股份（300132）。②零售板块，推荐小商品城（600415）、华凯易佰（300592）、重庆百货（600729）、丽尚国潮（600738）；推荐明月镜片（301101）、博士眼镜（300622），推荐全球零售商龙头名创优品（MNSO），推荐专业母婴零售龙头孩子王（301078）。③培育钻石（885937）板块，建议关注力量钻石（301071）、沃尔德（688028）、惠丰钻石、四方达（300179）、黄河旋风（600172）等。④珠宝板块，推荐周大生（002867）、老凤祥（600612）、菜百股份（605599）、潮宏基（002345）、中国黄金（600916）、曼卡龙（300945），建议关注周大福（HK1929）等。⑤医美板块，推荐爱美客（300896）、锦波生物、朗姿股份（002612）、美丽田园，建议关注昊海生科（688366）、普门科技（688389）。

风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化、终端需求不及预期等。

行业新闻摘要：

1：上半年北京商业地产大宗交易揽金185亿元，险资表现活跃；

2：北京商业地产市场分化：写字楼租金承压，零售市场租金接连攀升；

3：喜士多便利店因发布低俗广告被罚；

4：让人们能买到“可持续产品和服务”，电商平台须负起责任；

5：锅圈（HK2517）再造“新物种”；

6：本地生活超级混战：快手（K81024）、美团（K83690）再结盟，压力给到了抖音；

7：Prada普拉达（HK1913）香水美妆首次进入韩国旅游零售（884254）市场；

8：优衣库中国市场亮红灯；

9：英国最大实体游戏（881275）零售商关门大吉；

10：年轻人涌入奥特莱斯，电商大厂低调布局，私募基金也盯上线下折扣。

龙头公司动态：

1、中国中免（HK1880）：1)小摩减持中国中免（HK1880）约55.58万股 每股作价约52.15港元。2)中国中免（HK1880）现涨近5% 机构称消费（883434）税改革利好免税理论价差。3)瑞银（UBS）：预计中国中免（HK1880）次季度利润跌20%或逊市场预期。4)消费（883434）税改革呼之欲出？中国中免（HK1880）股价震荡。

2、小商品城（600415）：1)浙江中国小商品城（600415）集团股份有限公司董事长及总经理人事变动。2)小商品城（600415）获东吴证券（601555）买入评级，完成董事会选举，期待国企改革（886021）再结硕果。3)小商品城（600415）：选举董事长、董事会战略委员会主任委员及总经理辞职。4)小商品城（600415）选举王栋为公司董事长。

3、供销大集（000564）：1)供销大集（000564）披露2024年半年度业绩预告 归母净利亏损大幅缩窄。

4、豫园股份（600655）：1)豫园股份（600655）：股东复地投资解除质押及再质押部分股票。

5、永辉超市（601933）：1)中百集团（000759）、永辉超市（601933）调改提速 胖东来模式能否成就线下零售。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：