本周行情回顾：

　　2024年7月15日-2024年7月19日，上证指数涨0.37%，报2982.31点。创业板指涨2.49%，报1725.49点。深证成指涨0.56%，报8903.23点。零售指数跌-1.02%，跑输上证指数1.4%。前五大上涨个股分别为*ST人乐（002336）、国光连锁（605188）、大连友谊（000679）、德必集团（300947）、永辉超市（601933）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　事件：7月15日，国家统计局公布2024年6月社零数据。2024年6月，我国社零总额为4.07万亿元，同比+2.0%，前值为+3.7%。6月社零单月同比增速低于wind一致预期的+4.0%。除汽车外的消费品零售额为3.63万亿元，同比+3.0%。

　　分析：6月社零低于预期主要受618大促时间提前影响。6月社零受大促的影响有多大呢？2024年5~6月，我国线上社零合计同比增长5.1%，而单6月下滑1.4%。我们不妨假设如果没有大促基数变化影响，6月线上社零也增长5%左右(考虑线上社零约占社零总额25%)，那么6月社零总额的增速将比披露值高1.5pct左右，而5月份低1.5pct左右。如此调整后的6月整体社零增速表现或好于5月。

　　分渠道看，1)6月网上实物商品零售额为1.13万亿元，同比-1.4%(前值为12.9%)。我们认为线上增速放缓原因是618提前开售造成的基数差异，这只是个短期因素。2024年618大促中淘宝、京东等头部平台从5月20日开始现货促销，而2023年618大促则是5月31日晚8点开始结算尾款，因此2024年5月的线上社零基数变高、6月基数变低。2)6月推算线下社零总额为2.94万亿元，同比+3.4%(前值为0.5%)，表明线下消费有所回暖。

　　分业态看，便利店、专业店表现相对更好，2024年6月我国便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+5.8%/+4.5%/-1.8%/-3.0%/2.2%。

　　分消费类型看：服务类消费表现较好，餐饮表现好于商品零售。6月商品零售额同比+1.5%(前值为+3.6%)，主要受618大促提前造成的6月基数变化影响；餐饮收入同比+5.4%(前值为+5.0%)，略有回暖。

　　分品类看：

　　必选消费品整体表现稳健，粮油食品增幅较大，饮料、烟酒增幅放缓：6月，粮油食品、饮料、烟酒、日用品、中西药品类分别同比+10.8%/+1.7%/+5.2%/+0.3%/4.5%。电商渠道占比更高的食品、饮料、日用品等类目的增速低于其他必选品，或受大促节奏变化的影响更大。

　　可选品整体表现不佳，服装、化妆品、体育用品增速由正转负，出现较大幅下滑：2024年6月服装、化妆品、金银珠宝、体育用品分别同比-1.9%/-14.6%/-3.7%/-1.5%，前值为+4.4%/+18.7%/-11.0%/+20.2%。可选品相较必选品大促占比更高，更容易受大促节奏变化影响，服装、化妆品、体育用品均出现5月高增而6月下滑的情形。金银珠宝6月销售回暖，通讯器材类在大促变化前提下仍实现同比+10.0%，景气度较高。

　　投资建议：重视景气度占优、顺应中国优质供应链出海大趋势的消费品出海板块。推荐安克创新（300866）、名创优品、小商品城（600415）、致欧科技（301376）等，建议关注赛维时代（301381）、恒林股份（603661）等。

　　风险提示：宏观经济波动，消费恢复不及预期等

　　行业新闻摘要：

　　1：中国奢侈品需求下降，Swatch集团利润大降70%。

　　2：商务部公布数据，上半年我国网上零售额达7.1万亿元，增长9.8%。

　　3：越来越贵，运动品牌疯狂追求“中产化”。

　　4：英国6月零售销售数据不佳，季调后零售销售同比-0.2%，低于预期。

　　5：英国7月消费者信心小幅上升，创近三年最高。

　　6：商务部数据显示，上半年我国AI学习机和智能穿戴网上零售额分别增长136.6%和31.5%。

　　7：体育大年消费火热，抖音电商过去一年体育类商品成交额同比增长82%。

　　8：商务部预测，2024年上半年我国电子商务发展情况向好。

　　9：商务部公布数据，上半年我国网上零售额增长9.8%，达到7.1万亿元。

　　龙头公司动态：

　　1、中国中免（601888）：1)花旗：市区免税政策推出是中国中免下一个潜在催化因素 目标价降至87港元。2)小摩减持中国中免约60.6万股 每股作价55.89港元。3)中国中免获东吴证券买入评级，离岛免税承压，关注市内店政策。4)小摩增持中国中免约83.23万股 每股作价约54.39港元。5)建银国际：下调中国中免目标价至61港元 下调今明两年盈利预测。6)富瑞：维持中国中免“持有”评级 目标价88港元。7)杰富瑞：中国中免次季收入及纯利逊预期 目标价为88港元。

　　2、小商品城：1)小商品城上周获融资净卖出2312.17万元，居两市第136位。

　　3、供销大集（000564）：1)供销大集股东户数减少6185户，户均持股15.09万股，户均持股市值25.50万元。

　　4、永辉超市：1)第二家永辉门店启动“胖东来式”调改，涉及商品结构、价格等方面。2)永辉超市：8月初启动胖东来对全国门店的调改工作。3)永辉超市郑州第二家调改店将于下月7日恢复营业。4)永辉超市第二家郑州调改店今日启动，后续将开展全国门店调改。

　　行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

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