2024-08-26，平安证券发布一篇电力设备及新能源行业的研究报告，报告指出，GE再现海上风机事故，硅片龙头盈利水平急剧下滑。
报告具体内容如下：
本周（2024.8.19-8.23）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌3.62%，跑输沪深300指数3.07个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约17.35倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌5.90%，其中，申万光伏电池组件指数下跌6.49%，申万光伏加工设备指数下跌9.54%，申万光伏辅材指数下跌6.76%，当前光伏板块市盈率约16.09倍。本周储能指数（884790.WI）下跌3.74%，当前储能板块整体市盈率为20.10倍；氢能指数（8841063.WI）下跌3.23%，当前氢能板块整体市盈率为17.71倍。 本周重点话题 风电：GE再现海上风机事故。近日，英国DoggerBankA海上风电场安装的GEHaliade-X13MW风机发生叶片故障，一个已经安装好的叶片发生损坏。2024年以来，GE海上风机事故频发，前期美国VineyardWind1海上风电场的一台Haliade-X风机的叶片断裂，事故原因是加拿大叶片工厂的生产制造存在缺陷；5月，DoggerBankA海上风电场已安装的涡轮机上的叶片也曾遭受损坏，调查结果显示叶片损坏是由安装错误造成。目前，海外的海上风机制造企业包括西门子-歌美飒、维斯塔斯、GE三家，随着海上风电市场的快速增长，海外市场海上风机供应存在高度集中和供应安全问题；随着2024年GE海上风机事故频发，这一问题更为凸显。根据我们统计，欧美企业的海上风机产品最大单机容量仅14-15MW，明显低于国内，未来这一差距还将继续扩大，单机容量偏小将导致海上风电场投资成本偏高。2024年7月，德国海上风电项目开发商LuxcaraGmbH表示，德国Waterkant海风项目将部署16台明阳智能制造的单机容量18.5MW的大型机组，LuxcaraGmbH认为双方的合作将促进行业急需的竞争，只有借助中国整机商产能，才能满足欧洲风电发展的需求。2024年8月，明阳智能与意大利政府以及Renexia达成MOU备忘录，将为意大利地中海海上风电项目提供单机容量18.8MW的海风机组。整体来看，基于欧美本土海上风机供应的局限性以及中国海上风机产品突出的性价比，国内海上风机企业正在逐步打开欧洲市场，而GE频发的海上风机事故可能进一步助推这一趋势。 光伏：硅片龙头盈利水平急剧下滑。近日，TCL中环公布2024年半年报，硅片出货量62GW，同比增长18.3%，硅片综合市占率23.5%，居于行业第一，毛利率-9.25%，同比下降34.13个百分点。TCL中环是全球产能规模最大和竞争力突出的硅片企业，根据公司披露信息，2024上半年公司N型外销市占率42%，同比提升6个百分点，截至上半年N型产品实现单台月产领先行业次优约12.3%、公斤出片数领先行业次优约1.15片，在单位折旧偏高背景下，全成本领先行业次优约0.033元/W。即便如此，公司上半年硅片业务毛利率为-9.25%；根据硅料和硅片的价格走势，预计三季度硅片业务的盈利水平进一步走低。近年，在单晶替代多晶以及硅料供不应求的背景下，硅片企业保持超高盈利水平，硅片产能大幅扩张；根据中国光伏行业协会统计，截至2023年底，全球硅片总产能约为974.2GW，同比增长46.7%，其中位于中国大陆的企业硅片产能约为953.6GW。在当前光伏终端需求增速放缓以及电池组件转化效率持续提升的背景下，硅片供需宽松的格局将在未来较长时间内维持，硅片环节的竞争形势不明朗，相关企业可能在未来较长时间内盈利水平承压。
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