市场低迷期，投资者最关心券商行业的哪些问题？这个答案或许可以在近期正在密集召开的上市券商上半年业绩说明会中找到。

　　据不完全统计，截至9月14日，50家上市券商（含券商母公司）中，已有26家召开上半年业绩说明会，另有国联证券（601456）（601456.SH）、中金公司（601995）（601995.SH）、东吴证券（601555）（601555.SH）等7家已预告了说明会的时间。其中，天风证券（601162）（601162.SH）业绩说明会召开时间最晚，要迟至10月16日，这也是目前公布的唯一一家业绩说明会放在10月召开的券商。

　　从投资者所提问题看，券商业绩说明会主要聚焦于三大关键词，并购、投行、国际化。

　　并购

　　自2023年11月证监会提出鼓励并购重组号召以来，并购重组成为证券行业的热词，行业案例迭出。

　　目前，正在推进的券商并购组合包括“国泰君安（601211）+海通”“国联+民生”“浙商+国都”“西部+国融”“国信+万和”“平安+方正”等。而从政策层面看，推动证券公司做优做强的说法多次被提及，如新“国九条”里就提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。

　　不出意料地，在券商业绩说明会上，并购进度及并购计划被频频问及。

　　如近期头部券商并购重组案的两大主角，国泰君安（601211.SH）、海通证券（600837）（600837.SH）均被问及合并重组目的。对此，两家券商负责人均表示，本次重组旨在响应国家战略、推动打造一流投资银行，符合两家公司的战略发展方向，有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级，为进一步优化上海金融国资布局、促进证券行业高质量发展贡献力量。

　　如方正证券（601901）（601901.SH）被问及与平安证券的重组方案进度如何？对此，方正证券董事、执行委员会主任、总裁何亚刚并没有正面回答，仅表示，方正证券会与各方一起，从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作。

　　此外，还有中国银河（601881）（601881.SH）、华安证券（600909）（600909.SH）、财通证券（601108）（601108.SH）、长江证券（000783）（000783.SZ）等多家券商被问及是否有并购重组计划。

　　投行

　　因为市场低迷、IPO放缓等原因，今年上半年，券商投行业务遭受重创。投行业务该往何处去，备受投资者关心。

　　据中证协公布的数据，上半年整个行业的证券承销与保荐业务净收入仅135.74亿元，同比去年同期大幅下滑46.85%，近乎腰斩。

　　而据上市券商半年报，上半年仅9家上市券商实现投行业务同比增长，在下滑阵营中，投行业务净收入下滑幅度超过50%的比比皆是，包括中信证券（600030）、中信建投（601066）（601066.SH）、海通证券、兴业证券（601377）（601377.SH）、东北证券（000686）（000686.SZ）、西部证券（002673）（002673.SZ）、中银证券（601696）（601696.SH）、国海证券（000750）（000750.SZ）、华林证券（002945）（002945.SZ）等。

　　下半年券商投行业务出路在哪里？

　　对此，中信建投董事长王常青在回答四季度发展规划时提及，公司正在扎实落实今年以来采取的有效措施，其中投行领域向并购重组、港股、新三板及北交所、REITs等方面的资源倾斜。

　　国际化

　　从半年报看，国际业务成为不少券商上半年的业务亮点。

　　如按照香港财务报告准则，中信证券国际在2024年上半年共录得9.8亿美元总收入，净利润2.3亿美元，分别较去年同期增长22.2%及68.4%。

　　业绩说明会上，中信证券董事长张佑君表示，中信证券国际在香港以外地区的市场份额和收入贡献进一步提升，全球化布局进一步拓展。从产品类型来看，中信证券国际坚持推进新业务和新产品落地，分别在香港推出窝轮做市业务、在香港及新加坡推出ETF做市业务、印度期权交易、大力拓展海外互换业务等，进一步增加创收渠道。下一步，会继续扩张及深化日本、东南亚市场布局，积极调研中东地区业务布局可能性，加强与境内各业务协同，进一步提供更多本地化产品和服务，以捕捉中国企业产业链国际化的机遇及满足中国机构投资者全球资产配置的需要。

　　国际业务表现不错的还有国泰君安。据国泰君安董事长朱健介绍，上半年，国泰君安国际化布局取得积极进展，英国子公司完成首批权益类北向客需交易，澳门子公司完成首笔港股经纪交易，越南子公司股票纳入MSCI前沿市场指数。2024年6月末，国泰君安客户资产托管金额较上年末增长8.4%；投行业务承销债券规模1877亿港元、同比增长169.7%，在中资券商中规模排名升至第2位。

　　中国银河党委书记、董事长王晟则表示，中国银河致力于打造国际市场综合业务提供商。公司将深耕东南亚新加坡、马来西亚、印尼和泰国四个核心市场，在海外经纪业务保持领先的基础上，大力发展投行、资管、股权投资和衍生品等业务，并考虑将业务延伸到更广地区。

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