2024年上半年，中央及地方出台政策促进汽车产业发展，汽车电动化、智能化、网联化势头强劲新能源汽车市场未来可期。从2017年至2024上半年汽车及新能源汽车销量来看，中国汽车销量虽经历市场环境的震荡及政策调整的波动，但整体情况基本稳定。2024年上半年，中国新能源汽车销量在全球占比达历史最高。得益于不断的技术升级创新、完善的产业链及供应链，中国新能源汽车行业预计将继续保持其稳中向好的发展态势。

　　普华永道中国汽车行业主管合伙人金军表示：“中国车企正积极探索海外市场，通过重构供应链等方式，率先布局东南亚和欧洲等市场，积累更多的宝贵经验；中国车企在新车产品力和品牌力方面仍有发展空间，在加强自身研发及生产能力的同时，也要考量如何与当地资源建立深度合作。在车企出海过程中，应审慎评估自身驾驭风险的能力，合理规划产业布局，稳健前行。”

　　总体趋势概览

　　2024年上半年并购交易金额超637亿元，交易数量267宗，中国汽车行业整体并购交易同比呈现下降趋势，其中零部件领域并购规模下降显著，整车制造环节略有降温。电动化系统迭代升级、智能化制造的深入、传统零部件的革新以及新技术的商用化落地，零部件及整车制造产业有望迎来新春。同时，汽车售后市场在服务需求提高和配套支持力度加大的趋势下，得到稳固。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　并购交易金额及交易数量（百万元，笔）

　　注：本文所提及的1H指上半年，2H指下半年

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　交易量级分布

　　延续以中型及大型交易为主的趋势，整体分布趋于平衡

　　从交易量级来看，2024上半年延续以中型及大型交易为主的趋势；市场继续深入向平稳阶段过度，投资更倾向成熟稳定的企业。2024年上半年的平均交易额较去年同期下降近60%，达2.39亿元。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　交易量级金额分布（单位：百万元）

　　注：交易量级划分依据：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿元至100亿元）、中型交易（1亿元至10亿元）、小型交易（1亿元以下）

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　交易轮次分布

　　从交易轮次的数量来看，早期投资轮次在市场中的吸引力有所下降，相比去年同期的48%，2024年上半年B轮及以前轮次的交易数量占比回落至42%，投资者在早期投资中表现出更加审慎的态度，并倾向于将资本集中在更有长期且稳定的项目上。从交易金额来看，2024年上半年战略投资或收购交易规模占比近32%，以满足产业协同发展中的转型和创新要求。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　交易轮次数量分布（单位：笔）

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　交易投资人分布

　　与去年同期相比，2024年上半年以境内投资者主导的本地间交易持续扩大，占据了交易规模的近94%，其中财务投资者的活跃度显著，反映出市场对汽车行业财务回报的追求。同时，在全球经济环境、地缘政治等因素影响下，海外并购活动则显得相对冷清，仅占总交易规模的不足1%。但随着企业的战略需求、“一带一路”等政策的支持，中资海外并购或将触底反弹，如美利信（301307）科技收购德国汽车系统供应商VOIT Automotive，旨在建立境外生产和技术研发能力，并进一步增强其全球竞争力。

　　2020-2024年上半年中国汽车行业

　　各类投资者交易金额（单位：百万元）

　　注：不包含未披露投资人的交易

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　交易地区分布

　　从2024年上半年汽车行业并购交易数量来看，浙江、上海、江苏投资热情最为高涨，交易数量均在30宗以上，主要由当地成熟的汽车产业链、政府支持政策、以及丰富的创新和人才资源所驱动。从并购交易金额来看，浙江领跑，如桐乡市国有资本投资对哪吒汽车50亿元的注资。

　　2024年上半年中国汽车行业交易数量按地区统计

　　注：交易地区以被投资或被并购方总部所在地为主要划分依据

　　数据来源：投中数据，普华永道分析

　　2024年上半年中国汽车行业

　　交易金额按地区统计（单位：百万元）

　　细分赛道热点及趋势

　　汽车零部件

　　从交易数量来看，汽车零部件领域表现较为波动的起伏；从交易金额来看，2024年上半年汽车零部件并购交易额较同期下降显著。

　　在智能网联新能源汽车政策的推动下，汽车产业正从电动化向智能化发展不断深入。随着国产龙头企业积极拓展海外市场，全球市场份额逐步提升，对核心零部件的品质和性能要求也随之提高。企业间在产品差异化方面的竞争日益激烈，这进一步促进了零部件领域的技术创新。产业集群化的布局、系统化开发及模块化生产促使汽车零部件供应商加速渗透。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　零部件交易金额及数量（单位：百万元，笔）

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　整车制造

　　从交易规模来看，2024年上半年汽车整车制造环节同比出现小幅回落，主要体现在乘用车层面；商用车方面逆势而上，交易规模同比扩大，这主要受益于“双碳化”的浪潮，路权放宽等政策，以及新技术的商用化落地。

　　自动驾驶技术快速发展，特别是AI大模型在自动驾驶领域的应用，提高了自动驾驶的泛化能力和安全性，这吸引了更多投资者和企业的关注，促进了相关领域并购活动及交易规模的增加。随着中国汽车企业在全球市场的扩张，智能商用车的技术输出和国际合作成为新的并购驱动因素，有助于企业在全球范围内获取技术和市场资源。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　整车制造交易金额（单位：百万元）

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　汽车后市场

　　从交易金额与数量来看，2024年上半年汽车后市场各赛道并购交易相较同比尚未恢复投资热度；其中汽车使用服务的并购交易金额有所提升，是受到汽车充电桩运营商启源芯动力获得15亿B轮融资的影响，该笔融资将用于绿电交通领域的进一步研发工作。

　　随着汽车产业智能化的不断深入，汽车后市场服务正在经历创新升级，引入了基于大数据的个性化服务、零售平台以及在线车辆认证，以迎合消费者日益多样化的需求。新能源汽车核心部件的检测、维修和更换将成为发展侧重点；智能化和网联化技术的发展为车辆自我诊断和远程维修开辟了新途径，展现出汽车后市场服务的活力和潜力。

　　2020年-2024年上半年中国汽车行业

　　汽车后市场交易数量及金额（单位：百万元，笔）

　　数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析

　　2024年上半年度中国汽车行业发展核心点

　　产业链协同优化，加快实现走出去

　　在整车加速迭代背景下，对零部件制造供应的响应速度提出更高要求。同时，随着车辆功能和电子设备的增加，研发焦点由硬件逐步拓展到数字化软件产品市场，以实现软硬件一体化集成和产品结构的转型升级。此外，通过跨境并购，相关企业正在构建全球产销研一体化的协同能力，并通过外延并购，从制造协同向生态联盟发展。

　　“出海”继续成为关键词

　　尽管面临部分国家对中国汽车产业的关税政策趋紧，中国汽车行业的出海步伐仍在加快。企业通过在海外市场建立生产基地及并购的方式，实现当地化生产降低成本并提升供应链的稳定性。从“走出去”到“走上去”，从整车到建厂，从产品到技术，中国车企出海逐渐从“高数量”向“高质量”转变。尤其是智能化新能源汽车领域，正在加速出海。

　　汽车维保美容需求转型

　　相较2023年同期，2024年上半年汽车后市场服务的交易规模有明显下降，但中国乘用车保有量的增长和平均车龄的潜在上升空间将进一步扩大汽车后服务市场需求，预计汽车维修保养，美容改装等相关领域的投资并购或将迎来新的增长。

　　消费者群体年轻化、女性消费者比例增加，使汽车美容保养等多元化服务成为新的增长点。

　　汽车保养服务正成为主要的价值池获客。

　　座套，摆件等追求舒适度，个性化改造服务逐渐成为消费吸金地。

　　维保市场正变得更加专业和多元化，但市场高度分散，独立后市场企业通过连锁、加盟等模式参与后市场业务，部分供应链企业正在探索“修配融合”的创新业态。

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