本周行情回顾：

　　2024年9月18日-2024年9月20日，上证指数涨1.21%，报2736.81点。创业板指涨0.09%，报1536.60点。深证成指涨1.15%，报8075.14点。零售指数涨3.28%，跑赢上证指数2.07%。前五大上涨个股分别为全新好（000007）、爱婴室（603214）、银座股份（600858）、供销大集（000564）、孩子王（301078）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　出行人次：交通部数据，中秋假期前两天（9月15日-9月16日）日均全社会跨区域人员流动量2.04亿人次，同比+28%，较2023年中秋国庆假期日均-26%。其中铁路日均客运量1390万人次，同比+28%，较2023中秋国庆日均-21%；民航日均客运量163万人次，同比-10%，较2023中秋国庆日均-24%。

　　国庆预期：铁路国庆黄金周运输自9月29日开始，至10月8日结束，为期10天，全国铁路预计发送旅客1.75亿人次，日均客运量较2023年中秋国庆黄金周（9.28-10.8）日均同比+8%。其中10月1日为客流高峰日，预计突破2100万人次。

　　免税销售：9月15日海口市离岛免税店销售额0.56亿元，同比增长4.5%，环比增长21.5%，较2023中秋国庆假期日均销售额-5%。

　　景区客流：黄山风景区中秋首日9月15日接待游客20567人，较2023中秋国庆假期日均人次+13%。

　　出行热点：携程数据显示，中秋以短途游为主，游览时长较端午小长假有延长；新中式旅游热度上升，山西省租车自驾游订单较端午增长16%，乌镇、周庄等古镇水乡类景区订单量较端午增长18%。中秋同省酒店订单占比50%以上，博物馆门票订单量较端午增长15%。

　　酒店价格：去哪儿网数据显示，中秋节期间，酒店预订的前100个目的地中，有三成的价格与淡季持平。携程旗下的FlightAI平台数据，中秋假期的国内机票单程含税均价约为770元，较去年同期下降了约25%，这一现象在酒店市场同样显现。同程数据显示，国内酒店整体价格同比基本持平。

　　投资建议：建议关注酒店核心标的锦江酒店（600754）、华住集团-S、首旅酒店（600258）、亚朵、君亭酒店（301073），受益旅游市场高景气的宋城演艺（300144）、黄山旅游（600054）、九华旅游（603199）、峨眉山A、三特索道（002159），以及受益出境游修复的众信旅游（002707）、岭南控股（000524）等。

　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。

　　华西证券（002926）本周观点**：

　　事件概述:

　　统计局发布2024年1-8月社零、地产数据：1）社零方面，2024年1-8月社零整体同比+3.4%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+1.3%、-4.9%、-0.5%、-2.5%、+8.9%；8月社零整体同比+2.1%（2022-2024年同期复合增长率为3.3%），低于Wind一致预期（+2.68%）,其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为-3.7%、-1.9%、-6.1%、-12.0%、+2.3%。2）地产方面，2024年1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-23.0%、-23.2%、-20.4%、-10.5%；8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-17.0%、-33.9%、-12.6%、-7.8%。

　　分析与判断:

　　家居：地产数据仍偏弱，供需有待改善。

　　零售端：2024年1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-23.0%、-23.2%、-20.4%、-10.5%，增速较2024年1-8月分别+0.7pct、-1.4pct、+0.7pct、+0.1pct。8月份国内CPI同比+0.6%(增速环比上月+0.1pct)，环比+0.4%，CPI表现略低于Wind一致预期（+0.71%），消费需求温和回暖。从居民购房需求来看，8月居民中长贷新增1200亿元，同比少增402亿元，信贷需求偏弱，量端8月全国住宅销售面积同比-12.6%；价端8月百城二手房价格环比下跌0.71%，跌幅略有收窄，以价换量趋势持续，重点城市二手房成交继续放量；受改善型楼盘入市带动，百城新房价格环比上涨0.11%，同比上涨1.76%。政策端住建部强调统筹推进住房城乡建设领域各项改革，加快构建房地产发展新模式成都、长沙落地按区认定首套房，深圳、长沙发布国企收购商品住房用作保障性住房公告，无重磅政策落地下预计房市仍将弱势运行。

　　8月可选消费弱势运行。8月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别-1.9%、-6.1%、-12.0%、+2.3%，1-8月增速较1-8月环比分别+0.4pct、-0.8pct、-1.5pct、-0.6pct。在总体需求不足的背景下可选消费板块弱势运行，文化办公用品零售额同比降幅逐月收窄；国内化妆品市场今年出现负增长，但消费趋势上国货品牌市占率稳步提升，珀莱雅（603605）、贝泰妮（300957）、润本股份（603193）等公司上半年均实现业绩较快增长，而外资品牌方面，欧莱雅集团24H1北亚地区收入下滑1.7%，宝洁截至2024年6月30日的财季大中华区有机销售额下降9%；金价持续走强使得金银珠宝销售承压；8月线上社零增长略快于大盘，消费线上化率仍在提升。

　　投资建议：

　　家居板块，短期看，多重政策组合拳下，地产数据改善趋势不变，政策行情逐渐向兑现行情过渡；中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、志邦家居（603801）、索菲亚（002572）、好太太（603848）、瑞尔特（002790）；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光股份（603899）；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐珀莱雅、贝泰妮、润本股份、登康口腔（001328）。

　　风险提示

　　1）原材料价格大幅波动；2）经济恢复不及预期；3）行业竞争加剧。

　　龙头公司动态：

　　1、中国中免（601888）：1）中国中免：陈国强辞任执行董事兼董事会副主席。2）中国中免：收到副董事长陈国强先生递交的书面辞职报告。

　　2、永辉超市（601933）：1）永辉超市北京喜隆多店即将闭店调改，计划10月19日恢复营业。2）商品结构达胖东来的90％ 永辉喜隆多店将于9月20日闭店调改。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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