本周行情回顾：

　　2024年9月18日-2024年9月20日，上证指数涨1.21%，报2736.81点。创业板指涨0.09%，报1536.60点。深证成指涨1.15%，报8075.14点。汽车整车指数涨1.80%，跑赢上证指数0.59%。前五大上涨个股分别为中国重汽（000951）、中集车辆（301039）、一汽解放（000800）、宇通客车（600066）、长城汽车（601633）。

　　本周机构观点：

　　信达证券（601059）本周观点**：

　　本期内容提要:

　　8月乘用车零售销量环比增长，自主新能源逐渐走强。根据乘联分会数据，8月全国乘用车市场零售190.5万辆，同比-1%，环比+10.8%；1-8月累计零售1347.2万辆，同比+1.9%。8月新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比+43.2%，环比+17%；1-8月零售601.6万辆，同比+35.3%；8月新能源渗透率达到53.9%，较2023年8月+16.7pct，创渗透率新高。自主品牌8月零售销量120万辆，同比+21%；国内渗透率63.4%，较2023年8月+11.4pct，1-8月累计零售渗透率达58%，同比+7.8pct。8月主流自主品牌新能源车零售渗透率达73%，同比+3pct，新势力渗透率16%，同比+2pct，合资品牌新能源渗透率3.8%，同比-1.4pct。

　　看好9月起以旧换新政策带动零售进一步放量。近几月，报废更新申报量环比大幅增长，根据新华社消息，截至9月14日零时，汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超150万个，收到汽车报废更新补贴申请突破100万份。截止8月31日上午10点，汽车报废更新补贴申请超过80万份。由此测算，9月上半月单日新增报废更新超过1.4万份，相比8月下半月单日新增1.3万份进一步提升。我们认为随着各地以旧换新政策的陆续出台，有望进一步促进金九银十销量提升。

　　投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪（002594）】；华为系智能化【江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、赛力斯（601127）】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力（000338）】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）、经纬恒润、中鼎股份（000887）、亚太股份（002284）、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团（601689）、伯特利（603596）】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技（300926）、无锡振华（605319）、新泉股份（603179）】等；开辟新增长曲线【双林股份（300100）、银轮股份（002126）】等。

　　风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　8月产批表现符合预期。乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现215.8万辆（同比-3.5%，环比+8.9%），批发销量实现215.4万辆（同比-3.7，环比+9.6%）；其中新能源汽车产量105.1万辆（同比+33.2%，环比+12.6%），批发销量实现105.2万辆（同比+31.8%，环比+11.3%）。展望2024年9月：我们预计9月行业产量为258万辆，环比+19.6%；批发为263万辆，环比+22.1%。

　　8月新能源汽车批发渗透率48.9%，环比+0.7pct。8月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为63.0%/43.2%/7.8%，环比分别+0.4/+6.0/-0.3pct。细分来看，8月PHEV车型批发销量46.0万辆，同环比分别+89.4%/+4.5%；BEV车型批发销量59.2万辆，同环比分别+6.6%/+17.3%。

　　8月乘用车出口41.3万辆，环比+9.8%。8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同环比分别+25.2%/+9.8%；8月新能源乘用车出口9.9万辆，同比+26.9%，环比+7.6%。车企层面，根据已披露的数据，吉利/比亚迪汽车出口环比表现较为出色。

　　车企层面：理想/蔚来批发同环比表现亮眼。目前已披露产销快讯的车企中，合资系车企批发表现均不佳，同比均为负增长。新势力车企同比增长均为正，批发口径来看8月同比来看表现最佳的车企为理想/蔚来。

　　投资建议：继续看好汽车板块！核心催化剂：1）以旧换新政策效果逐步显现，终端数据好于预期；2）智能化加速落地（特斯拉FSD入华时间表明确，10月特斯拉/小鹏发布会等）。全球化主线：优选内外需业绩共振龙头。客车板块优选【宇通客车】，零部件板块优选【福耀玻璃（600660）】，乘用车板块优选【比亚迪】，重卡板块优选【中国重汽/潍柴动力】。智能化主线：优选新车周期强势车企及产业链。整车优选【小鹏汽车/华为系（江淮汽车+赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷）】。零部件优选【域控制器（德赛西威+华阳集团+均胜电子等）】+【线控底盘（伯特利）】+【车灯（星宇股份（601799））】，其次特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团等】。

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）比亚迪海狮 05 及第二代宋 Pro DM-i 官宣 9 月 23 日发布上市，第五代 DM 技术加持。2）比亚迪方程豹：豹 8 全球首款同时支持鸿蒙、iOS 双系统手机 UWB 车钥匙，首发支持华为 Mate XT。

　　2、长城汽车：1）长城汽车保利润B面：销量掉队同行，哈弗仍是支柱产品。2）长城汽车在桂林柳州成立销售服务公司。3）长城汽车成立长城灵魂（北京）销售有限公司，首款摩托车预计 10 月交付。4）长城汽车9月18日创一年新高，盘中最高触及23.96元。

　　3、上汽集团（600104）：1）智驾域控获多项目定点，科博达（603786）称参股公司下半年营收将有大幅增长。2）天籁跌破13万元 帕萨特不到16万元。3）东方证券：维持上汽集团“买入”评级，目标价15.86元。

　　4、赛力斯：1）赛力斯拟向赛力斯汽车增资50亿 81.6亿收购龙盛新能源。2）赛力斯获华金证券买入评级，问界系列销售景气推动业绩高速增长。3）赛力斯年内投200亿加码新能源汽车布局 时隔五年中期再盈利16亿。

　　5、长安汽车：1）长安启源 E07“智能变形汽车”将于 9 月 22 日开启预售，预计 30 万元起售。2）长安马自达 EZ-6 被曝 9 月 28 日开启预售，“马 6”将用上纯电 / 增程。3）长安汽车：回购注销部分限制性股票将致注册资本减少 320.3万 元。4）时隔8年，“汽车第一城”带头大哥还稳吗。5）长安：到 2030 年，数智新能源汽车销量规划目标 300 万辆、力争成为世界 TOP10 汽车品牌。6）长安汽车：打造全球首款全场景智能可变新能源汽车，未来数智新能源汽车销量规划目标300万辆。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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