经过前期的市场调整，酿酒板块目前整体估值水平处于低位。值得一提的是，作为白酒龙头的贵州茅台（600519）近期发布回购方案称，将在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，实施注销式回购，增强投资者信心。业内人士认为，这是贵州茅台上市23年来首次推出回购注销方案，此举向市场传递了信心并释放了积极信号。

　　酿酒行业整体估值下降

　　盘面显示，酿酒行业24日整体大涨7.5%。其中，皇台酒业（000995）、贵州茅台、泸州老窖（000568）、五粮液（000858）、百润股份（002568）、山西汾酒（600809）、舍得酒业（600702）、燕京啤酒（000729）、酒鬼酒（000799）、重庆啤酒（600132）分别上涨9.99%、8.8%、8.08%、7.19%、7.07%、6.84%、5.14%、4.67%、4.62%、4.61%。

　　个股方面，五粮液强调今年有信心实现营收双位数增长目标，公司浓香系列酒将贡献主要增长点；迎驾贡酒（603198）今年在营销上，将针对核心消费者采取“双核”工程；今世缘（603369）近期举行了2万吨酿酒项目开酿仪式，总产能逐步扩充至行业前列。

　　24日，贵州茅台股价走势十分抢眼，午后强势拉升走高，报收于1372.6元/股，涨幅为8.8%，强势收复1300元/股的整数关口，单日涨幅也创下了最近两年的新高。重大事项上，公司9月21日发布回购公告，回购股份总金额为30亿元至60亿元，回购股份价格不超过1795.78元/股，资金来源为公司自有资金，回购股份用于注销并减少公司注册资本。此次为公司上市23年以来首次实施注销式回购。业内人士认为，这是继8月8日公司发布3年现金分红规划后，多措并举加强股东回报，增强市场信心。

　　“贵州茅台回购注销股份彰显了对市场呼吁的回应和对股东回报的重视，类似此前的现金分红规划，引领板块的信号意义更为重要。”招商证券表示，多数白酒公司股息率已经在3%以上，板块分红持续提升是明确趋势。

　　行业配置价值有所提升

　　从板块整体表现来看，24日，华泰证券一资深投顾向《》记者表示：“酿酒板块经历了一段时间的调整和洗牌，行业整体估值水平下降，但这并不意味着整个行业失去了投资价值。相反，一些具有核心竞争力的企业依然表现出色，市场份额逐渐向头部企业集中。此外，高品质、高附加值的酒类产品需求持续增长，为酿酒行业带来了新的增长点。”

　　行业方面，今年3至5月，各大酒厂注重价格管理，行业迎来了提价潮，端午节价格较春节期间有所提升。不过，节后受茅台批价下滑影响，整体价格较端午期间有所回落。

　　投资策略上，平安证券分析师张晋溢表示：“虽然中秋消费承压，但市场预期较充分且白酒估值处于历史低位，建议关注国庆节后续动销与宏观政策的表述与落地。标的上关注三条主线：一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、古井贡酒（000596）、今世缘、老白干酒（600559）。”

　　“白酒板块估值目前已处于历史低位、配置价值提升，后续动销好转有望抬升估值，推荐营销改革或有积极变化的五粮液，以及管理能力优秀的山西汾酒。”光大证券分析师叶倩瑜表示。记者 张曌

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