本周行情回顾：

　　2024年10月8日-2024年10月11日，上证指数跌3.56%，报3217.74点。创业板指跌3.41%，报2100.87点。深证成指跌4.45%，报10060.74点。证券指数跌-4.48%，跑输上证指数0.92%。前五大上涨个股分别为海通证券（600837）、国泰君安（601211）、红塔证券、中信建投（601066）、中金公司（601995）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　2024年9月，基金指数净值先轻微下降后迅速上涨，股票指数型、债券型基金收益高于沪深300，而普通股票型、偏股混合型基金收益明显低于沪深300。

　　2024年9月，股票型ETF基金资金净流入1469.97亿元，现存总规模16792.26亿元。宽基ETF方面，净流入1464.19亿元，规模维持在11629.13亿元；行业与主题ETF方面，净流入19.83亿元，规模维持在4888.09亿元；风格ETF方面，净流出14.05亿元，规模维持275.04亿元。

　　金融板块ETF呈现分化态势。截至9月30日收盘，银行ETF总市值达134.78亿元，净流入6.06亿元；证券ETF总市值达875.14亿元，净流出33.12亿元。

　　基金成交额同比上升，环比上升。本月全部基金日均成交额1553.09亿元，较去年同期上升37.3%，环比上升34.2%。本月ETF基金日均成交额1539.49亿元，同比上升39.8%，环比上升34.4%。

　　基金日均换手率小幅上升。本月全部基金日均换手率5.3%，同比上升0.6pct，环比上升0.6pct。本月股票型ETF基金日均换手率5.5%，环比上升1.3pct；债券型ETF基金日均换手率43.6%，环比下降36.4pct；商品型ETF基金日均换手率6.4%，环比上升1.6pct；跨境型ETF基金日均换手率12.1%，环比上升2.4pct，货币型ETF基金日均换手率7.0%，环比上升1.3pct。

　　公募基金：开放式基金保有量略有上升，ETF规模及保有量略有上升。

　　本月新发公募基金份额共464.84亿份，新发份额较上月上升35.50亿份，同比下降47.2%，环比上升8.3%。本月新发基金全部为非货币基金，新发权益基金229.84亿份，同比上升35%，环比上升176%；新发债券型基金227.00亿份，同比下降66.77%，环比下降24.04%。截至本月末，国内市场公募基金保有量合计为30.88万亿元（环比+0.26%，同比+13.65%），其中开放式基金保有量较8月上升0.27%至30.72万亿元，占比99.50%，封闭式基金保有量较8月下降1.22%至1546.56亿元，占比0.50%。国内市场公募基金份额合计为29.99万亿份，环比上升0.28%，同比上升15.32%。封闭式基金份额为504.56亿份，环比下降10.68%。

　　ETF规模及保有量显著上升。本月新发ETF基金202.52亿份，同比上升127.4%，环比上升306.7%。整体ETF市场规模33877.06亿元，同比上升68.9%，环比上升22.7%。本月ETF保有量为3.39万亿元，环比上升22.66%，同比上升68.87%。

　　私募基金：8月存续规模略有下降，新备案数量显著下降。截至2024年8月末，存续私募基金148415只，较2024年7月减少2128只，环比减少1.41%；存续私募基金规模19.65万亿元，环比下降0.24%。2024年8月，新备案私募基金数量451只，较2024年7月减少553只，环比下降55.08%；新备案规模242.82亿元，较2024年7月减少90.81亿元，环比下降27.22%。

　　风险提示：1）市场变化风险：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场仍有波动风险。2）政策变化风险：政策的调整可能会对市场产生重大影响，导致基金净值大幅波动。

　　东方证券（600958）本周观点**：

　　A股市场上涨明显，成交额创历史新高。9月A股市场见证历史，创业板指、沪深300和上证综指相比8月分别上涨+37.6%、+21.0%和+17.4%，Wind券商指数上涨+42.14%。9月股票日均交易额为7969.12亿元，最后五个交易日的日均交易额为14739.16亿元，其中9月30日交易额为26114.91亿元，创历史交易额新高。两融余额为14401.43亿元，较8月小幅回升。

　　货币政策工具、并购重组、中长期资金入市三管齐下，政策组合拳推动资本市场高质量发展。10月8日国新办的新闻发布会强调，围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策。其中资本市场方面将大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施，各项政策正在加快推出。9月底更是推出了政策组合拳，24日央行首次设立支持资本市场的结构性货币政策工具，创设5000亿元证券、基金、保险公司互换便利，并创设3000亿元股票回购增持专项再贷款；同日中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，进一步优化重组审核程序，提高重组审核效率，活跃并购重组市场；26日中国证监会、中央金融办联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规、并完善各类中长期资金入市配套政策制度等；27日央行正式决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，并将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%；30日央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，商业银行将在LPR上加点幅度高于-30BP的存量房贷加点幅度降至不低于-30BP。

　　牛市引领下业绩修复或将超预期。证券板块作为牛市的先锋，各个业务受市场行情影响显著。在市场高活跃度持续推动下，成交量与成交额的快速增长将显著增加经纪业务的佣金收入，并且近期新增开户数量相对大涨前相同时间区间增长迅速，据《每日经济新闻》报道9月30日与国庆期间的开户数量相比之前相同时间区间约增长6-7倍，同时不活跃用户账户较前期日均“召回”量增长了3-5倍，这些都将给成交额提供新的动能；目前IPO项目仍在收紧，并购重组政策落地将给投行业务带来新的增量；二级权益市场快速上涨的背景下，自营收入与资管业务的管理收入将有所提高；9月底两融余额为14401.43亿元，较8月有所回升，预计二级市场火热将将继续带动两融规模上升。我们认为四季度乃至2025全年，证券行业的估值水平及经营业绩也将持续改善。

　　证券行业板块仍具有配置价值。截至9月30日，Wind券商指数PB（LF）估值为1.53倍，较之前报告中的底部估值有所恢复，但仍低于历史估值中位数，且板块配置比例较低，仍具备向上的空间与能量，维持看好评级。重点推荐老虎证券、富途控股，建议关注华泰证券（601688）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、中金公司、招商证券（600999）等。

　　风险提示

　　一揽子政策落地及效果不及预期风险；

　　市场波动及业绩不足预期风险；

　　行业竞争加剧风险。

　　龙头公司动态：

　　1、中信证券：1）两大券商已上报SFISF方案，中信证券上报额度约百亿元。2）国泰君安和海通证券合并，A股迎万亿券商“巨无霸” 有望进一步打开重资本业务空间。3）DBS Bank将中信证券A股评级上调至买进 目标价45元。

　　2、东方财富（300059）：1）东方财富成交额突破700亿元 创A股历史最高单日成交额纪录。2）东方财富证券10月9日银证转账时间继续提前。

　　3、中信建投：1）中信建投证券：武瑞林辞任非执行董事、副董事长等职务。2）中信建投证券“21 信投 12”将于10月18日本息兑付及摘牌。

　　4、招商证券：1）招商证券携手通义千问，开创金融数智化新时代。2）招商证券：2024年上半年投资业务收入达47.5亿元 同比增长21.31%。

　　5、国泰君安：1）花旗：券商股最新评级及目标价(表) 国泰君安与海通证券合并 多家券商受惠。2）中信建投：国泰君安、海通证券合并之后，多项财务指标有望跃升行业第一。3）国泰君安和海通证券合并，A股迎万亿券商“巨无霸” 有望进一步打开重资本业务空间。4）国泰君安与海通证券昨复牌 均“一字”涨停。5）鲇鱼来了！复牌首日一字涨停，国君+海通“准一哥”搅局。6）华泰证券：国泰君安重磅并购落地，维持AH股“买入”评级。7）里昂：国泰君安与海通证券合并后 按规模中国排名第一。8）国泰君安海通证券合并重组预案出炉 两公司股票今日复牌。9）“航母级券商”来了！国泰君安海通证券复牌首日涨停，重组预案亮相。10）1.6万亿券商巨无霸提前复牌，国君海通股价双双大涨。11）摩根大通：从套利角度看 海通证券短期有更大上升空间。12）金融巨头联姻！国泰君安海通证券合并重组预案揭晓，将打造1.62万亿级证券航母。13）国泰君安海通证券复牌一字涨停 吸并换股比例0.62：1。14）国泰君安、海通证券复牌涨停 封单均超2000万手。15）重大资产重组预案落地 海通证券高开134% 国泰君安高开106%。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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