本周行情回顾：

　　2024年10月28日-2024年11月1日，上证指数跌0.84%，报3272.01点。创业板指跌5.14%，报2123.74点。深证成指跌1.55%，报10455.50点。文化传媒指数跌-3.10%，跑输上证指数2.26%。前五大上涨个股分别为电广传媒（000917）、思美传媒（002712）、视觉中国（000681）、皖新传媒（601801）、省广集团（002400）。

　　本周机构观点：

　　**光大证券本周观点**：

　　事件：

　　美国东部时间10月29日盘后，谷歌发布24Q3业绩，截至北京时间10月30日8:00，谷歌盘后股价涨幅达5.89%。

　　点评：

　　谷歌营业收入同比增速回升，净利润超预期。24Q3谷歌实现营业收入882.7亿美元，高于彭博一致预期（下文简称一致预期）2.1%，同比增长15.1%（24Q2同比增长13.6%）；24Q3营业利润率32.3%，环比小幅下滑0.1pcts，同比上升4.5pcts；24Q3净利润263亿美元，同比增长33.6%（24Q2同比增长28.6%），高于一致预期15.4%。

　　谷歌广告收入增速小幅放缓，Youtube广告收入略低于预期。24Q3谷歌广告收入658.54亿美元，同比增长10.4%（24Q2同比增长11.1%）。1）搜索广告：收入493.9亿美元，同比增长12.2%；2）YouTube广告：收入89.21亿美元，同比增长12.2%（24Q2同比增长13.0%），增速小幅放缓；3）订阅、平台和设备收入：收入同比增长27.8%，超一致预期8.8%。

　　谷歌云季度营收超预期加速增长，营业利润大幅超预期。24Q3谷歌云实现收入113.5亿美元，同比增长35.0%（24Q2同比增长28.8%），高于一致预期5.2%，AI对收入的贡献不断增加。24Q3谷歌云营业利润19.5亿美元，环比增长66.1%，高于一致预期76%，营业利润率达17.1%，环比增长5.8pcts。

　　资本支出环比小幅下降，毛利率和营业利润率保持稳定。24Q3谷歌资本支出130亿美元，环比小幅下降（24Q2同比增长90.2%），高于一致预期1.44%，其中约60%的技术基础设施投资用于服务器，约40%用于数据中心和网络设备；谷歌CFO预计24Q4资本支出将持平24Q3，25年资本支出将高于24年。24Q3毛利率和营业利润率分别为58.7%和32.3%。

　　AI产品贡献业务的业绩增量，降本增效成果显著。1）GoogleCloud显著增长。根据24Q3电话会，AI产品组合推动现有客户将产品采用率提高30%，GeminiAPI调用量6个月增长近14倍，AI代理ProjectAstra将于2025年上线。2）AI搜索扩大用户覆盖，AI概览每月将覆盖10亿用户，广告集成表现良好；CircletoSearch在超过1.5亿台Android设备上推出，Lens现每月用于超过200亿次视觉搜索。3）AI赋能Youtube视频创作，DeepMind最强大的视频生成模型Veo将于24年底上线YouTubeShorts。4）硬件和模型促进内部降本，推出AI概览后单位查询的机器成本显著降低，过去18个月通过硬件、工程和技术突破将查询成本降低90%以上；谷歌内部超1/4的新代码由AI生成，提高生产力和效率。5）Waymo保持自动驾驶行业技术领导者地位，每周完全自动驾驶里程超100万英里，提供付费乘车服务超过15万次，借助第六代系统显著降低成本。

　　行业新闻摘要：

　　龙头公司动态：

　　1、分众传媒（002027）：1）分众传媒前三季度营收92.61亿元 业绩持续稳步增长。2）分众传媒前三季度营收92.61亿元 业绩持续稳步增长。

　　2、芒果超媒（300413）：1）芒果超媒前三季度营收超100亿 精品剧综奠定Q4表现。

　　3、凤凰传媒（601928）：1）凤凰传媒将于11月19日召开股东大会，共审议3项议案。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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