券商观点|医药行业周报:Q3医药业绩或现筑底信号,看好Q4板块反弹

2024-11-04 17:00:48 来源: 同花顺iNews

  2024-11-04,华源证券发布一篇医药生物行业的研究报告,报告指出,Q3医药业绩或现筑底信号,看好Q4板块反弹。

  报告具体内容如下:

  投资要点: 本周医药市场表现分析:10月28日至11月01日,沪深300指数下跌1.68%;医药生物(申万)指数下跌2.90%。近期医药表现相对较弱,关注补涨机会,建议关注: 1)关注25年有望反转的板块:医疗设备板块如开立医疗300633)、澳华内镜、联影医疗、普门科技、迈瑞医疗300760)等,中药板块如昆药集团600422)、太极集团600129)、同仁堂600085)等;2)细分领域的优质龙头:建议关注鱼跃医疗002223)、人福医药600079)、华润三九000999)等;3)低估值、快速增长个股:市场流通性较Q3显著好转,低估值个股有望迎来估值修复如百洋医药301015)、普门科技、九典制药300705)、方盛制药603998)等。 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周医药指数下跌(-2.90%),本周上涨个股数量127家,下跌个股数量364家。本周,医药商业(+1.4%)、中药(-0.8%)、化学制剂(-2.0%)、化学原料药(-3.7%)、医疗器械(-4.0%)、生物制品(-4.4%)、医疗服务(-4.8%)。年初以来,化学原料药(-0.9%)、化学制剂(-1.4%)和中药(-5.8%)相对跌幅较小,生物制品(-23.8%)、医疗服务(-22.2%)及医药商业(-11.5%)相对跌幅较大。 24Q3板块内部景气度分化,创新药整体表现较好,医药基金Q3加仓创新药、CXO。 1)2024Q1-3,医药细分领域增速表现分化较大,创新药整体趋势表现亮眼,化药板块仍受集采影响较同期收入增速放缓、但利润增长较快,原料药景气度较高,血制品实现稳健增长,疫苗、医疗服务、CXO和科研服务产业链下滑趋势显著,药店表现亦有下行趋势。2)医药基金重仓创新药,非医药主动基金偏好医疗器械:对于医药主题基金,近几个季度对创新药的持仓比例持续提高,2024Q3占比达到了39%,其次医疗器械持仓占比也一直较高(除2023Q3医院反腐影响占比下降),2024Q3达到18%,CXO近几个季度的持仓占比也有所上升,24Q3到17%。对于非医药主动基金,近几个季度对医疗器械的持仓比例最高,2024Q3占比达到了32%,其次是创新药,2024Q3达到22%,化学制药24Q3持仓达到12%。 投资观点及建议关注标的:年初以来医药指数下跌11.74%,位于申万行业倒数第二,近期表现也是相对落后明显。展望四季度和2025年,医药基本面有望逐步企稳回升,业绩有望逐季度边际好转,结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局,坚持“创新+出海+老龄化”主线,关注2025年有望迎来反转的板块,如医疗设备和中药。建议关注:1)出海:建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物300298)、美好医疗301363)、福瑞股份300049)、新产业300832)、三友医疗、万孚生物300482)、健友股份603707)、科兴制药等;2)创新药械:建议关注恒瑞医药600276)、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰002294)、海思科002653)、赛诺医疗等;3)国产替代: 建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4)老龄化及院外消费:建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗301087)、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药600285)等;5)高壁垒行业:建议关注麻药(人福医药、恩华药业002262)、国药股份600511)等)、血制品(派林生物000403)、天坛生物600161)、博雅生物300294)等);6)小而美标的:建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业002864)、麦澜德、方盛制药、立方制药003020)等。 本周投资组合:百洋医药、鱼跃医疗、和黄医药、康诺亚、福瑞股份; 十一月投资组合:和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗、三诺生物、普门科技、百洋医药、福瑞股份、开立医疗、人福医药。 风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险

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