作为消费电子的典型代表，苹果产业链公司业绩变化反映行业冷暖。

　　近日，A股苹果产业链公司三季报更新完毕，据21世纪经济报道记者梳理，A股50家苹果产业链公司中有27家前三季度净利润增长，去年同期仅有19家增长。板块整体盈利也有明显增强，前三季度板块总利润为742亿元，去年同期是623亿元。

　　多家产业链公司表示，消费电子需求回暖，公司相关业务获得快速增长空间。

　　随着行业回升，产业链在二级市场的关注度也明显提升。第三季度，苹果产业链公司获机构调研家数共计3039家，相较第二季度的2451家增加了不少。

　　复苏之外，产业链终端面临的压力仍然不小。日前，苹果公司发布2024财年第四财季（2024年第三季度）财报，该季度苹果实现营收949.3亿美元，同比增长6.07%；净利润为147.36亿美元，同比下降35.81%。同时，大中华区业务承压，该季度实现营收150.33亿美元，同比下降0.3%，这是继第二季度同比下降6.5%后再度下滑。

　　AI带来新需求

　　从前三季度净利增长幅度来看，共有27家“果链”公司实现净利润的正增长，其中有5家公司的净利润增幅超过100%，实现翻倍增长。

　　长盈精密（300115）（300115.SZ）以38159.10%的增幅居于首位，该公司上年同期仅盈利为155.3万元，而今年实现盈利5.94亿元。从业务驱动看，除了消费电子的回暖，新能源业务也贡献较多，公司近年来聚焦新能源汽车精密零组件业务，第三单季度营收创新高，归母净利率同比明显回升。同时，前三季度费用率同比下滑明显，成本管控效果显著。

　　紧随其后的是京东方（000725.SZ），该公司在前三季度实现了33.10亿元的净利润，同比增长223.80%。排在第三位的是歌尔股份（002241）（002241.SZ），其净利润增幅达到162.88%，实现净利润23.45亿元。位列第四位的中石科技（300684）（300684.SZ），实现了143.03%的净利增长，净利润达到1.32亿元。第五位的大族激光（002008）（002008.SZ）前三季净利润为14.26亿元，净利增幅达124.21%。

　　值得注意的是，京东方、歌尔股份、中石科技和大族激光在去年同期净利润均为同比下降的状态，今年的大幅增长印证了行业复苏的总基调。

　　在营业收入方面，共有35家企业实现了正增长。苏州固锝（002079）（002079.SZ）增速55.61%，位居榜首。长信科技（300088）（300088.SZ）、科森科技（603626）（603626.SH）、蓝思科技（300433）（300433.SZ）、工业富联（601138）（601130.SH）、水晶光电（002273）（002273.SZ）等增速超30%。

　　今年以来，消费电子行业复苏明显，推动一众产业链公司回暖。立讯精密（002475）表示，“AI技术的发展推动消费电子终端创新加速，全球数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化的市场和产能布局进一步加快；公司消费类电子、通讯、汽车等业务迎来更大的增长空间。”

　　蓝思科技也多次提及AI技术的推动。其称，AI技术的快速发展正深刻改变着智能终端，不仅直接加速了智能手机和PC的换机周期，更对产品设计、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升对应的散热性能提升、空间结构优化等，进而推动了相关产业链价值提升。公司表示，目前除配合大客户做好AI手机结构件研发外，已成功量产北美客户的AI PC金属结构件。

　　回到苹果AI，尽管并未给市场带来更大惊喜，但多位分析人士指出，其带动了市场对整个AI手机市场的关注。平安证券研报指出，安卓系手机厂商将紧随苹果步伐推出AI手机新品，有望加快手机换机节奏。而这也将助推这些身处消费电子产业链中的果链企业进一步增长。

　　终端承压如何影响产业链？

　　虽然果链公司整体业绩增长喜人，但在消费电子整体回暖的带动下，苹果对产业链的贡献究竟有多大，仍要打上一个问号。毕竟从苹果自身来看，一方面利润承压；另一方面，最重要的市场之一——大中华区的销售不容乐观。

　　市场调研机构Counterpoint数据显示，iPhone 16系列在中国首发的前三周，销量较2023年机型增长了20%，而高端机型的销量与去年同类版本相比增长了44%。不过，由于老款机型销量下降以及与华为的竞争加剧，iPhone在中国的整体销量在三周内同比下降了2%。

　　与之对应的是，今年第三季度，苹果在中国智能手机市场虽然重返前五位，但出货量同比下跌6%，仅为1000万台。

　　从最典型的果链“三巨头”来看，立讯精密前三季度营收和净利润均两位数增长，但近年来大大发力汽车业务。今年上半年，公司消费性电子业务占比从上年末的85.03%降至82.58%，上年同期为84.57%；汽车业务从上年末的3.99%增至4.59%，上年同期是3.27%。上文提及的长盈精密的业绩增长中，同样不能忽视新能源汽车业务的推动。

　　蓝思科技第三季度营收、净利也双双两位数增长，推动力主要来自消费电子业务。需要指出的是，除了苹果业务的推动，安卓业务的增长也对业绩起到了较大贡献。

　　浙商证券（601878）电子团队对此分析称，“随着三季度北美大客户的新机发布，玻璃与金属外观件类的产品开始大量交付，而且安卓增量的机型组装和结构件增量在整体销售额里的占比也在迅速提升。”

　　歌尔股份押注VR之后，今年以来业绩逐步复苏，但净利润高增或许更多依靠“控费”，第三季度合计降费约2.505亿元。

　　此外，前三季度仍有23家果链公司净利润同比下滑，其中最快降幅为得润电子（002055），前三季度净利润降幅超1600%。上半年曾有消息传出该公司被剔除苹果供应链，得润电子对外回应称，苹果的合作方是公司的参股公司，以连接器类产品为主，合作比例确是逐年下降，但参股公司不并表。

　　此外，金龙机电（300032）、长园集团（600525）、中科三环（000970）、创远信科、天音控股（000829）、闻泰科技（600745）、正业科技（300410）、锦富技术（300128）、苏州固锝等前三季度净利润降幅均超过50%。

　　由于近年来苹果“挤牙膏式”的创新被人诟病，其在市场的号召力不如以前。加之被剔除果链而元气大伤的公司案例在前，多家果链公司纷纷转向新能源汽车业务或其他终端品牌等，21世纪经济报道记者此前多次报道指出。当下来看，这种趋势仍然存在，且新业务的放量在加速中。而在这种转向中，产业链公司面临的机会和风险同在。