供需趋稳 煤炭行业有望触底反弹
11月7日,煤炭股持续走高,宝泰隆(601011)、郑州煤电(600121)午后涨停,云煤能源(600792)、安源煤业(600397)、华阳股份(600348)均涨超5%。
消息面上,中国海关总署公布进出口数据显示,10月大宗商品进口量多数上涨,大豆、天然气、煤及褐煤涨幅居前。其中,铁矿石、煤炭进口量保持高位,煤炭进口量连续第四个月保持在4500万吨以上,为冬季的需求高峰做准备。
国泰君安表示,2024年在整个需求下行压力加大的背景下,煤炭价格显示出了超预期的价格韧性,体现出供求的稳定性。展望2025年,动力煤价格的整体波动区间可能会进一步收窄,维持红利的投资思路;而焦煤端,2024年行业的最底部已被验证,2025年下游钢铁需求在政策拉动下有望复苏,焦煤或成为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。
山西证券研报表示,展望后期,稳经济政策四季度发力叠加供暖需求,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间。
今年第三季度动力煤价格略有波动,焦煤季度长协价在9月出现下调。在煤价弱稳的背景下,煤炭公司业绩呈现分化,部分权重公司业绩超预期。
据证券时报·数据宝统计,从业绩来看,郑州煤电前三季度净利润扭亏,诚志股份(000990)、电投能源(002128)、昊华能源(601101)前三季度净利润同比均实现较高幅度的增长。
近半数煤炭公司的业绩在第三季度显著改善,较二季度呈现较大幅度的增长,其中郑州煤电、辽宁能源(600758)、金能科技(603113)、美锦能源(000723)的第三季度净利润环比扭亏,华阳股份、物产环能(603071)、山煤国际(600546)的第三季度净利润环比增幅超30%。
从毛利率来看,今年前三季度,大多数煤企的毛利率有所下降。龙头企业成本控制能力凸显,7家公司的毛利率同比提升超1个百分点,包括电投能源、冀中能源(000937)、新集能源(601918)、兖矿能源(600188)等。
从资金流向来看,11月以来,半数煤炭公司获主力资金加仓,其中淮北矿业(600985)、郑州煤电、平煤股份(601666)、山西焦煤(000983)主力资金净流入较高。
11家煤炭公司获主力资金连续4天及以上加仓;其中淮北矿业主力净流入天数达5天。
国盛证券认为,龙头煤企业绩环比增长超市场预期,上市公司产销量明显修复,可见上市公司减产压力已缓解,考虑到煤炭企业上市公司已逐渐降本增效进而平滑煤价波动,预期在煤价基本触底、上市公司仍有吨煤成本优化空间的趋势下,前三季度业绩有望触底。
中信证券认为,四季度中后期,在季节性因素以及政策预期下,预计煤价或以稳为主,叠加政策因素或推动红利风格进一步演绎,板块短期或进入新一轮反弹。
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