行业周报|汽车整车指数涨9.44%, 跑赢上证指数3.93%
本周行情回顾:
2024年11月4日-2024年11月8日,上证指数涨5.51%,报3452.30点。创业板指涨9.32%,报2321.59点。深证成指涨6.75%,报11161.70点。汽车整车指数涨9.44%,跑赢上证指数3.93%。前五大上涨个股分别为众泰汽车(000980)、北汽蓝谷(600733)、力帆科技(601777)、*ST汉马(600375)、赛力斯(601127)。
本周机构观点:
**东方证券本周观点**:
新能源车企及部分自主品牌10月销量公布,多家车企销量创历史新高。比亚迪(002594)10月销量达50.27万辆,同比增长66.5%,环比增长19.8%,在9月实现月销首次突破40万辆后,10月即实现月销首次突破50万辆;新势力中,零跑、深蓝、极氪、小鹏、阿维塔、极狐、岚图10月销量分别达38177辆、27862辆、25049辆、23917辆、10056辆、11122辆、10157辆,环比分别增长13.1%、22.7%、17.4%、12.0%、121.6%、2.2%、1.6%,7家车企均创下单月销量历史新高,鸿蒙智行、埃安、智己等品牌10月销量亦实现环比增长;小米10月交付量首次突破2万辆,预计11月将提前完成10万台全年交付目标。自主品牌中,吉利、奇瑞10月销量分别达22.67万辆、27.22万辆,同比分别增长28.0%、35.9%,环比分别增长12.2%、11.3%,两家车企单月销量均创历史新高。在报废更新及置换更新政策带动下,10月新能源乘用车市场延续9月高景气度;据商务部,截至10月30日,汽车以旧换新平台累计收到报废更新补贴申请167.6万份,较截至10月24日的157万份增加超过10万份,补贴申请量持续快速增长;随着以旧换新政策效果持续释放,预计4季度乘用车市场及新能源车市场将有望持续向好。
鸿蒙智行交付及订单持续向好,尊界即将亮相广州车展。据鸿蒙智行官方,10月鸿蒙智行全系交付41643辆,环比增长11.9%;10月问界M9交付16004辆,累计大定突破16万辆,蝉联中国市场50万元以上车型销冠;10月问界M7交付15836辆,单月大定突破2万辆,2024年累计交付超17万辆;10月智界R7交付4730辆,截至10月29日,智界R7上市33天累计大定突破3万辆;享界S9连续8周蝉联40万以上纯电轿车销冠。华为与江淮合作的尊界品牌首款车型将于11月开幕的广州车展正式亮相,预计售价将超过百万元,将于2025年1季度上市;尊界车型定位超豪华智能电动汽车,预计将搭载华为智能化旗舰技术,有望成为中国高端豪华市场的有力竞争者。随着鸿蒙智行车型持续热销、尊界车型上市交付,预计华为相关产业链公司将持续受益。
11月多款重点新能源车型将陆续上市,有望持续提振新能源市场热度。阿维塔12增程版/新款纯电版在11月2日正式上市,定价26.99-42.99万元,限时权益价25.99-41.99万元;新款阿维塔12搭载昆仑增程技术、宁德时代(300750)超级增混电池、华为乾崑智驾ADS3.0等,预计将与阿维塔07共同拉动阿维塔销量继续向上。小鹏P7+将于11月7日正式上市,预售价20.98万元,预售开启后108分钟订单突破3万辆;小鹏P7+定位全球首款AI汽车,将首发搭载小鹏全新一代AI鹰眼视觉方案、AI天玑系统5.4.0版本等核心技术,预计在20万级别内将具备行业领先的智能化实力。埃安新车型AIONRT将于11月6日正式上市,预售价11.98-16.98万元,预售开启后24小时订单突破1.6万辆;AIONRT高配车型将搭载激光雷达+Orin芯片,采用无图NDA高阶智驾方案,将成为15万元级别首款搭载激光雷达高阶智驾方案的车型,预计在同级别车型中将具备较强竞争力。
从投资策略上看,近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼,预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放,行业有望维持较高景气度;汽车行业公司三季报披露完毕,部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。
建议关注:比亚迪、江淮汽车(600418)、长安汽车(000625)、中国重汽(000951)、上汽集团(600104)、宇通客车(600066);新泉股份(603179)、银轮股份(002126)、岱美股份(603730)、瑞鹄模具(002997)、爱柯迪(600933)、拓普集团(601689)、隆鑫通用(603766)、保隆科技(603197)、丰茂股份(301459)、三花智控(002050)、上声电子、华域汽车(600741)、贝斯特(300580)、伯特利(603596)、精锻科技(300258)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、经纬恒润、双环传动(002472)、继峰股份(603997)、上海沿浦(605128)、福耀玻璃(600660)、潍柴动力(000338)等。
风险提示
宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。
**华泰证券本周观点**:
Q3汽车板块毛利率创近5年单季新高,景气温和向上
Q3汽车板块营收同环比-0.2%/+2.4%,其中乘用车景气向上,零售量环比+13%,但因行业去库,批销增速稍低(6.5%),子板块营收环比为+7.8%。汽车板块Q3毛利率同环比+0.8/0.9pct至17.0%,创近5年单季新高,系产业价值链升级及海外业务释放盈利;净利率同环比-0.6/-0.5pct,系期间费率提升,尤其汇兑波动拉高财务费率。Q3板块经营性现金流同环比-289/-322亿至798亿,其中乘用车现金流取得改善,货车/零部件现金流下滑。目前价格策略/库存等指标提示行业运行健康,政策催化下Q4汽车行业有望保持高景气。关注ROE指标领先行业,催化密集的智能化/底盘零部件板块配置。
24Q3零部件板块营收向好,投资性支出增加加码全球化
24Q3零部件板块营收同环比增长1.4%/1.5%,归母净利润同比+0.8%,环比略降4.1%,具体看板块毛利率同环比+0.23/+0.16pct至18.8%,净利率同环比则分别持平/-0.4pct,主因海外业务受汇兑波动影响,Q3板块财务费用率环比增加0.52pct至0.8%。24Q3板块经营性现金净流入210.32亿元,同环比分别-102.59/-187.42亿元,Q3现金流环比回落或系汇兑波动及账期增加影响;投资性现金流净流出403.75亿元,环比增加流出60.1亿元,同比多流出176.0亿元,资本开支增加或系企业加码海外产能布局。
华为系/奇瑞链净利同比高增,规模效应驱动智能化/轮胎等板块盈利释放
具体看零部件板块:1)重要客户产销爬坡为增长主动力。“华为链”核心供应商如拓普/星宇,奇瑞链如伯特利/瑞鹄模具,Q3营收同比均获强劲增长,且规模效应下净利增速更快。而Q3理想/特斯拉/吉利排产改善,也带动新泉股份/科博达(603786)等产业链头部企业业绩环比可观增长。2)轮胎头部企业海外工厂释放盈利,Q3净利增速继续高于板块;3)HUD/座舱域控等智能配置渗透率提升推动智能化子板块业绩向好,Q3营收/净利同比+11%/34%,均超越板块平均;4)轻量化板块业绩分化,爱柯迪海外产能爬坡带动净利同环比高增。旭升/文灿净利同环比下滑,则或受折旧摊销压力大/海外主体经营波动影响。
客车出口贡献利润弹性,摩托板块销管费用管控强化
客车出口贡献利润弹性,Q3板块营收同比微增0.3%,归母净利则同比实现41%增长,还原会计准则调整影响,毛利率同比实际提升。货车需求则持续受运价低迷及去库压制,营业收入同比-15.0%,板块归母净利润同比-26.9%。24Q3摩托外贸因欧标切换、提货需求波动,环比暂有回落,但内销旺季保持较高景气,带动板块营收同比+17.8%,归母净利同比+16.2%。板块毛利率环比回落1.8pct,系汇兑波动及新品周期下产品结构调整影响,但同比保持0.84pct增长。Q3板块销管费用管控明显强化,销售/管理费率同比-0.1/-0.3pct,环比-0.9/-0.2pct。
板块持仓占比增加,零部件重仓占比提高
24Q3汽车行业重仓持股市值累计为1452.6亿元,环比增加324亿元;市值占比环比提升0.44pct至4.6%。其中零部件受益于下游排产状况改善,持仓比例继续回升。拓普集团24Q3持仓排名上升4名至第5位,伯特利、星宇股份(601799)、继峰股份的持仓排名分别上升3、7、8名。24Q3持仓排名上升的另有江淮汽车、新泉股份、理想汽车、小鹏汽车等;24Q3持仓排名下降的包括潍柴动力、长城汽车(601633)、长安汽车等。
风险提示:宏观经济下行导致需求不足;出口贸易政策收紧风险。
行业新闻摘要:
1:低空产业大放异彩,轻量化供应商迎来新机遇。
2:汽车央企拿下全固态电池技术,助力新能源转型。
3:全球汽车产业转型发展面临五大新趋势与合作路径。
4:汽车行业竞争加剧,丰田汽车单季度净利大幅下滑。
5:国内新能源车销量四季度预计增长39%,持续保持高速增长。
6:汽车行业三季报显示多点开花,整体市场需求逐步恢复。
7:全球新能源汽车需求有望攀升,但欧盟高额关税可能掣肘出口。
8:汽车行业“以旧换新”政策激活市场,预计二手车交易量将突破2000万辆。
9:未来出行的智能化和低碳化趋势日益明显,推动汽车行业转型升级。
10:全球首发车将在2024广州车展亮相,展车总数达1171台,展现行业创新活力。
龙头公司动态:
1、比亚迪:1)高盛:予比亚迪股份“买入”评级 目标价359港元。2)保时捷降价后仍居首 比亚迪海鸥杀进前十。3)比亚迪保险三季度车均保费4700元仍处高位 净利润由盈转亏 财险老三家保费占大头 新势力能否逆袭。4)比亚迪单季营收首超特斯拉。5)比亚迪今年 10 月销量破 50 万台,前三季度 333 亿研发投入居 5300 多家 A 股上市公司第一。6)比亚迪宣布:正式起诉。7)比亚迪可持续发展之路:以技术创新为驱动,坚守绿色梦想。8)全国首个!比亚迪新能源汽车科普馆于郑州开馆。9)比亚迪申请吾迪小饮商标。10)消息称比亚迪计划明年全系车型均推出智驾版。11)比亚迪腾势 Z9 外观 / 内饰配色公布:预售 33.98 万元起,广州车展上市。
2、赛力斯:1)赛力斯张兴海:坚定走高端化、智能化、绿色化转型。2)问界M7陷“刹车失灵”罗生门?鉴定机构称已立案并要状告车主!回应来了。3)赛力斯汽车发布声明!关于网传广州问界M7事故鉴定。4)赛力斯,紧急回应。5)涉问界M7事故鉴定,赛力斯紧急回应。6)南京聚隆(300644):已成功进入多家主流车企供应链,关于华为问界汽车具体应用情况暂无更多披露内容。7)增程赛道再迎“新玩家”!小鹏汽车发布新一代增程技术,综合续航超1400km。8)赛力斯向瑞驰汽车转让多枚商标 赛力斯将多枚瑞驰商标转让至旗下公司。9)赛力斯11月5日创一年新高,盘中最高触及137.85元。10)国信证券:赛力斯作为豪华车领域标杆车企,应有一定估值溢价,维持“优于大市”评级。
3、长城汽车:1)山海炮荣获澳洲ANCAP五星安全评级 保持全系产品五星纪录。2)长江证券:维持长城汽车“买入”评级,智能化转型开启全产业链盈利空间。3)智驾表现很稳健,魏牌全新蓝山持续火热,入股不亏。4)南京聚隆:已成功进入多家主流车企供应链,关于华为问界汽车具体应用情况暂无更多披露内容。5)花旗:维持长城汽车“买入”评级 目标价上调至20.4港元。6)蜂巢能源一工厂起火!公司回应:火已扑灭,IPO暂无进一步消息。7)长城汽车:累计共有476万元“长汽转债”转换为公司股票。8)11月4日长城汽车AH溢价达125.24%,位居AH股溢价率第43位。9)长城汽车三季报多指标表现亮眼。
4、上汽集团:1)名爵进军欧洲面临挑战,上汽高管回应“卖得贵反而更有品牌调性”。2)MG ES5:自在生活的新注解,增换购惊喜价9.99万元起。3)上汽名爵纯电后驱SUV车型MG ES5正式上市。
5、长安汽车:1)华龙证券:给予长安汽车买入评级。2)长安汽车:联合太蓝新能源发布无隔膜固态锂电池技术,预计2027年实现全固态电池装车验证。3)携手长安汽车 太蓝新能源发布无隔膜固态电池技术。4)太蓝新能源:无隔膜固态电池技术经鉴定达“国际先进”水平。5)阿维塔明确2026年 IPO计划 负债率94.46%融资百亿解压。6)长安汽车:美银美林、富国基金等多家机构于11月7日调研我司。7)太蓝新能源高翔:计划于2027年实现无隔膜全固态电池批量生产。8)太蓝新能源李彦:重庆二期工厂预计年内落成 两期产能合计将达2.2GWh。9)长安汽车:坚持技术自主研发和资本合作同向发力,联合太蓝新能源即将发布固态电池相关技术。10)太蓝新能源与长安汽车联合发布无隔膜固态电池技术,2027 年批量生产。11)长安汽车新能源迈入“八万新台阶”。12)纯电、增程双动力!阿维塔12上市26.99万元起售。13)广汽、长安汽车共同投资智能线控底盘方案供应商辰致科技。14)上海联交所:阿维塔已明确2026年上市计划。15)南京聚隆:已成功进入多家主流车企供应链,关于华为问界汽车具体应用情况暂无更多披露内容。16)刚刚!阿维塔IPO时间曝光。17)阿维塔已明确2026年上市计划 10月销量10056辆。18)增程赛道再迎“新玩家”!小鹏汽车发布新一代增程技术,综合续航超1400km。
行业涨跌幅:
日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
---|---|---|
2024-10-22 | 2.47% | 0.54% |
2024-10-23 | 1.81% | 0.52% |
2024-10-24 | -0.63% | -0.68% |
2024-10-25 | 0.68% | 0.59% |
2024-10-28 | 2.09% | 0.68% |
2024-10-29 | 0.91% | -1.08% |
2024-10-30 | 2.18% | -0.61% |
2024-10-31 | 1.27% | 0.42% |
2024-11-01 | -2.89% | -0.24% |
2024-11-04 | 3.14% | 1.17% |
2024-11-05 | 0.39% | 2.32% |
2024-11-06 | 1.99% | -0.09% |
2024-11-07 | -1.41% | 2.57% |
2024-11-08 | -0.37% | -0.53% |
行业指数估值:
日期 | 市盈率 |
---|---|
2023-12-29 | 13.85 |
2022-12-30 | 11.00 |
2021-12-31 | 11.00 |
行业市值前二十个股涨跌幅:
股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
---|---|---|---|
比亚迪 | 2.61% | -9.00% | 25.75% |
赛力斯 | 17.81% | 36.82% | 40.84% |
长城汽车 | 4.09% | -14.99% | -5.75% |
上汽集团 | 4.19% | -9.93% | -7.63% |
长安汽车 | 4.82% | -6.97% | -7.92% |
江淮汽车 | 11.65% | 52.16% | 109.28% |
广汽集团 | 8.37% | -5.42% | -13.81% |
北汽蓝谷 | 25.03% | 15.63% | 23.91% |
宇通客车 | -1.52% | -11.66% | 107.86% |
一汽解放 | 5.34% | -6.53% | -3.69% |
力帆科技 | 19.89% | 75.45% | 133.16% |
福田汽车 | 8.11% | 0.72% | -10.54% |
中国重汽 | 1.84% | -3.82% | 17.91% |
江铃汽车 | 5.33% | -13.73% | 57.46% |
中集车辆 | 8.85% | -11.29% | 5.24% |
众泰汽车 | 28.44% | 32.57% | -25.71% |
东风股份 | 9.54% | -4.57% | 3.61% |
金龙汽车 | -5.74% | -8.72% | 46.40% |
海马汽车 | 9.56% | 39.79% | 15.82% |
中通客车 | 6.61% | -0.35% | 10.03% |
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