2024-11-10，兴业证券发布一篇传媒行业的研究报告，报告指出，10万亿化债落地，内需向好关注电影、游戏等板块。

　　报告具体内容如下：

　　市场表现：2024/11/4至2024/11/8，申万传媒板块涨幅为7.25%，相较于沪深300跑赢1.75pct，相较创业板指跑输2.07pct。申万传媒二级行业中，涨幅靠前的三大板块为影视院线、数字媒体、游戏。 重点数据跟踪：1）综艺方面，腾讯视频有8部独播综艺进入TOP20，《现在就出发第2季》《心动的信号第七季》全网热度Top4；芒果TV有7部独播综艺进入TOP20，《再见爱人第四季》《花儿与少年第六季》全网热度Top3；爱奇艺有3部独播综艺进入TOP20；优酷视频有2部独播综艺进入TOP20。2）剧集方面，腾讯视频有9部独播剧集进入TOP20，数量领先；爱奇艺有3部独播剧集进入TOP20；优酷有5部独播剧集进入TOP20；芒果TV与腾讯视频共同播出的《锦绣安宁》位列全网热度Top4。 核心观点：2018年以来传媒经历三轮底部行情，当前处于第三轮底部反转的初期。三季报落地，并购的放开预期以及持续演绎的AI革命，有望带动传媒迎来持续反弹。重点推荐三条投资主线： 1）我们看好2025年电影市场尤其是春节档的票房表现，《封神第二部》《熊出没·重启未来》已定档，接下来有望迎来头部影片密集定档期，2025年春节档票房有望创历史新高，叠加全国人大常委会第十二次会议宣布直接增加地方化债资源10万亿元，国内预计将推出更多刺激内需的政策。国内电影市场将因此明显受益，看好影视院线板块：推荐院线板块的万达电影（002739）、上海电影（601595），建议关注横店影视（603103）、幸福蓝海（300528）等；推荐有重点内容储备的光线传媒（300251），建议关注博纳影业（001330）等。 2）IP开发。《黑神话：悟空》将激励更多结合IP的高质量游戏、衍生文化产品的出现，创作积极性有望持续提升。推荐AI+IP布局丰富的上海电影、以及开发“中国神话宇宙”系列动画电影的光线传媒等。 3）AI应用。北美科技巨头季报披露完毕，AI收入贡献显著、投入持续加码，在亚马逊AWS内部，生成式AI已成为“数十亿美元”的收入业务，并且“继续以三位数的同比增长率增长”，Meta通过利用AI改进旗下社交媒体的信息流和视频推荐，今年Facebook用户的使用时长增加了8%，未来仍会在AI方面进行重大投资，为AI产业趋势带来信心。智谱AI宣布推出全新AI视频模型“新清影”，支持10秒、4K、60帧视频，并能生成匹配的AI音效，智谱将“新清影”背后的CogVideoXv1.5模型开源，有望带动AI视频创作进入新阶段。推荐三大方向：①多模态AI应用消费场景，包括游戏、影视等方向，推荐恺英网络（002517）、上海电影、光线传媒、华策影视（300133）、盛天网络（300494）、芒果超媒（300413）等，建议关注巨人网络（002558）、百纳千成（300291）、掌阅科技（603533）、慈文传媒（002343）等；②中文语料库，包括文字、语音、图片、视频等语料库资源，推荐中信出版（300788）、中文在线（300364）、皖新传媒（601801）、华策影视等，建议关注南方传媒（601900）、中国科传（601858）、捷成股份（300182）、中广天择（603721）等；③根据每日经济新闻，微软AzureOpenAI将停止中国大陆个人开发者服务，推荐布局AI大模型或产品的公司昆仑万维（300418）等。 风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧效果低于预期，宏观经济波动。

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