2024-11-10，国盛证券发布一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，特高压2025年有望加速，协会发布调整铜箔价格倡议书。
报告具体内容如下：
核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：部分电池片开始涨价，关注产业链产能利用率调整和去库情况。根据中国有色金属工业协会硅业分会信息，随着前期行业协会积极协调和沟通，分各环节来看，硅料端在高库存背景之下，11月整体产量环比10月有望迎来5%左右下降，有望帮助库存去化；硅片环节11月硅料产量有望降至41-42GW之间，较10月减少1-2GW，月度供给量小于月度需求量接近10GW。本周部分M10单晶TOPCon电池片成交价涨至0.275元/w，涨幅达3.78%，M10Topcon双面双玻组件价格维持在0.68元/w。随着短期组件和电池片价格的复苏和好转，如果后续上游库存去化开始加速，有望迎来本轮价格上行的向上传导。随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 风电&电网：国内风机加速出海，特高压2025年有望加速。远景能源将为沙特开发商AcwaPower位于埃及苏伊士湾的1.1GW风电项目供货，将使用138台8MW机组。截至2024年10月底，我国国内主机企业获得海外订单达约10.18GW，叠加此次远景能源埃及1.1GW订单，我国累计获得海外11.28GW风机订单，我国主机企业加速出海。从美国大选结果看，特朗获胜，我国外需或收紧，国内会更加着重刺激内需、稳住经济。历年来电网投资与宏观经济密切相关，且电网投资本身是一种经济逆周期的调节工具，因此我们认为在此宏观背景下，电网投资有望进一步加大，此前2024年电网投资已经提出要达到6000亿元水平，2025年及十五五电网投资有望高增。而当下国内电网最为紧迫的第一要事则是完成远距离的新能源消纳，因此特高压有望成为后续电网投资主方向。风电板块，建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技、明阳智能、运达股份，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份等，叶片：时代新材等。电网建议关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。重点关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：四方签约！德国西门子在海南开展海上风电制绿氢绿醇！据氢云链，11月5日，德国西门子能源与申能股份、国家能源集团海南公司、大唐集团海南公司在第七届中国国际进口博览会海南馆举行合作协议签约仪式，共同推动海南海上风电制绿氢绿醇，助力海南绿色能源产业发展。此次签约仪式的举行，标志着自今年7月海南省人民政府和西门子能源签署战略合作谅解备忘录后，西门子能源与中方合作伙伴在海南绿色能源领域的合作进入新阶段。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年10月W4储能系统项目投标均价约0.473-0.861元/Wh。均价：10月W4EPC投标报价区间为0.617元/Wh-1.288元/Wh，储能系统投标报价区间为0.473元/Wh-0.861元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：11月9日，中国电子材料行业协会电子铜箔分会发布《关于合理调整铜箔产品价格，共同维护行业生存环境的倡议书》。倡议书表明目前铜箔行业内卷现象越发严重，产品价格持续大幅低于行业平均成本。因此，为了防止“内卷式”恶性竞争，协会向全行业倡议要合理调整铜箔产品价格，共同维护行业生存环境。截至2023年年底，中国电解铜箔的总产能161.8万吨，其中锂电铜箔产能99.7万吨，电子电路铜箔62.1万吨。2023年国内锂电铜箔出货量为52.8万吨，同比增长23.9%。而由于此前锂电铜箔产能的大量投产，导致行业出现了产能过剩的状态。2023年国内锂电铜箔出货仅为产能的53.0%。加工费的下行则导致德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔等5家铜箔公司在2024年前三季度呈现一个增收不增利的情形，且扣非归母净利均亏损在1亿元以上。5家铜箔公司算术平均销售毛利率从2021年的24.2%下降到了2024年前三季度的2.6%；扣非后销售净利率从2021年的12.7%下降到了-4.3%。此次倡议书的发布，一方面可以看出铜箔行业人心思涨，另一方面加工费底部位置基本得到确认。且不论最终各家公司和电池厂谈价结果如何，在上游材料企业统一战线下，只要终端需求没有严重恶化，那么电池厂继续下压加工费的难度将陡然增大。建议关注德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
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