2024-11-10，华源证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，上调和黄医药呋喹峰值，持续看好创新药出海。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 本周医药市场表现分析：11月4日至11月8日，沪深300指数上涨5.5%；医药生物(申万)指数上涨6.43%。年初至今医药跌幅仍超6%，具备补涨机会，建议关注：1）关注25年有望反转的板块：医疗设备板块如开立医疗（300633）、澳华内镜、联影医疗、普门科技、迈瑞医疗（300760）等，中药板块如昆药集团（600422）、太极集团（600129）、同仁堂（600085）等；2）细分领域的优质龙头：建议关注鱼跃医疗（002223）、人福医药（600079）、华润三九（000999）等；3）低估值、快速增长个股：市场流通性较Q3显著好转，低估值个股有望迎来估值修复如百洋医药（301015）、普门科技、九典制药（300705）、方盛制药（603998）等。 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周医药指数上涨（6.43%）。本周上涨个股数量468家，下跌个股数量24家，涨幅居前为浩欧博（+148.84%）、无锡晶海（+39.29%）、海南海药（000566）（+35.79%）、博迅生物（+34.78%）和梓橦宫（+32.39%），跌幅居前为惠泰医疗（-10.13%）、双成药业（002693）（-8.50%）、康为世纪（-8.12%）、ST景峰（-7.85%）和复旦复华（600624）（-7.57%）。 上调和黄医药呋喹销售峰值，持续看好创新药出海。1）呋喹替尼24年前三季度海外销售2.03亿美元，放量势头迅猛。截至2024Q3，呋喹在美国4L+市场份额29%，3L市场份额仅10%，我们认为美国市场还有非常大的可渗透空间。后续海外临床或将在肠癌领域，通过联用方案，积极探索前线，夯实后线。我们预计，海外（美国+欧洲+日本）销售峰值有望超15亿美元。2）近些年，随着国内各药企研发投入不断投入，国产创新药进入蓬勃收获期，但与此同时，研发同质化问题也在逐渐显现，竞争日趋激烈，叠加医保谈判下的生存倒逼，越来越多的医药企业开始布局海外市场。建议关注：恒瑞医药（600276）、和黄医药、康方生物、康诺亚、科伦博泰、迪哲医药等。 投资观点及建议关注标的：年初以来医药指数下跌6.07%，位于申万行业倒数第二。展望四季度和2025年，医药基本面有望逐步企稳回升，业绩有望逐季度边际好转，结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局，坚持“创新+出海+老龄化”主线，关注2025年有望迎来反转的板块，如医疗设备和中药。建议关注：1）出海：建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物（300298）、美好医疗（301363）、福瑞股份（300049）、新产业（300832）、三友医疗、万孚生物（300482）、健友股份（603707）、科兴制药等；2）创新药械：建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰（002294）、海思科（002653）、赛诺医疗等；3）国产替代：建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4）老龄化及院外消费：建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗（301087）、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药（600285）等；5）高壁垒行业：建议关注麻药（人福医药、恩华药业（002262）、国药股份（600511）等）、血制品（派林生物（000403）、天坛生物（600161）、博雅生物（300294）等）；6）小而美标的：建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业（002864）、麦澜德、方盛制药、立方制药（003020）等。 本周投资组合：百洋医药、九典制药、鱼跃医疗、和黄医药、康诺亚； 十一月投资组合：和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗、三诺生物、普门科技、百洋医药、福瑞股份、开立医疗、人福医药。 风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险

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