2024-11-11，中银证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，医药生物板块2024Q1-Q3收入端及归母净利润增速承压，2024Q3单季收入增速相比上季度有所改善。

　　报告具体内容如下：

　　申万医药生物指数在2024.11.04-2024.11.08期间上涨6.43%，排名第十四，跑赢沪深300指数0.92个百分点。医药生物板块2024Q1-Q3收入端及归母净利润增速承压，2024Q3单季收入增速相比上季度有所改善。 板块行情 申万医药生物指数在2024.11.04-2024.11.08期间上涨6.43%，排名第十四，跑赢沪深300指数0.92个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现正向收益，其中医疗服务板块、中药板块、医疗器械板块和生物制品板块均较沪深300指数实现正向收益。截至2024.11.08，申万医药生物板块市盈率（TTM）为28.48倍，与2024年7月-8月估值低谷出现明显回升。 支撑评级的要点 医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和2024年7月-8月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。 医药生物板块2024Q1-Q3收入端及归母净利润增速承压，2024Q3单季收入增速相比上季度有所改善。SW医药生物板块2024年Q1-Q3收入端及归母净利润增速承压，营业收入同比增速中位数为-0.51%，归母净利润同比增速中位数为-6.73%。其中，医药生物板块在Q3单季的收入增速相比Q2有所改善，Q3同比增速中位数为0.53%。细分板块方面，化学制药板块在2024Q1-Q3营业收入和归母净利润增速均实现正向增长。生物制品板块2024Q1-Q3营业收入同比增速中位数为1.05%，归母净利润同比增速中位数为-5.70%。其中，疫苗板块在2024年以来收入端及归母净利润均承压。医疗器械板块2024Q1-Q3营业收入同比增速中位数为-0.51%，归母净利润同比增速中位数为-9.03%。其中，医疗耗材板块收入端及归母净利润在2024Q1-Q3保持正向增长。医疗设备板块在2024Q1-Q3受到行业整顿及设备更新造成的招采推迟影响，收入端及归母净利润均出现同比下降。 投资建议 我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗（002901）、安杰思、南微医学、开立医疗（300633）、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药（600276）、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业（603590）、奥赛康（002755）、京新药业（002020）等。 我们建议关注消费信心回暖带来的相关机会：江苏吴中（600200）、锦波生物、华东医药（000963）等。 其他方面，我们建议关注中药：同仁堂（600085）、昆药集团（600422）、天士力（600535）、马应龙（600993）等； 原料药：仙琚制药（002332）、司太立（603520）、普洛药业（000739）等；CXO：药明康德（603259）、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、海吉亚、三星医疗（601567）等；疫苗：百克生物、智飞生物（300122）、康希诺等；零售药店：健之佳（605266）、益丰药房（603939）等。 评级面临的主要风险 集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。

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