2024-11-17，国盛证券发布一篇房地产开发行业的研究报告，报告指出，本周新房成交同比+7.9%，10月主要城市房价跌幅有所收窄。

　　报告具体内容如下：

　　10月70城新房房价环比-0.5%，二手房环比-0.5%，跌幅均进一步收窄。新房方面，一线、二线、三线城市环比分别-0.2%、-0.5%、-0.5%。从城市数量看，新房价格环比上涨7城（+4，较上月变化，下同），环比下跌63城（-3）。二手房方面，一线、二线、三线城市环比分别+0.4%、-0.4%、-0.6%。从城市数量看，二手房价格环比上涨8城（+8），包括北京、上海、深圳环比转涨，环比下跌59城（-11）。10月主要城市新房二手房房价环比跌幅均有所收窄，主要是9月以来中央和地方系列新政一定程度提振了市场信心。我们认为现阶段论市场拐点为时尚早，市场的真正企稳仍有待在更长的时间周期中观察。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-8.9%，落后沪深300指数5.62个百分点，在31个申万一级行业排名第31名。 新房：本周30个城市新房成交面积为230.9万平方米，环比下降8.1%，同比提升7.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为75.2万方，环比+6.2%，同比+46.1%；样本二线城市为102.3万方，环比-17.8%，同比-12.2%；样本三线城市为53.4万方，环比-4.6%，同比+16.1%。 二手房：本周13个样本城市二手房成交面积合计128.3万方，环比下降15.5%，同比增长5.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为51.8万方，环比-5.7%；样本二线城市为48.2万方，环比-27.2%；样本三线城市为28.3万方，环比-7.5%。 信用债：根据统计数据，本周（11.11-11.17）共发行房企信用债6只，环比增加1只；发行规模共计48.80亿元，环比减少3.7亿元，总偿还量53.86亿元，环比减少19.14亿元，净融资额为-5.06亿元，环比增加15.44亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（62.5%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（70.3%）为主要构成。债券期限方面，本周以3-5年（57.4%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们上年提出“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：（1）基本面alpha公司：A股的保利发展（600048）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、华发股份（600325）、建发股份（600153）；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股（600649）、北京城建等等；（3）物业：A股招商积余（001914），H股的华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；（4）中介：贝壳。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。

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