2024-11-17，华源证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，政策边际改善信号显著，医药行情有望筑底回升。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 本周医药市场表现分析：11月11日至11月15日，沪深300指数下跌3.3%；医药生物(申万)指数下跌3.9%。近期卫健委、医保局持续释放积极信号，政策有望持续边际好转，看好医药板块稳中向上，建议关注：1）关注25年有望反转的板块：医疗设备板块如开立医疗（300633）、澳华内镜、联影医疗、迈瑞医疗（300760）等，中药板块如昆药集团（600422）、太极集团（600129）、同仁堂（600085）等，医疗服务如国际医学（000516）、海吉亚、普瑞眼科（301239）等；2）细分领域有望价值重估的优质龙头：建议关注鱼跃医疗（002223）、人福医药（600079）、华润三九（000999）等；3）低估值、快速增长个股：流通性较Q3显著好转，低估值个股有望迎来估值修复如百洋医药（301015）、普门科技、九典制药（300705）、方盛制药（603998）等。 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周医药指数下跌（-3.9%）。本周上涨个股数量70家，下跌个股数量423家，涨幅居前为ST景峰（+27.65%）、ST三圣（002742）（+20.00%）、圣达生物（603079）（+14.59%）、药易购（300937）（+14.05%）和嘉应制药（002198）（+12.72%），跌幅居前为双成药业（002693）（-27.81%）、海南海药（000566）（-17.98%）、欧康医药（-17.73%）、益方生物（-16.06%）和无锡晶海（-14.59%）。 完善医保预付金制度，工业、商业、民营医院回款均有望改善。近期，医保局、卫健委频繁释放积极政策，其中医保局联合财政部印发《关于做好医保基金预付工作的通知》，从国家层面统一和完善基本医疗保险基金预付制度，近年来，在国家医保局的指导下，河北、浙江、湖北、重庆、四川、陕西、甘肃、新疆8个省份出台了全省预付金政策。2023年，全国63%的统筹地区向定点医疗机构拨付预付金881亿元。医保基金此前以“后付制”为主，本次以从国家层面进一步确定基本医疗保险基金预付制度，预计对工业企业、流通企业以及民营医院的回款会有一定改善。此外，从宏观维度看，医保基金预付制度，也是医保基金取之于民、用之于民的体现，促进群众获得更加优质、更有效率的医药服务。 投资观点及建议关注标的：年初以来医药指数下跌9.76%，位于申万行业倒数第二。近期，医保局、卫健委均有积极政策推出，医药边际改善信号显著，预计2025年医药基本面有望逐步企稳回升，业绩有望逐季度边际好转，结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局，坚持“创新+出海+老龄化”主线，关注2025年有望迎来反转的板块，如医疗设备和中药。建议关注：1）出海：建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物（300298）、美好医疗（301363）、福瑞股份（300049）、新产业（300832）、三友医疗、万孚生物（300482）、健友股份（603707）、科兴制药等；2）创新药械：建议关注恒瑞医药（600276）、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰（002294）、海思科（002653）、赛诺医疗等；3）国产替代：建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4）老龄化及院外消费：建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗（301087）、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药（600285）等；5）高壁垒行业：建议关注麻药（人福医药、恩华药业（002262）、国药股份（600511）等）、血制品（派林生物（000403）、天坛生物（600161）、博雅生物（300294）等）；6）小而美标的：建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业（002864）、麦澜德、方盛制药、立方制药（003020）等。 本周投资组合：百洋医药、九典制药、鱼跃医疗、和黄医药、昆药集团； 十一月投资组合：和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗、三诺生物、普门科技、百洋医药、福瑞股份、开立医疗、人福医药。 风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险

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