2024-11-18，光大证券发布一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，冬季临近油运需求及运价有望回暖，快递行业景气延续。

　　报告具体内容如下：

　　“黑五”将至欧美进口商进入补库阶段，持续关注地缘政治影响。24年11月15日当周，SCFI指数均值为2251.9点，环比-3.4%。分航线来看，欧洲运价均值为2512美元/TEU，环比-1.1%；美西航线运价均值为4181美元/FEU，环比-11.6%；美东航线运价均值为5062美元/FEU，环比-4.1%。“黑五”期间，欧美进口商进入补库阶段，叠加美国大选提升关税预期、国际码头工人协会（ILA）与美国海事联盟（USMX）谈判再度破裂，集运运价有所上涨。后市需求方面，美国库存周期整体处于主动补库的早期阶段，预计明年欧美补库需求仍有望得到支撑。供给方面，25-26年集装箱船运力投放有望放缓，长期运力增长有望达到均衡。 冬季临近需求及运价有望回暖，看好中长期油运盈利中枢上移。随着冬季的临近，市场需求和运价有望回归。截至2024年11月14日，BDTI指数为889点，环比上周-3.6%。分船型来看，截至2024年11月14日，VLCC运价33540美元/天，环比上周+13.7%；Suezmax运价25521美元/天，环比上周-16.4%；Aframax运价23455美元/天，环比上周末-17.8%。25年随宏观经济向好，中国原油需求有望贡献一定增量，且OPEC+即将进入增产周期，25年油运需求依然有望得到增长。供给方面，我们看好原油轮拆解量有望逐渐对冲远期新增运力投放。 快递行业景气延续，快递件量维持高增长态势。“双11”电商大促落下帷幕，快递业务进入全年旺季，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。根据国家邮政局数据显示，10月21日至11月10日，全国快递揽收量约120.82亿件，同比增长21.4%，累计投递量约121.24亿件，同比增长约25.3%；日均业务量超5.5亿件，其中最高日处理量达到7.29亿件，同比增长74%，刷新单日业务量纪录。此外，价格方面，9月以来，快递“产粮区”加盟商在义乌、潮汕、深莞等地区针对不同客户均实现了不同幅度的提价。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，A股大部分行业呈跌势。本周上证指数涨跌幅为-3.52%，深证成指涨跌幅为-3.70%，沪深300指数涨跌幅为-3.29%，创业板指涨跌幅为-3.36%。中信交通运输板块涨跌幅为-3.3%，涨跌幅位居所有板块第10位。过去5个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。涨跌幅前三位的子板块为：公交（+2.01%），铁路（-0.07%），公路（-0.46%）。涨跌幅后三位的子板块为：航空（-9.20%），快递（-4.47%），物流综合（-3.65%）。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速（600548）、吉林高速（601518）等，铁路子行业的大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）等，港口子行业的上港集团（600018）等，供应链子行业的厦门国贸（600755）、厦门象屿（600057）等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控（601919）、中远海能（600026）、招商轮船（601872）、招商南油（601975）；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、中国东航（600115）、海航控股（600221）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）、上海机场（600009）、首都机场、白云机场（600004）；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股（002352）、中通快递、圆通速递（600233）、韵达股份（002120）、申通快递（002468）。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。

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