2024-12-01，兴业证券发布一篇环保行业的研究报告，报告指出，广西推进2024-2025秋冬季大气污染防治攻坚行动。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 重要数据跟踪：（1）碳市场：2024年11月25日至11月29日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量367.21万吨，上期（11.18-11.22）成交量为199.50万吨，期间增加167.70万吨，与上期相比+84.06%；2024年11月29日碳排放配额（CEA）收盘价为102.38元/吨，日环比+0.06%，与上期相比-2.29%。2024年11月18日至11月22日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量104.19万吨，与上期（11.11-11.15）相比-66.76%；配额成交均价39.81元/吨，与上期（11.11-11.15）相比-22.61%；CCER成交量77.85万吨，与上期（11.11-11.15）相比-47.98%。欧盟：2024年11月25日至11月29日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.77亿吨，期间变化值为减少7735.00万吨，与上期（11.18-11.22）相比-30.42%；碳排放配额期货结算价（期间平均）68.76欧元/吨，期间变化值为下跌0.14欧元/吨，与上期（11.18-11.22）相比-4.70%。（2）生物柴油及UCO：2024年10月，全国生物柴油及其混合物出口量7.49万吨，月度同比-36.77%，月度环比+6.37%；全国生物柴油及其混合物出口单价995.68美元/吨，月度同比-10.57%，月度环比+2.36%。 2024年10月，全国UCO（化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量22.38万吨，月度同比+18.72%，月度环比-6.54%；全国UCO出口单价902.05美元/吨，月度同比-6.79%，月度环比-1.30%。 本周投资组合：青达环保+伟明环保（603568）+瀚蓝环境（600323）+洪城环境（600461） 本期（11.25-11.29）板块行情：上证综指上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%。A股环保板块指数上涨2.56%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+2.02%，+4.55%，+0.55%，+1.84%，+2.98%，+7.00%。H股环保板块指数上涨1.70%。截至2024年11月29日收盘，A股环保板块PE（TTM）估值18倍。 行业要闻：广西发布《2024—2025年秋冬季大气污染防治攻坚行动方案》。其中主要任务包括：（一）狠抓秸秆禁烧和综合利用，（二）深化工业污染治理，（三）强化城市面源精细化管控，（四）全面开展大气移动源综合整治，（五）积极应对重污染天气。《方案》还提出了各设区市环境空气质量改善目标表。 投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业（300832）催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众、产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：青达环保。 风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。

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