2024-12-02，华鑫证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，政策预期催化，茅五如期分红回报。

　　报告具体内容如下：

　　一周新闻速递 行业新闻：1）2023年宁夏葡萄酒产量1.05亿升。2）1-10月烈酒进口额下滑23.7%。3）1-10月吕梁白酒产量增长15.1%。 公司新闻：1）贵州茅台（600519）：茅台西湖十景文创酒首发上市；茅台强调国际化市场运营布局。2）五粮液（000858）：五粮液拟派发现金红利100亿元；五粮液获评两项最佳实践案例。3）今世缘（603369）：今世缘：四季度宴席市场“升档降价”并存。 投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块反弹，主要系市场政策预期催化所致，且内部分化较大。目前白酒处于销售淡季，茅台批价本周略有下滑，渠道压力仍存，基本面持续磨底，若后续财政政策超预期，则白酒作为顺周期板块将加速修复。贵州茅台召开第一次临时股东大会，会议强调公司主要面临“供需适配”问题，后续持续增加消费者触达、推进渠道互补，并加强触达后转化与服务工作，除此之外，公司股东会通过“2024-2026年每年常规分红比例不低于75%”的议案，提振资本市场信心。五粮液发布2024年中期利润分配预案公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元，合计拟派发现金红利100亿元，提振股东信心，提升公司长期价值，我们看好公司维护价格体系决心，加速公司品牌价值回归。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好的酒企将迎来一定催化。目前板块估值相对处于压制状态，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒（600809）+今世缘+古井贡酒（000596），关注洋河股份（002304）+迎驾贡酒（603198）+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：调味、速冻与休闲零食企业进入年底旺季备货期，关注餐饮需求弹性释放与政策落地。仙乐健康（300791）拟使用自有资金和自筹资金在泰国投资建设生产基地，投资金额合计不超过4000万美元（折合人民币约2.90亿元），通过泰国项目公司购买土地并自建工厂，主要建设内容包括软糖生产线及软胶囊、片剂、硬胶囊包装线等，产能落地后公司全球竞争力进一步提升，有望降低国际贸易格局和地缘政治关系对公司发展的影响。本周我们调研莱茵生物（002166）与中炬高新（600872），莱茵生物来看，芬美意天然甜味剂订单进展良好，罗汉果价格逐渐回归平均水平，毛利率端有望持续修复，同时政府化债政策落实有望推进此前BT项目账款收回。中炬高新来看，公司延续渠道调整，针对大商倾斜政策，餐饮、工业渠道表现良好，四季度预计可完成少数股权收回，12月开启年度计划制定，加快并购节奏，内生外延助力2025年完成股权激励目标。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业（603288）、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品（603345）、三全食品（002216）、千味央厨（001215）等；3）啤酒：青岛啤酒（600600）、华润啤酒、燕京啤酒（000729）等；4）休闲食品：盐津铺子（002847）、劲仔食品（003000）、甘源食品（002991）、西麦食品（002956）、好想你（002582）、万辰集团（300972）、卫龙等；5）乳制品：伊利股份（600887）、蒙牛乳业、新乳业（002946）等；6）软饮料：东鹏饮料（605499）、百润股份（002568）、李子园（605337）、香飘飘（603711）等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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