本周行情回顾：

2024年12月2日-2024年12月6日，上证指数（1A0001）涨2.33%，报3404.08点。创业板指（399006）涨1.94%，报2267.06点。深证成指（399001）涨1.69%，报10791.34点。汽车整车（881125）指数涨4.13%，跑赢上证指数（1A0001）1.8%。前五大上涨个股分别为众泰汽车（000980）、赛力斯（601127）、广汽集团（HK2238）、海马汽车（000572）、宇通客车（600066）。

本周机构观点：

**东吴证券（601555）本周观点**：

投资要点

11月13家新势力车企整体交付量环比+4%。13家新能源（850101）乘用车（884099）重点车企交付量合计96.58万辆，同环比分别+63%/+4%。

11月汇总车企动态来看，出海（885840）&补能设施建设&智能化迭代为重心。1）理想：11月交付新车48,740辆，同环比分别+19%/-5%。截至11月底，理想汽车（HK2015）在全国已有475家零售中心，覆盖141个城市；在全国已投入使用1501座理想超充站，拥有5168个充电桩（885461）。2）小鹏（HK9868）：11月共交付新车30,895辆，同环比分别+54%/+29%。11月7日“全球首款AI汽车”小鹏（HK9868）P7+上市，刷新新势力新车下线速度最快纪录。3）蔚来（NIO）：11月蔚来（NIO）共交付新车20575辆，同环比分别+29%/-2%。截至11月底，蔚来（NIO）已在全国建设换电站2,217座，布局充电站3,485座、充电桩（885461）20,421根。4）零跑汽车（HK9863）：11月交付40169辆，创历史新高（883911），同环比分别+117%/+5%。单月交付量首次突破4万台。全球化方面，11月25日，零跑汽车（HK9863）与缅甸NPKMOTOR公司签署战略协议，将在缅甸地区建立组装线。5）广汽埃安：11月交付新车42301辆，同环比分别+1.77%/+5.62%。新车方面，A+王者埃安RT正式上市，售价11.98万起，成为上市当月销量破万的纯电轿车。6）吉利极氪（ZK）：11月交付27011辆，同环比分别为+106.13%/+7.83%，再创历史新高（883911）。全球化方面，11月28日，极氪（ZK）全球第500家门店亮相新加坡狮城，扩大新加坡版图布局。新车方面，11月1日，25款极氪（ZK）X新增版型上市，起售价13.5万。8）问界：11月问界交付32,352辆，同环比分别为+72%/-5%。分车型来看，问界M7交付12,573辆，问界M5交付2278辆。新车型方面，11月8日，问界系列OTA升级，开启智能新体验。

投资建议：配置思路上：先整车后零部件。国内整车格局和估值均有望迎来新一轮重塑，车企选股排序：1）国内智能化领先且全栈自研【小鹏汽车（XPEV）+理想汽车（HK2015）】；2）华为重要车企合作伙伴【赛力斯（601127）+长安汽车（000625）等】；3）国有车企国企改革（886021）先锋【上汽集团（600104）+广汽集团（HK2238）等】；4）其他车企：比亚迪（002594）+吉利汽车（HK0175）+长城汽车（601633）+零跑汽车（HK9863）等。国内零部件有望迎来新一轮成长：1）特斯拉（TSLA）产业链【新泉股份（603179）+拓普集团（601689）+旭升集团（603305）+华域汽车（600741）等】；2）智能化增量部件【德赛西威（002920）+伯特利（603596）+地平线机器人+华阳集团（002906）+均胜电子（600699）等】；3）其他【福耀玻璃（HK3606）+星宇股份（601799）等】。

风险提示：智能驾驶（885736）相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏（HK9868）等车企新车销量低于预期。

**东海证券本周观点**：

投资要点：

本周汽车板块行情表现：本周沪深300（399300）环比上涨1.32%；汽车板块整体上涨0.31%，在31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车（884099）、商用载货车（884100）、商用载客车（884101）子板块分别变动-2.12%、-7.47%、-2.47%。（2）汽车零部件（881126）：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂（884291）、其他汽车零部件（884292）、汽车电子电气系统（884293）子板块分别变动1.46%、-1.90%、0.66%、-0.69%、-1.09%；（3）汽车服务（884107）：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.84%、-2.00%。（4）其他交运设备：其他运输设备（884106）、摩托车子板块分别变动2.13%、2.06%。

新能源（850101）车企公布11月销量，比亚迪（002594）单月销量再超50万辆。在以旧换新、年末冲量等多重因素推动下，国内新能源汽车（885431）市场维持高景气。主要车企中，比亚迪（002594）新能源（850101）乘用车（884099）销量50.40万辆，同比+67%，环比持平，其中王朝海洋销量48.52万辆，同比+68%，秦LDM-i、宋ProDM-i、宋LDM-i等DM5.0车型或持续放量；腾势、方程豹、仰望单月销量分别为1.00万辆、0.85万辆、0.03万辆，其中方程豹品牌在豹5改款上市后环比持续回升，近期新车型豹8正式上市交付，完善在硬派越野市场的车型布局。鸿蒙智行全系交付4.19万辆，同比+123%，环比略增，其中问界M7、智界R7分别交付1.26万辆、0.90万辆，11月智界新S7上市，调整价格并新增4款车色；尊界品牌首款车型尊界S800在广州车展上正式亮相，上市48小时预订超2000台，补齐在超豪华市场的车型版图。小米SU7提产后连续两个月交付维持2万辆以上水平，全年交付目标13万台。

零跑、小鹏（HK9868）、极氪（ZK）等品牌交付再创新高，新车型增量持续释放。新势力品牌中，理想交付4.87万辆，同比+19%，环比-5%；小鹏（HK9868）交付3.09万辆，同比+54%，环比+29%，新车型MONAM03、P7+交付分别超1万辆、7000辆，搭载纯视觉智驾方案的新车型成为新增长点；蔚来（NIO）交付2.06万辆，同比+29%，环比-2%，乐道L60交付超5000辆，12月目标超1万辆；极氪（ZK）交付2.70万辆，同比+106%，环比+8%，极氪（ZK）7X或持续贡献增量；零跑交付4.02万辆，同比+117%，环比+5%，C系列三款SUV车型C11、C10、C16在10-20万元市场实现亮眼表现，近期B系列首款车型B10在国内首秀，搭载LEAP3.5技术架构以及激光雷达、高通（QCOM）8650智驾芯片、高通（QCOM）8295座舱芯片等配置，并合作玛莎拉蒂进行底盘调校，有望在明年开启B系列三款新车型的新品周期（883436）。

投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期（883436），行业龙头（883917）定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪（002594）、小鹏汽车（XPEV）、华为汽车合作方等。（2）汽车零部件（881126）：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团（601689）、伯特利（603596）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、继峰股份（603997）、爱柯迪（600933）、华阳集团（002906）等。

风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等。

行业新闻摘要：

1：2025年汽车行业展望显示，新能源（850101）车销量将持续高增，尤其在政策和市场推动下，预计年底将迎来“翘尾行情”。

2：新能源（850101）牵引车市场在11月销量达到近7000辆，同比猛增1.9倍，竞争激烈的背景下，解放和三一争冠。

3：全球汽车可靠性排名出炉，中国车企面临全军覆没的局面，引发业内对品牌形象和质量的反思。

4：专家指出，车企之间的无休止价格战对产业发展不利，呼吁寻求更健康的竞争方式。

5：2024年新能源汽车（885431）市场研究报告显示，新能源汽车（885431）汇流排市场将迎来新的发展机遇，企业需积极应对。

6：随着电动车用户满意度下降，行业亟需提升服务质量和消费（883434）者体验，以维持市场增长。

7：汽车智能化技术的快速发展为行业带来了新的想象空间，推动了智能电动汽车的普及。

8：市场对新能源汽车（885431）的需求持续增长，预计2024年将掀起新一轮降价潮，以刺激消费（883434）和提升市场活跃度。

9：关于新能源汽车（885431）的养路费征收问题引发争议，相关部门已对此进行澄清，强调政策透明性。

10：汽车行业正在经历转型，传统燃油车与新能源（850101）车的竞争格局日益明显，未来将更加注重多元化发展。

龙头公司动态：

1、比亚迪（002594）：1）比亚迪股份（HK1211）午后涨超4% 11月销量再破50万辆 出口有望打开销量天花板。2）比亚迪（002594）仰望 U9 纯电超跑将全量 OTA 推送“漂移”功能，提供进阶、专业模式。3）比亚迪（002594）赵长江：腾势 Z9 试驾车陆续到店，12 月 6 日开启交付。4）比亚迪（002594）：11月销售506804辆，再创纪录。5）比亚迪（002594）汽车新技术研究院入驻上海闵行。6）比亚迪（002594）：积极关注消费（883434）者需求，适时推出符合需求的产品。7）再迎里程碑，比亚迪（002594）11月销量突破50万台。8）比亚迪（002594）、零跑、小米提前完成全年KPI。

2、赛力斯（601127）：1）傍上华为，赛力斯（601127）成“风口上的猪”，新动作又来了。2）赛力斯（601127）早盘收涨2% 入围富时中国A50指数备选股名单。3）德尔股份（300473）：江铃新能源汽车（885431）合作协议非独家，可选择与其他公司合作。4）赛力斯（601127）集团董事长张兴海：并购重组（885739）让公司得以全面开展与华为的跨界融合。5）新势力年末冲刺：月销万台不进前十！理想两连跌，小鹏（HK9868）增速猛。6）比亚迪（002594）提前完成全年销售目标 零跑汽车（HK9863）月销量首次突破4万辆。

3、上汽集团（600104）：1）通用汽车（GM）：中国业务对于我们的现在和未来而言都是优质资产，正采取措施减少库存、按需生产。2）通用汽车（GM）拟斥资逾 50 亿美元重组中国业务，关厂、减产试图“挽回辉煌”。3）计划重组中国业务？通用中国声明：与上汽集团（600104）的合作交流比以往更加紧密。4）比亚迪（002594）、零跑、小米提前完成全年KPI。

4、长城汽车（601633）：1）长城汽车（601633）Hi4-Z全球首拆。2）比亚迪（002594）、零跑、小米提前完成全年KPI。3）坦克500 Hi4-Z开启预售。4）以技术创新驱动品牌向上 长城汽车（601633）坦克500 Hi4-Z正式开启预售。5）长城汽车（601633）等于南京投资成立半导体（885756）公司。6）长城汽车（601633）12月3日创一年新高，盘中最高触及28.13元。7）长城汽车（601633）：11月共有6000元“长汽转债”已转换成公司股票。8）12月3日长城汽车（601633）AH溢价达113.04%，位居AH股溢价率第58位。9）Hi4-Z出世，长城汽车（601633）再次引领越野风潮。10）长城汽车（601633）二代哈弗 H9 柴油版 12 月 5 日发布，“方盒子”造型。11）长城汽车（601633）等在南京成立半导体（885756）公司 注册资本1217万元。12）长城汽车（601633）午后涨超4% 11月产销数据均同比向好 已完成全年出口目标。

5、长安汽车（000625）：1）长安启源预告新车：官宣“造车 40 年匠心大作”，预计为中大型 SUV。2）博俊科技（300926）连续六年营收净利双增 两募投项目实现效益4.9亿达预期。3）长安深蓝 S07 汽车正式上线代客 / 遥控泊车辅助、哨兵模式等功能。4）超150万台！禾赛（HSAI）获得长安汽车（000625）旗下多个品牌独家量产定点。5）天风证券（601162）：给予长安汽车（000625）买入评级。6）民生证券：给予长安汽车（000625）买入评级。7）双动力全面焕新，阿维塔11增程版上市。8）[公司]树标杆，走在前！长安汽车（000625）荣获中上协“上市公司2023年报业绩说明会最佳实践”。9）长安汽车（000625）：与华为合作模式升级为HI PLUS，11月阿维塔销量创历史新高（883911）11579辆。10）长安汽车（000625）：阿维塔与华为为共创共赢战略合作伙伴，合作模式升级为HI PLUS模式，合作深度广度加强。11）东海证券：给予长安汽车（000625）买入评级。12）长安汽车（000625）：前11月卖车243万辆 新能源（850101）月销量首超10万辆。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：