2024-12-15，华福证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，政策强调促消费，看好内需子板块复苏。

　　报告具体内容如下：

　　【周观点】中央经济工作会议提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，强政策信号下看好受益国补的家居、包装需求复苏，相关冰雪经济、银发经济，促生育政策相关子板块。 1）家居：商务部数据显示，截至2024年12月13日零时，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元。其中，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆；家电以旧换新带动8大类产品销售量超4900万台；家装厨卫“焕新”带动相关产品销售超5100万件；电动自行车以旧换新带动新车销售近90万台。随着各地国补推进，家居社零已现好转，门店前端接单回暖也将逐步传导到工厂，持续看好行业25年趋势向上，短期估值修复为先、业绩也有望逐步改善进一步带动板块估值上行。定制龙头通过线上参与方式将国补拉通全国，迅速扩大经销商参与覆盖面、大幅优化定制赛道的补贴逻辑，公司关注欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、志邦家居（603801）、金牌家居（603180）；软体龙头存量需求逻辑顺畅，建议关注慕思股份（001323）、顾家家居（603816）、喜临门（603008）、敏华控股；此外，持续看好政策鼓励的智能家居等新兴产业方向，公司关注好太太（603848）、奥普科技（603551）、箭牌家居（001322）、瑞尔特（002790），以及家居卖场龙头居然智家（000785）、美凯龙（601828）。 2）造纸：截至2024年12月13日：双胶纸价格5362.5元/吨（持平），铜版纸价格5490元/吨（+20元/吨）；白卡纸价格4230元/吨（+10元/吨）；箱板纸价格3727元/吨（+30元/吨），瓦楞纸价格2876.25元/吨（+50.62元/吨）。浆价方面，针叶浆价格785美元/吨，阔叶浆价格550美元/吨。玖龙本周再次发布提价函，7大基地集体涨价，幅度30-80元/吨，箱板瓦楞纸价格中枢持续抬升，关注国补等消费政策刺激下箱板瓦楞纸需求回暖，盈利迎来改善。废纸系建议关注产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际（600567）。木浆系建议关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业（002078），外销占比增加、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技（605377），以及自有浆线持续投产、积极推进全产业链布局的仙鹤股份（603733）。 3）轻工消费：本周中央经济工作会议提出大力提振消费，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济，并制定促进生育政策。在新型消费领域，特别提到了智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。在政策催化与落地下，建议关注轻工文娱用品情绪消费新势能，以及与鼓励生育相关的方向。必选消费方面，随着未来国内消费环境回暖，建议关注文创龙头晨光股份（603899）经营拐点，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔（001328），以及产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份（003006），建议关注主业为纸尿裤制造，并发力自主品牌，外延并购优质标的豪悦护理（605009）。 风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

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