本周行情回顾：

　　2024年12月16日-2024年12月20日，上证指数跌0.7%，报3368.07点。创业板指跌1.15%，报2209.66点。深证成指跌0.62%，报10646.62点。证券指数跌-2.23%，跑输上证指数1.53%。前五大上涨个股分别为华林证券（002945）、华鑫股份（600621）、中信证券（600030）、中信建投（601066）。

　　本周机构观点：

　　**申港证券本周观点**：

　　每周一谈

　　2024年11月份居民消费价格同比上涨0.2%其中，城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，农村下降0.6%；食品价格下降2.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.7%，服务价格下降0.3%。

　　市场回顾：

　　上周（12.9-12.13）沪深300指数的涨跌幅为-1.01%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-2.14%。板块内11家个股上涨，39家个股下跌。

　　证券板块个股周度表现：

　　股价涨跌幅前五名为：国盛金控（002670）、国联证券（601456）、第一创业（002797）、哈投股份（600864）、南京证券（601990）。

　　股价涨跌幅后五名为：东方财富（300059）、光大证券（601788）、华林证券、中原证券（601375）、中国银河（601881）。

　　本周投资策略：

　　上周证券行业指数涨幅落后于沪深300指数，板块弹性表现的较为明显，板块的高位震荡符合我们之前的判断。短期持续上行的动力难以获得基本面上的进一步支持，同时市场对后市强度的预期有所减弱，面对这样的情况我们判断市场或继续呈现短期高位震荡。

　　风险提示：政策风险、市场波动风险。

　　**万联证券本周观点**：

　　事件：

　　12月14日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。

　　投资要点：

　　稳股市决心凸显，增量政策有望加快落地：继近日中央经济工作会议、政治局会议均提出稳住楼市股市后，证监会此次会议将维护市场稳定列为首要任务，并在相关政策部署上做了更多具体表述，包括加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，推动改善公司治理和价值创造能力，督促落实市值管理责任等。自今年9月末政治局会议提出要努力提振资本市场，以及一系列资本市场支持政策出台以来，国内权益市场大幅回暖，9月26日至12月16日期间沪深300指数上涨15%，交投活跃度显著提升，10月及11月期间A股成交量、成交额均同比增长1.3倍左右。我们认为，近期多个重要会议强调稳股市，凸显了国家强劲的政策决心，增量政策有望加快落地，有助于进一步提振市场信心与活力。

　　货币政策转向，中长期资金入市持续推进，增量资金可期：根据近日中央经济工作会议，我国货币政策将由“稳健”转向“适度宽松”，而上一次开启适度宽松的货币政策是2008年9月为应对国际金融危机对我国经济的冲击，2008年9月至当年末大型/中小型存款类金融机构人民币存款准备金率分别累计下调2pct/4pct，金融机构1年期存贷款基准利率分别累计下调1.89pct/2.16pct。在当前政策基调下，未来降准降息空间可期，充裕的流动性有助于提升资本市场活跃度，为券商经纪、信用及资管业务发展提供良好环境。

　　同时，资本市场投资端改革方面，此次会议提出抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点。此外，12月8日中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》，提到鼓励养老资管产品配置股权、股票、债券等资产，提高权益类资产配置比重。我们认为，推动中长期资金入市在带来增量资金的同时，还将促进投资者结构调整、市场机构化，夯实市场稳健发展的基础。

　　资本市场融资端改革不断深化，投行业务或迎来拐点：去年“827新政”后IPO节奏经历了阶段性收紧，而此次会议提到推动股票发行注册制走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，增强发行上市制度包容性、适应性，加快推进多层次债券市场建设，满足企业合理债券融资需求等，并且明确了把握好改革的时度效，适时推出一批典型案例，以点带面激发市场活力。随着国内经济持续回升向好、资本市场回暖，结合此番政策表态，IPO、再融资市场有望逐步恢复，利好券商投行承销业务。

　　会议还提到牢牢把握支持新质生产力发展这个着力点，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。今年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，至今已有46家上市公司首次披露重大重组事件，2024年首次披露重大重组事件数量已超过2023全年。政策鼓励助推并购重组市场升温，利好投行财务顾问业务。综上，我们认为随着资本市场融资端改革不断深化，券商投行业务将充分受益，迎来业绩拐点。

　　投资建议：

　　此次会议强调坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，深化资本市场投融资综合改革，并做了相关细化政策部署。在强劲的政策决心与流动性宽松预期下，权益市场有望继续回暖，券商仍有一定估值修复与业绩提升空间,建议关注在市场竞争中占据领先地位的龙头券商。

　　风险因素：政策推进效果不及预期；宏观经济复苏不及预期；权益市场剧烈波动；行业竞争加剧；监管趋严。

　　行业新闻摘要：

　　1：券商首席公开发声迎进一步规范，业内预计合规规范将更严格。

　　2：监管进一步强化首席经济学家自律管理，多次因不当言行引发声誉风险可解聘。

　　3：港交所：独董不得同时出任多于6家香港上市公司董事，不得有在任超过9年独董，设有过渡期。

　　4：上金所：继续免收国际会员及国际客户国际板交易库仓储费、国际板交易库入库费和国际板交易库出库费。

　　5：监管要求规范首席经济学家、证券分析师、基金经理等公开发声。

　　6：港交所征求意见调整IPO定价和发售机制，基石投资者监管禁售期限或生变。

　　7：政策利好叠加资金回暖，券商三大业务底部回升。

　　8：企业合规管理体系评估平台发布，推动国有企业持续深化合规管理。

　　9：监管出手，加强公开言论管理！涉及券商分析师、基金经理。

　　10：香港证监会按迅速发牌程序向4家虚拟资产交易平台发牌。

　　龙头公司动态：

　　1、中信证券：1）2024年债券承销突围战：中信证券龙头地位难撼，华鑫证券和太平洋跑得最快。2）中信证券：间接子公司发行中期票据7.5亿元，全资子公司提供担保。3）中信证券：中信证券国际拟为CSI MTN Limited发行的7.5亿元票据提供担保。4）中信证券：间接子公司发行 2000 万美元中期票据并由全资子公司提供担保。5）因私下接受客户委托买卖证券，中信证券一营业部员工遭警示。6）中信证券：中信证券国际为CSI MTN Limited发行2600万美元中期票据提供担保。

　　2、东方财富：1）又一家A股公司，披露重组预案！标的公司原计划独立IPO。

　　3、中信建投：1）2024年债券承销突围战：中信证券龙头地位难撼，华鑫证券和太平洋跑得最快。2）中信建投证券将于12月27日派发A股每股现金红利0.09元。3）中信建投半年度每股派0.09元 股权登记日为12月26日。

　　4、国泰君安（601211）：1）2024年债券承销突围战：中信证券龙头地位难撼，华鑫证券和太平洋跑得最快。2）中国证监会接收国泰君安证券、海通证券（600837）合并申请材料。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：